每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五A股窄幅盤整，地產等權重股相對較強，小盤股較弱。截至周五收盤，滬綜指微漲0.05%至2007.20點，深綜指跌0.66%報922.44點，成交均有所縮小。此外，創業板跌幅稍大。

國債期貨消息似得到進一步確認，因不少媒體再度密集吹風，且說得更為具體。

筆者認為這回國債期貨推出概率很大，而不再是 “狼來了”之類的空喊，原因之一是金融機構在前期準“壓力測試”下顯得出奇脆弱，其對于對沖工具理應有廣泛性需求。第二個原因是人民幣升值已到位，未來熱錢大進大出現象會少些，這客觀上使得人民幣國際化條件進一步成熟，故建設完善的配套市場就顯得更緊迫。還有個原因是市場漸漸認可了國債期貨，在這種情況下，已精心準備和演練了多年的國債期貨就沒理由繼續擱置。

國債期貨利空程度確實是下降的，這既和市場容量及機構成熟度均上升相關，也和如今并不存在“保值貼補率”題材相關。不過國債期貨多少仍可能對股市造成些沖擊。

沖擊有可能會來自認識上的“誤會”，一旦股市下跌，一般的投資者就極易將其歸咎于國債期貨。市場是“羊群”，在認識上極易進入“自我實現和自我強化”狀態。這有點類似于期指，推出后就一直默默地替股指下跌“背黑鍋”。

此外，創業板等次新股有可能承受些壓力，因參與此類個股的跟風盤中有許多屬于風險偏好型資金，當未來有了他們認為“來錢更快”的品種時，這些資金未必還會像以前那樣留戀于創業板炒作。

作為一個“成熟的投機者”，如果無力調研或左右上市公司業績時，那么國債期貨就是更好的去處，因國債期貨有比期指更強的抗操縱性。

就期指而言，也許發出某一不靠譜消息就能影響其短線走勢，消息和辟謠往往交替出現，跟風者極易招致短線損失，常常“躺著中槍”。而就利率而言，其所反映的是宏觀背景，很難被一些小道消息左右，所以大小非或機構并沒太多或太特殊的優勢，大家基本上是公平博弈。

最近創業板大跌除因為炒作過度外，筆者認為應該和國債期貨消息多少相關，雖然這一時很難分辨。

國債期貨和IPO重啟為兩大重要內部壓力因素，這兩個因素整體上不利于A股。至于外圍因素，也對A股益發不利，所以A股后市走弱機會正在增加，投資者本周就應注意逢高減倉。

上周五美國公布的6月非農就業數據優良，這使得美聯儲更有理由撤出量寬政策。外盤市場已對此作出反應，美元上周五一舉創出了三年以來新高，金價則顯著下跌。在美聯儲有更明確的緊縮意向時，上周英、歐、澳央行利率會議卻表現出寬松意圖，這種情況下美元中線牛市機會明顯大增。