每經編(bian)輯｜每經記者 田文會 發自北京     

每經記(ji)者 田文會 發自北(bei)京(jing)

Shibor各期限品種(zhong)全線回到(dao)(dao)“4”時代。某(mou)地(di)方商業銀行債券(quan)部(bu)相(xiang)關(guan)人士昨日（11月4日）對(dui)《每(mei)日經濟(ji)新聞(wen)》記者表示，現在資金面相(xiang)對(dui)寬(kuan)松(song)(song)，下(xia)午兩(liang)、三(san)點鐘(zhong)左右各機構基本已平盤，沒(mei)發現有借不到(dao)(dao)錢的(de)情(qing)況。多位資金交易員和(he)分析師都預期11月份流動性(xing)將(jiang)相(xiang)對(dui)寬(kuan)松(song)(song)，接下(xia)來央行政策繼續(xu)保持(chi)中(zhong)性(xing)。

不過，東莞銀行金融市(shi)場分(fen)析師陳龍對(dui)《每日經(jing)濟新聞》記者表示，在市(shi)場流(liu)動性逐漸寬松的情況下，央(yang)行會(hui)相對(dui)收緊。

而(er)一位不(bu)愿具名的分(fen)析師向記者透露，央行對多家中等偏上的銀行提出要(yao)(yao)求，只要(yao)(yao)自己的資金到位，就不(bu)要(yao)(yao)再(zai)倒量，即不(bu)要(yao)(yao)替(ti)別(bie)的機構(gou)借(jie)錢，從中賺取差價(jia)(jia)。這樣(yang)會推高(gao)資金價(jia)(jia)格。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者就此聯系央行，相(xiang)關人士稱不便回復。不過(guo)他表(biao)示，相(xiang)比以往季末的(de)波動，近期波動并不算大。

資金價格回落

昨(zuo)日(ri)資金(jin)面(mian)已相(xiang)對寬松(song)。“過(guo)了這個(ge)月末(mo)，出資金(jin)的欲望變強烈。上周五利率已經下來很多，不過(guo)當時還是一個(ge)緊張變寬松(song)的過(guo)程。”上述某地方商(shang)(shang)業銀行債券(quan)部相(xiang)關人(ren)士表示(shi)，月末(mo)時點考(kao)核對銀行影響還是比較大。“今天比較寬松(song)，外面(mian)很多錢。”另(ling)一位城商(shang)(shang)行資金(jin)分析(xi)師稱(cheng)。

昨日Shibor各期(qi)(qi)限(xian)品種(zhong)全線(xian)回到(dao)5%以下(xia)(xia)，隔夜、7天期(qi)(qi)、14天期(qi)(qi)、1月期(qi)(qi)分別下(xia)(xia)跌(die)19.12個(ge)基點、18.70個(ge)基點、53.00個(ge)基點、55.70至4.0971%、4.4230%、4.5000%、4.6050%。基本上已低于10月24日大(da)漲后的水平。

隔夜(ye)和(he)7天期品種下跌較少。一(yi)般每(mei)月5日(ri)例行(xing)存款準備金(jin)上(shang)繳(jiao)，上(shang)述某(mou)地方商(shang)業銀行(xing)債券(quan)部相關人士判斷，5日(ri)過后隔夜(ye)資金(jin)價格還會下行(xing)。

招行(xing)金融(rong)市場(chang)部(bu)高級分析師田(tian)嘉超對《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者表示，其實資金總量還是不缺(que)，主(zhu)要是央行(xing)暫停逆回購后，機構的(de)預期發生變化，惜售，現在預期穩定了(le)。

不(bu)過(guo)近期(qi)央行(xing)(xing)仍然比較謹(jin)慎。一位(wei)不(bu)愿具名的(de)分析(xi)師向記(ji)者透露，央行(xing)(xing)通過(guo)電(dian)話對多家銀行(xing)(xing)進行(xing)(xing)窗(chuang)口指導，在要(yao)求自己(ji)的(de)資金到位(wei)后(hou)，不(bu)能代別的(de)機(ji)構借錢倒(dao)量(liang)，賺取(qu)差價，因為這(zhe)種倒(dao)量(liang)會推高(gao)資金價格。對于出現這(zhe)種情(qing)況的(de)銀行(xing)(xing)，要(yao)求給出書(shu)面的(de)解釋說明(ming)。對此(ci)，央行(xing)(xing)相關人(ren)士稱，不(bu)便回復。記(ji)者詢問其(qi)他機(ji)構的(de)資金交易員和分析(xi)師，尚(shang)未有(you)回應稱聽說此(ci)事。

促寬松因素居多

“目前資金利率有點尷(gan)尬，價格下來了，但(dan)也沒下來太多(duo)。今天(tian)做不(bu)做逆回購(gou)，還(huan)不(bu)好(hao)判(pan)斷。”田嘉(jia)超稱。

