每經(jing)記者 劉(liu)明濤 賈麗娟

創(chuang)業板大牛股聯(lian)創(chuang)節能(300343，收盤價65.18元)造(zao)假被曝(pu)光后(hou)，引發了市場關注。然而，《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者注意到，聯(lian)創(chuang)節能在面對證監局的調查和(he)監管時(shi)，在公告和(he)實際應對時(shi)還采取了兩大招數：第一(yi)，針對相同(tong)問題(ti)對兩個監管機構(gou)提供了不同(tong)的說明；第二，提供資(zi)料時(shi)采取了“擠牙膏”的方式(shi)。

《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到(dao)，多位接受(shou)采訪的(de)律(lv)師均(jun)認為，聯(lian)創節能信息披露明顯(xian)違(wei)規，應受(shou)到(dao)監管(guan)層處罰。

回復問詢函出現兩套說明/

早在聯創節能公(gong)布2012年(nian)年(nian)報前，就有(you)媒體質(zhi)疑聯創節能毛(mao)利率、銷售數(shu)據以及對外投資不入(ru)賬等方面(mian)的問題，面(mian)對質(zhi)疑，公(gong)司發布了(le)較長篇(pian)幅的公(gong)告進行澄清。然而，在山(shan)東省證監局介入(ru)后，聯創節能業(ye)績涉嫌造(zao)假終被(bei)揭露。

對(dui)(dui)于聯(lian)創(chuang)節能(neng)2012年的靚麗年報，山(shan)東證監局進行了監管(guan)調查。山(shan)東證監局表示，通(tong)過趨勢判斷、行業對(dui)(dui)比及(ji)現金(jin)流量分析(xi)，關注(zhu)到聯(lian)創(chuang)節能(neng)多項財務指標異常，收入(ru)確認(ren)或成本核算方面存在重大(da)錯報風險。

首先，聯(lian)創(chuang)節能應收賬款與(yu)存貨周轉率(lv)(lv)大(da)(da)(da)幅(fu)下降(jiang)；其次，公(gong)司產(chan)品(pin)(pin)毛(mao)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)大(da)(da)(da)幅(fu)提高，與(yu)同(tong)行業公(gong)司差距(ju)(ju)較(jiao)大(da)(da)(da)。報告期內，公(gong)司主營業務(wu)毛(mao)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)為23.61%，較(jiao)去年(nian)同(tong)期增(zeng)長5.78%。同(tong)樣以組合聚醚為主產(chan)品(pin)(pin)的紅寶麗，最近三年(nian)的毛(mao)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)分別為16.44%、13.67%、16.44%，與(yu)公(gong)司產(chan)品(pin)(pin)毛(mao)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)差距(ju)(ju)較(jiao)大(da)(da)(da)。實際上這一問(wen)題也出(chu)現在之前的媒體質疑(yi)中(zhong)。

第三，聯創節(jie)能經營性現(xian)金(jin)(jin)流量與營業利潤不匹配。2012年(nian)度(du)，公司經營活(huo)動(dong)產生的現(xian)金(jin)(jin)流量趨于惡化，由(you)2011年(nian)度(du)的3585萬元轉為-5865萬元；公司本(ben)期(qi)實現(xian)營業利潤6080萬元，反映收入質量的經營活(huo)動(dong)現(xian)金(jin)(jin)流量凈(jing)(jing)額/經營活(huo)動(dong)凈(jing)(jing)收益(yi)指標由(you)去年(nian)同期(qi)的0.7降至(zhi)-0.96。

基于對(dui)上述異(yi)常財(cai)務指標的(de)研判，山東證監局在與深交所(suo)創業板部溝通后對(dui)聯(lian)創節能發函問(wen)詢(xun)。然而(er)，聯(lian)創節能在回函中(zhong)對(dui)毛利率異(yi)常事項，向(xiang)山東證監局和深交所(suo)提供(gong)了(le)不同的(de)說明，且(qie)兩(liang)者存(cun)在矛盾之處。

