每經編輯(ji)｜ 胡健 周(zhou)程(cheng)程(cheng)    

每經記者 胡健 實習生 周程程 發自北京

昨日（9月(yue)23日），匯(hui)(hui)豐(feng)發布的9月(yue)匯(hui)(hui)豐(feng)中國制造業采(cai)購(gou)經理指(zhi)數（PMI）初值為(wei)(wei)51.2，高于8月(yue)的50.1，連續兩個(ge)月(yue)回升(sheng)，數值創(chuang)下了(le)6個(ge)月(yue)來(lai)最(zui)高。制造業產(chan)出指(zhi)數初值為(wei)(wei)51.1，創(chuang)5個(ge)月(yue)來(lai)最(zui)高。

匯豐大中華區首(shou)席經濟學家屈宏斌(bin)表示，隨著(zhu)國內(nei)微刺(ci)激政(zheng)策拉動投(tou)資增(zeng)長加快，加之外(wai)部需求(qiu)企(qi)穩回升，預期經濟回暖(nuan)勢頭(tou)在未(wei)來幾個季(ji)度(du)(du)仍將(jiang)持(chi)續。預計(ji)三(san)季(ji)度(du)(du)GDP同比有可能從二季(ji)度(du)(du)的7.5%回升至7.8%。

中國人民大(da)學(xue)經(jing)濟學(xue)院(yuan)副長劉元春(chun)告訴(su)《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者，預(yu)計四季(ji)度(du)(du)經(jing)濟還(huan)會(hui)呈持(chi)續向上(shang)趨(qu)勢，但其反彈(dan)力度(du)(du)是否強勁還(huan)存(cun)在(zai)不確定因素。

制造業PMI初值回升

9月(yue)匯豐制(zhi)造業PMI初(chu)值回(hui)(hui)升至51.2，內(nei)外需條件均有所(suo)改(gai)善，拉動增長回(hui)(hui)暖(nuan)持續。

而新出(chu)(chu)口訂(ding)單指數6個月來(lai)首次回到擴張(zhang)區間(jian)。劉元春表示，出(chu)(chu)口方(fang)面，外貿(mao)訂(ding)單較為穩定，得益于(yu)美國經(jing)濟持續(xu)向(xiang)好(hao)，歐洲經(jing)濟開(kai)始復蘇。同時，需求面改善推動企業庫(ku)存回補(bu)活動，采購(gou)價格(ge)、采購(gou)量雙(shuang)雙(shuang)回升(sheng)。采購(gou)庫(ku)存也今年以來(lai)首次回到50以上(shang)。

“庫存回補(bu)相應(ying)會增(zeng)加原材(cai)料的(de)(de)采購，可能會導致整個市場的(de)(de)訂單(dan)有所上揚(yang)，這一重要(yao)因素會使相應(ying)的(de)(de)一些制造(zao)業(ye)(ye)，擺脫(tuo)相對低迷(mi)狀態，企業(ye)(ye)開工(gong)率也得(de)到相應(ying)回升。”劉元春說(shuo)。

可以佐證的是，匯(hui)豐新訂(ding)單(dan)減庫(ku)存衡量的增長(chang)動力指標創(chuang)下六個月高(gao)點2.1，8月為1.8，這(zhe)歸因(yin)于新訂(ding)單(dan)增長(chang)快于產(chan)成品庫(ku)存。積(ji)壓訂(ding)單(dan)為兩年新高(gao)，供(gong)應商供(gong)貨時間也有所拉長(chang)，顯示產(chan)能利用(yong)率有所上升(sheng)。

屈(qu)宏斌表示，內外需(xu)雙(shuang)雙(shuang)改善(shan)讓中國經濟增長腳步更加穩健。隨著政策微調效應進(jin)一步滲透，內需(xu)將獲得(de)提振(zhen)，為經濟更持久復蘇奠定基(ji)礎。

經濟數據全面向好

除制造業PMI指(zhi)數帶(dai)來(lai)利好(hao)信號外，近期國家公布(bu)的各項數據(ju)均表明經濟向好(hao)趨勢明顯(xian)。

1至8月份，全(quan)國(guo)貨運形勢逐步好(hao)轉。其中，8月國(guo)家鐵路日均(jun)裝(zhuang)車133018車，環比(bi)、同比(bi)分別增長(chang)2.2%和2.4%，為今年(nian)4月以來(lai)的(de)(de)最(zui)高水平。而(er)和鐵路貨運量同為三大(da)實體經濟指標(biao)的(de)(de)工業用電量，8月份也(ye)同比(bi)增長(chang)12%。

