每(mei)(mei)經(jing)編輯｜每(mei)(mei)經(jing)記(ji)者 徐皓 發(fa)自上海(hai)    

每經記者 徐皓 發(fa)自上海(hai)

11月15日晚間發布的《中共中央關于(yu)全面深(shen)化改革若干重大(da)問題的決定(ding)》（以下簡稱《決定(ding)》）讓資本(ben)市場為之(zhi)一振。

《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者注(zhu)意(yi)到(dao)，有(you)機構投資者認為(wei)，政(zheng)策(ce)利好疊加10月(yue)較(jiao)好的宏觀數據表現，A股短期(qi)(qi)或走強。但記者同時注(zhu)意(yi)到(dao)，對(dui)于經濟增速中(zhong)長期(qi)(qi)趨勢，機構看(kan)法(fa)仍(reng)有(you)明顯分歧。

金融改革亮點多

11月15日晚間公布的《決定》，被市(shi)場(chang)普遍認為涉及到更為細致的具(ju)體(ti)改革措施，且(qie)范圍、力(li)度均(jun)有(you)超出市(shi)場(chang)預期(qi)之處。

一位基金經(jing)理(li)對《每日經(jing)濟新聞》記者表示：“上周(zhou)末我都在消(xiao)化(hua)這個文(wen)件(jian)，（文(wen)件(jian)）信息量很(hen)大，內容有很(hen)多亮點。”

諾德基(ji)金經理周勇表(biao)示，對于此次(ci)三中(zhong)全(quan)會，資本(ben)市場保持了高(gao)度關注和敏(min)感。“三中(zhong)全(quan)會對于未(wei)來長期(qi)改革發展方向(xiang)(xiang)具有(you)重大意義，也為我(wo)們較(jiao)長一段時間內(nei)投資決策提供了方向(xiang)(xiang)性指導。

此(ci)前有(you)機(ji)(ji)構(gou)認為,從三中(zhong)全會公報來(lai)看，似(si)對金融(rong)領域并未過(guo)多關注，但(dan)《決定》中(zhong)對金融(rong)領域改革的(de)表(biao)述雖著墨不多，卻(que)有(you)不少亮點，諸(zhu)如允(yun)許民間(jian)資本依法(fa)設立中(zhong)小銀行、推進股(gu)票發行注冊制(zhi)改革、完善(shan)保險經濟補償機(ji)(ji)制(zhi)和(he)建立巨災保險制(zhi)度等。

有分析人士認為，《決定》對于金(jin)融行業是很大的利好(hao)，這也不難(nan)解釋為何上周五(wu)是券商(shang)股領漲了。

南方(fang)全球基(ji)金經理(li)曲陽認為，改革紅(hong)利(li)可能(neng)(neng)為以(yi)下三(san)類板(ban)塊(kuai)帶來較好的(de)投資機會：一是(shi)(shi)處于人口紅(hong)利(li)階(jie)段的(de)大消費板(ban)塊(kuai)，包括移動互聯(lian)網、大眾(zhong)消費、醫療健康(kang)等；二(er)是(shi)(shi)投資增(zeng)長(chang)確定的(de)板(ban)塊(kuai)，包括節(jie)能(neng)(neng)環(huan)保、軌道交通、信息安全等板(ban)塊(kuai)；三(san)是(shi)(shi)一些市場化程(cheng)度較高(gao)的(de)傳統(tong)過剩行業(ye)，新增(zeng)產能(neng)(neng)減少(shao)和兼并整合可能(neng)(neng)使供求關系出現拐(guai)點，產品價格上漲能(neng)(neng)夠幫助高(gao)負債企業(ye)進入盈利(li)能(neng)(neng)力提升和債務杠桿(gan)下降(jiang)的(de)正向循(xun)環(huan)。

