新華網上海11月(yue)21日電(dian)(記者何欣榮)年關(guan)將近(jin)，一些上市(shi)公(gong)司又進(jin)入繁忙的(de)(de)“進(jin)補”季。近(jin)期(qi)陸(lu)續(xu)有(you)上市(shi)公(gong)司公(gong)告，獲得巨額財政補貼(tie)。“進(jin)補”的(de)(de)目的(de)(de)，要么是扮靚業績，要么為(wei)了“保(bao)殼”。隨著(zhu)三中全(quan)會市(shi)場化改革方向的(de)(de)確立，那些依靠(kao)補貼(tie)成(cheng)為(wei)股(gu)市(shi)“不(bu)死(si)鳥”的(de)(de)公(gong)司好日子恐怕到頭了。

生死(si)劫(jie)關口 政府來(lai)輸血

近期，＊ST南(nan)化公告稱，獲(huo)得南(nan)寧市財政局(ju)經(jing)營性財政補貼2.9億(yi)元。雖然前三季度＊ST南(nan)化虧損1.96億(yi)元，但(dan)憑借這筆(bi)巨額補貼，今年公司仍(reng)有望實(shi)現盈利。

事(shi)實上，2010年＊ST南(nan)化也曾獲得(de)財政補貼3.3億元。只不(bu)過，“大補”后的上市公司(si)仍然很虛，2011年、2012年連續巨(ju)虧(kui)，眼(yan)看著今年再虧(kui)，就要(yao)面(mian)臨退(tui)市風險。地(di)方政府及時(shi)出手，幫助＊ST南(nan)化逃(tao)過一劫(jie)。

統(tong)計顯(xian)示，目(mu)前(qian)A股有(you)約30家(jia)ST公(gong)(gong)司瀕臨(lin)退(tui)市(shi)。在“保殼(ke)”的關鍵階段，上市(shi)公(gong)(gong)司奇招迭(die)出，包括(kuo)變賣資產、財政補貼(tie)等(deng)。除了＊ST南化(hua)外，＊ST黑豹今年以來累計獲得各類政府補助1251萬元(yuan)。

政(zheng)(zheng)府為什(shen)么要(yao)給上(shang)市(shi)(shi)公司提(ti)供(gong)財政(zheng)(zheng)補貼？原因主要(yao)有二：一是在部(bu)分區(qu)域，上(shang)市(shi)(shi)公司數量被納(na)入政(zheng)(zheng)府政(zheng)(zheng)績考核體(ti)系，企業(ye)退市(shi)(shi)被認為是一件“丟面子”的事情。二是出于扶持新興產業(ye)的需要(yao)。比如LED企業(ye)陽光照明(12.00, -0.22, -1.80%)，近期公告(gao)獲得財政(zheng)(zheng)補貼1.22億元(yuan)。

扭曲(qu)市場信(xin)號 催(cui)生(sheng)尋租(zu)空間

統計顯(xian)示，近年來A股上市(shi)公(gong)司收到的財(cai)政(zheng)補貼呈逐(zhu)年增加之勢。2010年約400億元，2011年為470億元，2012年超過500億元。

政府的(de)(de)強勢介入，一定程度上扭曲了A股的(de)(de)正常生態。最突出(chu)的(de)(de)現象是(shi)，催生出(chu)大量的(de)(de)股市(shi)“不(bu)死鳥(niao)”。一些本該退市(shi)的(de)(de)企(qi)業，屢(lv)次(ci)在最后(hou)時刻化(hua)險為(wei)夷，給一些心存僥幸的(de)(de)投資者“豪賭”的(de)(de)機會。

統(tong)計(ji)表明(ming)，雖然今年以來大盤(pan)微跌，但仍有超過半數的ST股實現上漲(zhang)。典型者如＊ST太光(26.29, 0.00, 0.00%)，漲(zhang)幅達到(dao)驚人(ren)的293%。

財政(zheng)補貼的(de)另一個(ge)弊(bi)端是，催生出不(bu)小的(de)尋租空間。從(cong)目(mu)前情況(kuang)看，政(zheng)府的(de)財政(zheng)補貼并不(bu)透明，存在較多的(de)彈性操(cao)作。上海一家(jia)科技企業負責人(ren)(ren)告(gao)訴記者(zhe)，現在的(de)補貼名錄繁多，一般人(ren)(ren)難以搞清(qing)楚。企業為此設置(zhi)了(le)政(zheng)府項目(mu)專員崗位(wei)，專門負責跑(pao)補貼和(he)申請各(ge)類優惠政(zheng)策。