有投(tou)資者對(dui)此(ci)在股吧里(li)質疑：“聯(lian)創(chuang)節能(neng)連證監局都能(neng)騙，還(huan)有什么不(bu)能(neng)騙的(de)？投(tou)資者的(de)利益如何保證？這樣的(de)騙子公司為什么沒能(neng)得到相應的(de)懲(cheng)罰？”

整改報告涉嫌重大遺漏/

不僅僅是忽悠(you)監管層，聯創節(jie)能在其整(zheng)改方案公告中(zhong)，也同樣涉嫌(xian)刻(ke)意(yi)隱瞞和重大遺漏。

記者注意到，在(zai)(zai)監管調查(cha)中，山東證監局指出聯創節能四大問題：一、存(cun)(cun)(cun)貨管理混亂；二(er)、存(cun)(cun)(cun)貨明細賬與(yu)倉庫(ku)保管帳不符(fu)、存(cun)(cun)(cun)在(zai)(zai)賬外賬；三、采購(gou)單位與(yu)發(fa)票開具單位不一致；四、與(yu)河南天豐之(zhi)間(jian)的(de)虛假(jia)交易(yi)事項(xiang)。

在(zai)山東(dong)證監(jian)局進(jin)行(xing)現場(chang)(chang)檢(jian)查(cha)(cha)(cha)之后，5月(yue)31日(ri)聯(lian)創節(jie)能(neng)(neng)公布了(le)整改報(bao)告(gao)。報(bao)告(gao)中(zhong)稱，山東(dong)證監(jian)局于2013年3月(yue)5日(ri)～8日(ri)對公司(si)進(jin)行(xing)了(le)現場(chang)(chang)檢(jian)查(cha)(cha)(cha)，并出具了(le)《關于對山東(dong)聯(lian)創節(jie)能(neng)(neng)新材料股份有限(xian)公司(si)采取責令(ling)改正措施(shi)的決定(ding)》。公司(si)對決定(ding)中(zhong)提(ti)出的問題高度重視，并結合深交所、東(dong)吳證券持(chi)續督導現場(chang)(chang)核(he)查(cha)(cha)(cha)提(ti)出的整改建議，向公司(si)負責人進(jin)行(xing)了(le)報(bao)告(gao)。

整(zheng)改(gai)(gai)報告(gao)對四(si)個方面整(zheng)改(gai)(gai)措施進行了(le)公告(gao)：一是規(gui)范運(yun)作方面，修(xiu)改(gai)(gai)了(le) 《公司章程(cheng)》并規(gui)范了(le)股東大會(hui)、董事會(hui)會(hui)議(yi)記錄；二是公司全面修(xiu)訂了(le)《存(cun)(cun)貨管理制度》，并啟動了(le)ERP項目來強化存(cun)(cun)貨的基礎管理等；三(san)是改(gai)(gai)正了(le)原材料入(ru)賬(zhang)不及(ji)時、個別月份存(cun)(cun)貨數據(ju)有(you)誤(wu)、采購運(yun)費未計入(ru)存(cun)(cun)貨成本(ben)等問(wen)題；四(si)是規(gui)范了(le)募集(ji)資金(jin)賬(zhang)戶的管理。

然而，《每日經濟新聞》記者經過對(dui)比后注意到，聯創節能公(gong)布的整(zheng)改措施只是對(dui)山東證監局所列(lie)四大問(wen)題(ti)(ti)中(zhong)(zhong)的前兩項(xiang)問(wen)題(ti)(ti)中(zhong)(zhong)一部分，即對(dui)存(cun)貨管理混亂和(he)賬(zhang)(zhang)實不符問(wen)題(ti)(ti)進(jin)行了整(zheng)改，而對(dui)“賬(zhang)(zhang)外賬(zhang)(zhang)”的問(wen)題(ti)(ti)以及虛假交(jiao)易事(shi)項(xiang)則(ze)只字未提，直接“忽略(lve)”。