華安基(ji)金表(biao)示，如果各(ge)項改革切實推(tui)進，更會逐漸坐實市(shi)(shi)場樂觀的看法。成(cheng)長、并(bing)購和(he)市(shi)(shi)場化改革將仍是股市(shi)(shi)熱點和(he)主流投資機會所(suo)在，相(xiang)關(guan)板(ban)塊在大幅(fu)回調后也(ye)形成(cheng)了較好(hao)的加(jia)倉(cang)機會。

基金：四季度經濟增速或回落

與此(ci)同時，上周(zhou)另(ling)一(yi)大利好(hao)消息則是此(ci)前(qian)公(gong)布的10月(yue)(yue)經濟數(shu)據持續轉好(hao)，這也被(bei)認為(wei)是A股(gu)持續反彈的另(ling)一(yi)大因素。10月(yue)(yue)CPI同比增(zeng)速(su)為(wei)3.2%，較(jiao)9月(yue)(yue)上升0.1個百分(fen)點(dian)；10月(yue)(yue)工業增(zeng)加值同比增(zeng)速(su)為(wei)10.3%，較(jiao)9月(yue)(yue)增(zeng)速(su)提升0.1個百分(fen)點(dian)，超出市(shi)場一(yi)致(zhi)預期的10%。

然而，值(zhi)得注意的(de)是，10月中旬(xun)央(yang)行的(de)貨幣政策從三(san)季(ji)度(du)的(de)此前的(de)略偏寬松轉向(xiang)中性偏緊，近期十年期國債收(shou)益率升破4.2％，達到近三(san)年以來新高。

通常在貨幣政策相對偏緊時，市場(chang)會(hui)擔憂經濟和股(gu)市有(you)下(xia)行(xing)風險，但(dan)近兩個月經濟持續回暖又使持上述觀點的(de)市場(chang)人士迷惑(huo)起來(lai)。

博時(shi)基(ji)金(jin)宏觀策略(lve)部(bu)總經(jing)理(li)魏鳳春認為，基(ji)于貨(huo)幣從緊(jin)預期而判斷經(jing)濟(ji)將向下(xia)的邏輯很可(ke)能(neng)是(shi)錯(cuo)誤(wu)的，實體(ti)經(jing)濟(ji)或(huo)并不(bu)(bu)如資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)想象的那樣(yang)缺錢，比如市(shi)(shi)場(chang)(chang)對貨(huo)幣緊(jin)縮方式的理(li)解有誤(wu)。“畢竟(jing)這次不(bu)(bu)加息(xi)也不(bu)(bu)提(ti)高法(fa)定存(cun)款準備金(jin)率，央行只是(shi)在銀(yin)行間市(shi)(shi)場(chang)(chang)做動作(zuo)。這樣(yang)的方式使得緊(jin)縮的信息(xi)在經(jing)濟(ji)中的傳導非常緩慢。市(shi)(shi)場(chang)(chang)上的人可(ke)能(neng)擔(dan)心的不(bu)(bu)得了，實體(ti)經(jing)濟(ji)個體(ti)說不(bu)(bu)定才(cai)剛剛感覺(jue)到。”

不(bu)過，《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意到(dao)，對經濟(ji)走勢表示擔憂的機構也不(bu)在少數。泰達宏(hong)利基(ji)(ji)金認為，經濟(ji)增速下行的趨(qu)(qu)勢未(wei)變，但波幅趨(qu)(qu)小。該(gai)基(ji)(ji)金認為2013年三季度GDP7.8%的增速將(jiang)是短期高點，2013年四季度和2014年一季度經濟(ji)增速將(jiang)平穩回落至(zhi)7.5%左右。

而(er)摩根士丹利華鑫基(ji)(ji)金則認為。從10月細分(fen)投(tou)資(zi)數據來(lai)看，基(ji)(ji)建投(tou)資(zi)增速回落明顯，投(tou)資(zi)預(yu)算(suan)內(nei)資(zi)金和貸款均收縮，說明中央“穩增長”力度(du)已減(jian)弱。而(er)除投(tou)資(zi)外，目前仍未觀察到(dao)其他可持續拉(la)動經濟(ji)增長的(de)新亮點。