證券時報記者 萬鵬

昨(zuo)日，A股市場大(da)幅下跌，深成指創出(chu)4年(nian)多(duo)來的新低(di)，上(shang)證指數也(ye)逼近去(qu)年(nian)低(di)點。這也(ye)意味著(zhu)，兩(liang)市近2300億元的融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)盤(pan)絕大(da)部分(fen)被套牢，融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)“堰(yan)塞湖(hu)”險情急劇擴(kuo)大(da)。上(shang)周五，A股市場小幅反彈，但兩(liang)市融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額卻(que)出(chu)現明(ming)顯下降，表明(ming)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)“堰(yan)塞湖(hu)”初露“泄洪”跡象。

今年5月(yue)(yue)22日(ri)(ri)，兩(liang)市(shi)融(rong)資(zi)余額首次(ci)突(tu)破2000億元(yuan)，隨后僅(jin)用了(le)4個交易日(ri)(ri)便(bian)增(zeng)至2100億元(yuan)以上。再(zai)過一(yi)個交易日(ri)(ri)，上證指(zhi)數(shu)便(bian)在2334.33點見(jian)頂，并展開一(yi)輪慘烈下跌(die)。不(bu)過，股(gu)(gu)指(zhi)的(de)大幅(fu)下跌(die)，不(bu)僅(jin)未能嚇退前期(qi)的(de)融(rong)資(zi)客，反而吸引了(le)更多的(de)信用資(zi)金加(jia)盟——截至上周(zhou)五，兩(liang)市(shi)融(rong)資(zi)總額達到2295.70億元(yuan)，較(jiao)股(gu)(gu)指(zhi)見(jian)頂當日(ri)(ri)（5月(yue)(yue)29日(ri)(ri)）增(zeng)加(jia)了(le)160.50億元(yuan)，增(zeng)幅(fu)達到7.5%。

有跡(ji)象顯(xian)(xian)示，在目前近2300億元(yuan)的(de)(de)(de)(de)融(rong)資盤中(zhong)，金(jin)融(rong)股“災情”最重。數據顯(xian)(xian)示，截至上(shang)周(zhou)五，兩市融(rong)資余額超過(guo)20億元(yuan)的(de)(de)(de)(de)11只股票中(zhong)，有8只是金(jin)融(rong)股，其中(zhong)，民生(sheng)銀(yin)行融(rong)資余額高(gao)達56.80億元(yuan)。昨日(ri)，民生(sheng)銀(yin)行股價(jia)(jia)已跌回今年1月(yue)(yue)15日(ri)的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)位，這(zhe)也(ye)表明，民生(sheng)銀(yin)行1月(yue)(yue)15日(ri)后新(xin)增(zeng)的(de)(de)(de)(de)30多億元(yuan)融(rong)資全線(xian)套(tao)牢(lao)。而且，除民生(sheng)銀(yin)行、平安銀(yin)行、宏源證券、方(fang)正證券外，其他(ta)金(jin)融(rong)股也(ye)已全部跌破了(le)去年12月(yue)(yue)中(zhong)旬的(de)(de)(de)(de)股價(jia)(jia)。為(wei)此，有業內分(fen)析人士(shi)指出(chu)，昨日(ri)金(jin)融(rong)板(ban)塊的(de)(de)(de)(de)單邊大幅下挫，不排除是受(shou)融(rong)資盤集中(zhong)平倉的(de)(de)(de)(de)影響。

如果從融(rong)(rong)資金(jin)額占(zhan)流(liu)通市值的(de)(de)(de)比(bi)例(li)來看，一些(xie)小盤股(gu)的(de)(de)(de)融(rong)(rong)資“堰塞湖(hu)”風(feng)險更大。統計顯示，截至上(shang)周五(wu)，兩市共有18家上(shang)市公司融(rong)(rong)資盤比(bi)例(li)占(zhan)到了流(liu)通盤的(de)(de)(de)10%以上(shang)。而這(zhe)其中又有不(bu)少(shao)是(shi)今年的(de)(de)(de)大牛股(gu)，如冠豪高(gao)新、鵬博士(shi)、海(hai)虹控股(gu)三只個(ge)股(gu)本輪(lun)行情最大漲幅(fu)都(dou)超(chao)過了100%。從近一段(duan)時間(jian)的(de)(de)(de)數(shu)據(ju)來看，這(zhe)些(xie)個(ge)股(gu)的(de)(de)(de)融(rong)(rong)資數(shu)量并沒有顯著下(xia)降。其中，海(hai)虹控股(gu)上(shang)周五(wu)融(rong)(rong)資余額達(da)到7575.61萬股(gu)，反而較5月29日(ri)高(gao)點時增加(jia)了1419.25萬股(gu)。盡管一段(duan)時間(jian)以來海(hai)虹控股(gu)股(gu)價表現相對堅挺，但(dan)在昨日(ri)大盤加(jia)速下(xia)跌的(de)(de)(de)拖累下(xia)，該股(gu)最終以跌停報(bao)收，高(gao)比(bi)例(li)融(rong)(rong)資盤的(de)(de)(de)平倉風(feng)險乍現。

分析人(ren)士指出(chu)，近期股市大幅下挫，而融資(zi)盤不減(jian)反增，更多的是融資(zi)融券業(ye)務(wu)高(gao)速增長的慣性所致，并非實力機構的持續抄底行為。

最新數據顯示(shi)，目前開展融資融券業(ye)(ye)(ye)務的(de)券商已多(duo)(duo)達79家，占2012年(nian)末全國券商總數（114家）的(de)近70%。這些券商擁有的(de)營(ying)業(ye)(ye)(ye)部數量多(duo)(duo)達4642家，業(ye)(ye)(ye)務觸角(jiao)已覆蓋全國絕大(da)部分地(di)區。隨著今年(nian)年(nian)初融資融券門檻的(de)大(da)幅(fu)降低，融資融券業(ye)(ye)(ye)務的(de)開戶數也顯著增(zeng)加，截至6月20日(ri)，A股信用賬(zhang)戶數達到175.51萬戶，當(dang)日(ri)的(de)新增(zeng)開戶數高達11129戶。從上(shang)述數據來看，近期不斷(duan)融資“抄(chao)底”的(de)或許(xu)正(zheng)是(shi)這些融資市(shi)場上(shang)的(de)新手們。

正所謂“多(duo)頭不(bu)死，熊市(shi)不(bu)止”，一旦后市(shi)大(da)盤繼續走弱，A股市(shi)場(chang)必(bi)然面臨非常現實和殘酷的(de)去杠桿化過程，從而進一步放大(da)市(shi)場(chang)的(de)風險。