不放松(song)也不收(shou)緊銀根保(bao)持定(ding)力，精準發(fa)力

“不(bu)放松也不(bu)收緊銀根”、“保持定力(li)，精(jing)準發力(li)”，未來貨幣(bi)政(zheng)策執行重點(dian)將貫徹李克強總理(li)的論述，創造(zao)一個穩定的貨幣(bi)金(jin)融環境。

央(yang)行(xing)5日發布的《2013年第三季度(du)貨幣政策執行(xing)報(bao)告》向市場(chang)傳遞(di)出明確的信號(hao)：貨幣政策仍會持續(xu)穩健(jian)，不因短期的經(jing)濟形(xing)勢變(bian)化而(er)改(gai)變(bian)中性基調，同時根(gen)據流(liu)動性變(bian)化，更有針對性地靈活調整公開(kai)市場(chang)操作的方向和力度(du)。

重(zhong)塑穩定(ding)的貨幣金(jin)融環(huan)境

央行指出，堅持政策(ce)的(de)穩(wen)(wen)定(ding)性(xing)和連續性(xing)，繼(ji)續實(shi)施(shi)穩(wen)(wen)健的(de)貨幣政策(ce)，保持定(ding)力，精(jing)準發力，增(zeng)強調(diao)(diao)控的(de)針對性(xing)、協調(diao)(diao)性(xing)，適時適度預調(diao)(diao)微調(diao)(diao)，把握好穩(wen)(wen)增(zeng)長、調(diao)(diao)結構(gou)、促改革(ge)、防風險的(de)平(ping)衡點(dian)，重(zhong)點(dian)是創造一(yi)個(ge)穩(wen)(wen)定(ding)的(de)貨幣金融(rong)環境，促使市場(chang)主體形成合理和穩(wen)(wen)定(ding)的(de)預期，推動結構(gou)調(diao)(diao)整和轉型升(sheng)級(ji)。

“保(bao)持定(ding)力(li)，精(jing)準(zhun)發力(li)”的用詞(ci)頗(po)引人注意(yi)。今(jin)年(nian)9月(yue)國務院(yuan)總理(li)李克強在(zai)2013年(nian)夏季達(da)沃斯(si)論壇上就(jiu)指出，宏觀貨(huo)幣政策要保(bao)持定(ding)力(li)、沉著應對(dui)、綜合施(shi)策、精(jing)準(zhun)發力(li)。而此次央(yang)行將其引述至(zhi)貨(huo)幣政策執行中意(yi)味著什么？

分(fen)析人士認為，保持定力意味著(zhu)貨幣政(zheng)策(ce)繼續保持穩健，不因短期的(de)經濟形(xing)勢(shi)變化而改變貨幣政(zheng)策(ce)中性(xing)的(de)基調(diao)。正如報告中所言，“不放松也不收緊銀根(gen)”。而這(zhe)一表述源(yuan)自李克強總理今年在國慶招待會(hui)上的(de)講話(hua)。

而精(jing)(jing)準發力(li)，則意味著央行將根據流動(dong)性形勢(shi)變化(hua)，針對(dui)性地靈活調整流動(dong)性操作的方向和力(li)度(du)。例如(ru)10月底央行重啟暫停半個月的逆回購并(bing)提(ti)高(gao)中標利率，有評論認(ren)為公(gong)開市場進入(ru)到了精(jing)(jing)準調控(kong)時代(dai)。“今年(nian)以(yi)來央行的調控(kong)方式(shi)在創新，調控(kong)經驗可以(yi)說(shuo)也更(geng)為豐富(fu)，精(jing)(jing)準發力(li)成為可能。”一位大(da)行交(jiao)易員(yuan)說(shuo)。

李克強總理10月(yue)21日在(zai)分析當(dang)前(qian)經濟形勢(shi)時表(biao)示，要穩增長(chang)保就(jiu)業，不(bu)能采用傳統擴(kuo)大(da)赤字和增加貨(huo)幣供應量的模(mo)式，目前(qian)仍需堅持(chi)不(bu)擴(kuo)大(da)赤字，既不(bu)放(fang)松也不(bu)收緊銀(yin)根，穩定市場預期。如果(guo)在(zai)6月(yue)“錢荒”期間，選(xuan)擇放(fang)松銀(yin)根，無異于抱(bao)薪(xin)救火。

警示(shi)房地(di)產、地(di)方債務問題(ti)

對(dui)于物(wu)(wu)價(jia)水平，央行(xing)保持了一貫性的(de)(de)關注。報告指出，受勞動力(li)、服務、租(zu)金價(jia)格存在上(shang)行(xing)壓力(li)等影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)，消費(fei)價(jia)格平穩運(yun)行(xing)的(de)(de)基礎還不很穩固，物(wu)(wu)價(jia)對(dui)總需求變(bian)化(hua)比較敏感(gan)，需求擴張對(dui)物(wu)(wu)價(jia)的(de)(de)壓力(li)有(you)(you)增大(da)的(de)(de)趨勢。近(jin)期受經濟(ji)回升推動，PPI降(jiang)幅趨于收(shou)窄，加之(zhi)有(you)(you)基數效應的(de)(de)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)，四季度CPI同比漲幅也可(ke)能上(shang)行(xing)，從而對(dui)通脹預(yu)期產(chan)生影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)。

對于中(zhong)國的經濟(ji)(ji)形勢(shi)，央行(xing)總(zong)體上比較(jiao)樂觀(guan)。但央行(xing)警示，以(yi)往依靠外需和(he)地方(fang)(fang)政府主導(dao)高投資的增長模式(shi)面(mian)臨轉型，但新的強勁增長動力尚待形成，經濟(ji)(ji)運行(xing)往往呈現(xian)脈(mo)沖式(shi)的小(xiao)幅(fu)和(he)反(fan)復波動特(te)征。同時(shi)(shi)，在近幾年(nian)較(jiao)大幅(fu)度加杠桿后，經濟(ji)(ji)可能(neng)(neng)將(jiang)在較(jiao)長時(shi)(shi)期(qi)內經歷一個(ge)降杠桿和(he)去產能(neng)(neng)的過程。房(fang)地產、地方(fang)(fang)政府性(xing)債務等問題比較(jiao)突(tu)出(chu)，資源環境(jing)約束也明顯(xian)加大。⊙記者李丹丹○編輯孫忠

原文鏈接 ：//news.xinhuanet.com/fortune/2013-11/06/c_125656526.htm