中(zhong)國社會科學(xue)院金融重點(dian)實驗室(shi)主任劉煜(yu)輝認為，要控制債務風(feng)險，根(gen)本在于(yu)對(dui)地(di)方(fang)政府(fu)進行債務約束和預(yu)算(suan)改革。

審計署(shu)于２０１１年(nian)６月(yue)首次公布(bu)我(wo)國地(di)(di)方(fang)債務(wu)總額：截至２０１０年(nian)底(di)，我(wo)國地(di)(di)方(fang)政府性債務(wu)余(yu)額為１０．７萬(wan)億元。今年(nian)８月(yue)，審計署(shu)對(dui)地(di)(di)方(fang)債啟(qi)動了新一輪審查，再度(du)引發各方(fang)對(dui)地(di)(di)方(fang)債務(wu)規(gui)模和相(xiang)關風險的(de)關注。

中國社科院(yuan)金融研究所與中債資信(xin)評估有限責(ze)任公司近日在(zai)京簽署了地(di)方政(zheng)府評級合(he)作協(xie)議。劉煜(yu)輝指出，中國地(di)方債務(wu)在(zai)監管缺失(shi)、債務(wu)責(ze)任不清晰的情(qing)況下，相關投資項目設計者忽(hu)視風險和收(shou)益。

他表(biao)示，地(di)(di)方債的(de)(de)(de)存在有其合(he)理(li)性(xing)，地(di)(di)方政(zheng)府在推進城(cheng)鎮(zhen)化過程中，面臨公(gong)共(gong)(gong)設施(shi)建設資(zi)金短缺的(de)(de)(de)壓力，從公(gong)共(gong)(gong)財政(zheng)的(de)(de)(de)角度(du)看，公(gong)共(gong)(gong)基礎設施(shi)建設投資(zi)有必要尋求外部融(rong)資(zi)的(de)(de)(de)支持。但是，在現有的(de)(de)(de)公(gong)共(gong)(gong)資(zi)本融(rong)資(zi)體系下，地(di)(di)方政(zheng)府融(rong)資(zi)需求難(nan)以得到合(he)理(li)滿足，因此，圍繞(rao)需求出現了各種不當的(de)(de)(de)套利行為(wei)，導致地(di)(di)方債務面臨較大風險。

“當前對(dui)地方債務(wu)缺乏(fa)測算(suan)和監管，對(dui)相關責任的(de)認定也不(bu)清晰，大(da)部分投資項目的(de)設計者(zhe)不(bu)會考慮為未來(lai)的(de)收益(yi)負責。”劉煜輝說。

不過，在(zai)他看來，短期內(nei)地方債風(feng)險(xian)可控(kong)，因為去杠桿的政策空間很大，可以(yi)采(cai)取(qu)資產的轉賣、債轉股(gu)、發行長債替換短債、減少錯配(pei)風(feng)險(xian)等措施。

“根本(ben)出路在(zai)哪里？要促進地(di)方(fang)政府職能發生根本(ben)改(gai)變(bian)，對(dui)其進行債務(wu)約束(shu)和預算(suan)改(gai)革。”他表示，要約束(shu)地(di)方(fang)政府的(de)債務(wu)，構建可(ke)靠、透明的(de)信用(yong)評級系統是前提(ti)。正(zheng)是基于(yu)這(zhe)樣的(de)想法，中國社科(ke)院金融(rong)研(yan)究所與(yu)中債資信評估(gu)有限責任公司之(zhi)間簽署了地(di)方(fang)政府評級合(he)作協議，在(zai)對(dui)地(di)方(fang)政府的(de)可(ke)償債資金進行精細測算(suan)的(de)基礎上，提(ti)出對(dui)地(di)方(fang)政府信用(yong)評級的(de)新(xin)思路。

業(ye)內人士認為(wei)(wei)，雙方(fang)的合作有(you)利于(yu)進一步完善(shan)地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)融資(zi)的相關配套措施，搭建起地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)與金融市場的紐帶，為(wei)(wei)地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)改善(shan)金融生態環境提(ti)供有(you)價值的參考(kao)。

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