大漲前(qian)的10月23日，隔夜(ye)、7天(tian)(tian)期(qi)、14天(tian)(tian)期(qi)、1月期(qi)SHIBOR利率分別為 3.7800%、3.9920%、3.8710%、4.8140%。昨(zuo)日資金(jin)價格距離這個水(shui)平(ping)還有(you)一定(ding)差距。

田(tian)嘉超認為，如(ru)果隔夜降到3.8%以下，基本就沒太大問題了。

據大(da)智慧阿思(si)達克通(tong)訊社(she)消息，央(yang)行公開(kai)市場昨日詢量7天(tian)期(qi)(qi)、14天(tian)期(qi)(qi)逆(ni)、28天(tian)期(qi)(qi)正(zheng)回購(gou)以(yi)及(ji)91天(tian)期(qi)(qi)央(yang)票(piao)。據相關統(tong)計(ji)，本(ben)周公開(kai)市場僅有130億元(yuan)逆(ni)回購(gou)到(dao)期(qi)(qi)，無央(yang)票(piao)到(dao)期(qi)(qi)。

東莞銀(yin)行(xing)金(jin)融市場分析師陳龍(long)預計，11月(yue)份資(zi)金(jin)面應該會(hui)寬(kuan)松(song)，不過(guo)央行(xing)動作也會(hui)加(jia)緊。他認為，對于央行(xing)來說(shuo)，有兩個(ge)(ge)可(ke)控因(yin)素(su)(su)，一(yi)個(ge)(ge)是(shi)公(gong)開市場操作，一(yi)個(ge)(ge)是(shi)存款(kuan)準備金(jin)；三個(ge)(ge)不可(ke)控因(yin)素(su)(su)，分別是(shi)外(wai)匯(hui)(hui)占(zhan)款(kuan)、銀(yin)行(xing)現金(jin)進出、財政(zheng)存款(kuan)投(tou)放。他預期，10月(yue)份外(wai)匯(hui)(hui)占(zhan)款(kuan)會(hui)更(geng)大，當月(yue)貿易(yi)順差可(ke)能(neng)在283億美元左右。此前9月(yue)份貿易(yi)順差為152億美元。

對于9月央行(xing)口徑(jing)外(wai)匯占款(kuan)2682.05億元(yuan)，較當月金(jin)融機構口徑(jing)外(wai)匯占款(kuan)1263.62億元(yuan)多出1418億元(yuan)。陳龍表示，這塊主要是遠期(qi)結售匯的(de)量。這也預示著外(wai)匯占款(kuan)上(shang)升的(de)可(ke)能。

陳(chen)龍判斷，全球資金流動也支持中國(guo)流動性向好，除了人民(min)幣有升值預(yu)期(qi)，美(mei)(mei)國(guo)政府債務等問題對美(mei)(mei)國(guo)就(jiu)業(ye)、消費、GDP等數(shu)據產生負面(mian)影(ying)響，至少美(mei)(mei)聯儲明年一季度前(qian)不會(hui)啟動退(tui)出。

財政投(tou)放方(fang)面(mian)，陳龍估計，按(an)歷(li)年(nian)數(shu)據和年(nian)初預期判斷，今年(nian)最后兩個月(yue)財政凈(jing)投(tou)放可能達到(dao)2萬億(yi)元。即使今年(nian)相(xiang)較于去年(nian)不增加(jia)赤字，也(ye)會凈(jing)投(tou)放1.5萬億(yi)元，即使收支平衡，也(ye)會有超過1萬億(yi)元的(de)財政凈(jing)投(tou)放。此前(qian)，中金公司首席經(jing)濟學(xue)家彭文生預計，四季度(du)財政存款投(tou)放將達1萬億(yi)元左右(you)。

陳龍認為，資金(jin)面寬松后，央行(xing)就(jiu)會(hui)相對(dui)收(shou)緊(jin)，以保證通脹等(deng)目標(biao)的(de)實現。在央行(xing)可控的(de)兩個(ge)因素中，款準(zhun)備金(jin)率不會(hui)動，這(zhe)個(ge)影響過大。只(zhi)能通過公開市場操作。

“也不能收得很緊(jin)。（財政投放的）這些(xie)錢都(dou)要用到實體經(jing)濟中，只(zhi)能對沖(chong)外(wai)匯占款和小(xiao)部分財政投放。”陳龍表示，“央行(xing)會相對偏緊(jin)，但市(shi)場(chang)流動(dong)性會逐漸(jian)走向寬松。”

陳(chen)龍判斷，11月(yue)過(guo)了本周就會(hui)松，11月(yue)到(dao)12月(yue)中旬之前會(hui)是松的。12月(yue)后期一般會(hui)緊。田嘉超也(ye)稱，11月(yue)份到(dao)期量少。央行(xing)將保持中性(xing)政(zheng)策。如果財政(zheng)投放量大，不(bu)排除央行(xing)實施正(zheng)回購。