在(zai)金融領域(yu)，8月我國銀行結售(shou)匯(hui)順(shun)(shun)差(cha)83億(yi)美元。分析人士認為，結售(shou)匯(hui)在(zai)兩個月逆(ni)差(cha)后(hou)再(zai)現(xian)順(shun)(shun)差(cha)，表明投資者對中國經濟企穩和(he)人民幣(bi)匯(hui)率信心回升，跨境資本流出壓力減小。

經濟(ji)(ji)回暖(nuan)持續與政策(ce)面密切相聯，摩(mo)根大通首(shou)席經濟(ji)(ji)學家朱海(hai)斌(bin)告訴《每日經濟(ji)(ji)新聞(wen)》記(ji)者，7月(yue)份(fen)以來，經濟(ji)(ji)政策(ce)有所轉變，例(li)如平(ping)衡了(le)對消(xiao)費和(he)投資的(de)重視，以及明確(que)提出增長底線(xian)，這(zhe)有助于提振市場信心和(he)支撐市場活動。

與此(ci)同時，央行嚴厲打擊信(xin)貸領域(yu)的(de)投機行為(wei)，信(xin)貸對實體經濟(ji)活動的(de)支撐作用(yong)提高。具體而言，過去幾個月，非銀行融資的(de)比例(li)下降，中長(chang)期貸款比例(li)上升，這意味著企(qi)業對經濟(ji)信(xin)心增(zeng)強。

“值得(de)注意的(de)(de)(de)是，過去兩年增(zeng)(zeng)速(su)不斷下滑的(de)(de)(de)制(zhi)造業(ye)投資從(cong)8月(yue)份開始反彈(dan)。”朱海斌(bin)說，7月(yue)份和(he)8月(yue)份經(jing)濟(ji)活動數(shu)(shu)據強(qiang)于預(yu)期加上今天公(gong)布的(de)(de)(de)制(zhi)造業(ye)PMI指數(shu)(shu)強(qiang)勁(jing)，使我們2013年三(san)季度GDP7.6%同比增(zeng)(zeng)速(su)的(de)(de)(de)預(yu)測存在上行(xing)可能。

四季度或成復蘇門檻

但業(ye)界對經濟(ji)形勢(shi)的未來發展也并非(fei)全是樂觀。

劉元春就認為(wei)，從目前(qian)各(ge)項(xiang)數(shu)據而言(yan)，經濟回升的趨(qu)勢是(shi)能夠持(chi)續的，但四季度還會(hui)面臨一系(xi)列不確定性因(yin)素的沖擊。要考慮美(mei)國(guo)對于QE政(zheng)策步調的不確定性，新興(xing)市(shi)場(chang)國(guo)家的經濟動蕩(dang)，是(shi)否會(hui)在國(guo)際金融市(shi)場(chang)動蕩(dang)中進一步發(fa)酵等相(xiang)關(guan)問題。

“李克強總(zong)理(li)明確表示(shi)此次不會如2012年(nian)下半年(nian)那樣放松貨幣(bi)政策。如果信貸強勁增(zeng)長的(de)(de)滯后效應開始消(xiao)退，信貸增(zeng)長放緩將拖累明年(nian)的(de)(de)經濟(ji)復蘇步伐。”朱海斌說。

渣打(da)銀行經(jing)濟(ji)學家李煒也認為，四(si)(si)季度可(ke)能會是(shi)經(jing)濟(ji)復(fu)蘇的一個坎。根據(ju)他(ta)們的研究(jiu)，企業主對經(jing)濟(ji)前景的看(kan)法(fa)仍較(jiao)為保守，而且實體經(jing)濟(ji)并未迅速改善。“經(jing)濟(ji)反(fan)彈可(ke)能持續至第四(si)(si)季度，但是(shi)四(si)(si)季度增長率(lv)不太可(ke)能回到(dao)8%的水(shui)平(ping)”。

還有分析人士擔憂地認為，8月和9月圣(sheng)誕訂單(dan)完結后的四(si)季度制造業(ye)數據可能未必如市場預(yu)期的樂觀(guan)。

“我不認為(wei)中國經(jing)濟已(yi)經(jing)走入上升通道，未來的經(jing)濟還有很(hen)大的擔憂。”廣東(dong)省社會(hui)科學綜合(he)開(kai)發研究中心主任黎友(you)煥認為(wei)，實體經(jing)濟沒有全面恢復，尤其是傳統產品領域經(jing)營還相當困難，目前數據的繁榮還是靠投資拉動為(wei)主。