由于(yu)申請補(bu)貼(tie)程(cheng)序繁瑣(suo)，有一些熟悉政(zheng)府的第(di)三方機構，專門幫助企業“包裝”和溝通關系(xi)，并收取一定的費用，充當“補(bu)貼(tie)掮客(ke)”。今(jin)年(nian)年(nian)中，8家知(zhi)名家電企業被曝騙取國(guo)家節能補(bu)貼(tie)9000多(duo)萬元，揭開(kai)了財政(zheng)補(bu)貼(tie)亂象(xiang)的冰(bing)山一角。

埋單本不應該 改革終結“進補”

一些(xie)地(di)方政(zheng)府(fu)動用(yong)納稅人的錢(qian)，為少(shao)數上市公(gong)司虧損埋單本不應該。但每到(dao)年末，“進補(bu)風”“保(bao)殼風”都要如期刮來，且越(yue)刮越(yue)烈，說明這(zhe)個頑癥(zheng)已經到(dao)了非解決不可的地(di)步。

十八屆三(san)中(zhong)全(quan)會提出要(yao)讓“市場在資源配置(zhi)中(zhong)起(qi)決定性(xing)作用”。這意(yi)味(wei)著，未來政府的有(you)形之手將受到(dao)嚴格限制，濫補之風有(you)望明顯改觀。

從具(ju)體(ti)內(nei)容看，《中(zhong)(zhong)共中(zhong)(zhong)央關(guan)于全面深化(hua)改(gai)革(ge)若干(gan)重大問(wen)題的(de)決定》中(zhong)(zhong)至(zhi)少有兩(liang)項細則將對(dui)上市公(gong)司(si)“進補”產生重大影響。

一(yi)是加強(qiang)對(dui)稅(shui)收(shou)優(you)(you)惠特(te)別(bie)是區(qu)(qu)域(yu)(yu)稅(shui)收(shou)優(you)(you)惠政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)規范管理。稅(shui)收(shou)優(you)(you)惠政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)統(tong)一(yi)由專門(men)稅(shui)收(shou)法(fa)律法(fa)規規定，清理規范稅(shui)收(shou)優(you)(you)惠政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)。財政(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)財政(zheng)(zheng)(zheng)科(ke)學研究所副所長劉(liu)尚希指(zhi)出，過去很(hen)多(duo)地方建立(li)高新區(qu)(qu)，或(huo)五花八(ba)門(men)的(de)發展特(te)區(qu)(qu)。這(zhe)些區(qu)(qu)域(yu)(yu)在(zai)規劃中都要求稅(shui)收(shou)優(you)(you)惠政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，如此一(yi)來，區(qu)(qu)域(yu)(yu)性的(de)優(you)(you)惠就造成區(qu)(qu)域(yu)(yu)之間(jian)稅(shui)負的(de)不公平，對(dui)企業的(de)公平競(jing)爭、市場統(tong)一(yi)非常(chang)不利。清理這(zhe)些優(you)(you)惠政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，將斷絕上(shang)市公司獲得財政(zheng)(zheng)(zheng)補貼的(de)重(zhong)要通道。

業內人士表(biao)示，有些財政補(bu)(bu)助(zhu)是以稅收返還(huan)的方式體現的，清理(li)稅收優惠政策，將斷絕上(shang)市公司獲得財政補(bu)(bu)助(zhu)的一個(ge)通(tong)道。

二(er)是健全多層次(ci)資本市(shi)(shi)場體系，推(tui)進股票發行注冊(ce)制改革。政(zheng)府(fu)之(zhi)所以幫助上(shang)市(shi)(shi)公司(si)“保殼”，是因(yin)為(wei)在現行核準制下(xia)，上(shang)市(shi)(shi)公司(si)的資源相對來說比較稀缺(que)。改為(wei)注冊(ce)制后，證監會減少對新股發行的實質性審核，上(shang)市(shi)(shi)公司(si)的數(shu)量可能(neng)大幅增加。隨著殼資源的貶值，財(cai)政(zheng)補貼的動力(li)也會大大減弱。