調查中，山東證監局提到(dao)聯創節能與河南天豐的(de)虛假(jia)交(jiao)易事(shi)項，聯創節最終在(zai)相關證據面前承認存在(zai)賬(zhang)外賬(zhang)、收入確認跨期等多項問題。但(dan)公司管理層仍(reng)表(biao)示，“設立賬(zhang)外賬(zhang)也是不得已(yi)而(er)為之”。

此外記者還注意到，山東證(zheng)監(jian)局在(zai)對(dui)(dui)聯創節能的(de)(de)(de)監(jian)管(guan)案例分析中，還直(zhi)指公司(si)高管(guan)不配合，對(dui)(dui)監(jian)管(guan)工作構(gou)成了諸多(duo)挑戰(zhan)，且公司(si)在(zai)實物(wu)流轉證(zheng)據提供上采取(qu)了“擠(ji)牙膏”的(de)(de)(de)方式(shi)，比如先只提供倉(cang)庫(ku)留(liu)存的(de)(de)(de)出入(ru)(ru)單據，在(zai)證(zheng)監(jian)局要求之后，才提供了采購部門保管(guan)的(de)(de)(de)入(ru)(ru)庫(ku)單及三聯式(shi)出庫(ku)單。

證監會：將(jiang)在近期進行(xing)回應/

為什么聯創(chuang)節(jie)能沒有在整改公告中提及“賬外賬”事宜(yi)？是刻意隱瞞還是另有隱情？《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者昨(zuo)日致電(dian)聯創(chuang)節(jie)能，但(dan)公司董秘辦(ban)電(dian)話(hua)一直無人接聽。記者隨后以投資(zi)者身份(fen)致電(dian)公司財務(wu)部門(men)，詢問(wen)賬務(wu)問(wen)題是否會影(ying)響到半年報(bao)披(pi)露，相關工作人員則以不負責此方(fang)面事務(wu)為由(you)，未(wei)予回答。

那么，對(dui)于(yu)公司(si)整改公告未(wei)涉及“賬(zhang)外賬(zhang)”一事(shi)，是(shi)否存在信披違(wei)規問(wen)題？記(ji)者采訪(fang)到多位律師，他們(men)一致認為，聯創節(jie)能信披明(ming)顯(xian)違(wei)規。

上海東方劍橋律師事(shi)務所(suo)吳(wu)立駿律師對(dui)(dui)記者表示，“公司所(suo)涉(she)虛假交易金額相對(dui)(dui)較小(xiao)，不構成重大性(xing)，證(zheng)監會(hui)(hui)可能不會(hui)(hui)立案調查。但聯創節能問題的關鍵在(zai)于，在(zai)山(shan)東證(zheng)監局對(dui)(dui)其要(yao)求(qiu)整改之(zhi)后(hou)，這一事(shi)項(xiang)并沒有整改，也未公告，屬于信息披露違規。”

吳立(li)駿(jun)還引(yin)用了(le)巴菲(fei)特的一句話：如果(guo)你在廚房里看見(jian)一只蟑螂，那里面肯定不止一只。他認為，一個公司不可(ke)能僅為了(le)一單業務(wu)去造假(jia)，造假(jia)是有(you)系統性的。河北功成律(lv)師事(shi)務(wu)所(suo)薛紅(hong)增律(lv)師也對記者(zhe)表(biao)(biao)示(shi)：“聯創節能信(xin)披存在重大遺漏，屬(shu)于違規行為。”北京(jing)長安律(lv)師事(shi)務(wu)所(suo)周(zhou)浩律(lv)師也表(biao)(biao)示(shi)，“聯創節能這事(shi)我知道，他們(men)信(xin)披明顯是違規的。”

那么，監管層是否會對聯(lian)創節(jie)能(neng)進行(xing)處罰呢？《每日經濟新聞》對此向證監會詢(xun)問，相關(guan)人士表(biao)示，將在近期作出回應。(每日經濟新聞）

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