受銀行股領跌及(ji)“錢荒”可能持續的(de)(de)影響，地(di)產板(ban)塊(kuai)6月24日(ri)全(quan)天大跌逾7%，134家(jia)上(shang)市(shi)房(fang)(fang)企(qi)(qi)中(按證(zheng)監(jian)會(hui)行業(ye)分類)除中國武夷及(ji)4家(jia)停牌的(de)(de)公司外，其余129上(shang)市(shi)房(fang)(fang)企(qi)(qi)的(de)(de)股價集體下(xia)跌，包括招商(shang)地(di)產、保利地(di)產在內的(de)(de)27家(jia)房(fang)(fang)企(qi)(qi)跌停，103家(jia)房(fang)(fang)企(qi)(qi)的(de)(de)跌幅(fu)超過5%，龍頭萬(wan)科也大跌8.79%。

對于錢荒持續可(ke)能造成(cheng)(cheng)的(de)后果(guo)，業內普遍認為(wei)將給房企(qi)的(de)資(zi)(zi)金鏈造成(cheng)(cheng)很大(da)壓力，開發(fa)商的(de)資(zi)(zi)金成(cheng)(cheng)本也會(hui)(hui)相(xiang)應增(zeng)加(jia)，房企(qi)應該會(hui)(hui)加(jia)快(kuai)預(yu)售以回籠資(zi)(zi)金，并改善市場上(shang)的(de)供需。同時房企(qi)的(de)拿地積極性預(yu)計將大(da)幅降低(di)。

而根(gen)據(ju)數據(ju)顯示，上市房(fang)企(qi)的(de)資金壓力還(huan)在不(bu)斷加大。其中(zhong)房(fang)企(qi)存(cun)貨(huo)(huo)在最(zui)近一(yi)年(nian)(nian)(nian)的(de)時(shi)(shi)間里增長(chang)迅速，同時(shi)(shi)房(fang)企(qi)經(jing)營(ying)活動產(chan)生的(de)現(xian)金流(liu)量凈額則(ze)(ze)較去年(nian)(nian)(nian)同期大幅下(xia)滑。2013年(nian)(nian)(nian)一(yi)季度(du)上市房(fang)企(qi)合計(ji)存(cun)貨(huo)(huo)1.56萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，較去年(nian)(nian)(nian)同期的(de)1.27萬(wan)(wan)億(yi)上漲22.83%，經(jing)營(ying)活動產(chan)生的(de)現(xian)金流(liu)量凈額則(ze)(ze)由(you)去年(nian)(nian)(nian)一(yi)季度(du)的(de)-154.57億(yi)元(yuan)下(xia)滑至-274.69億(yi)元(yuan)，同比(bi)大降77.71%。而由(you)于房(fang)企(qi)在二季度(du)的(de)土地(di)市場(chang)上投(tou)入頗大，預(yu)計(ji)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)房(fang)企(qi)的(de)現(xian)金流(liu)狀(zhuang)況還(huan)將繼續惡(e)化。

資金鏈吃緊

在上周銀行(xing)間隔夜拆解(jie)利率飆升后，國務(wu)院發展研究中心(xin)金融研究所(suo)所(suo)長張承惠就指出，如果(guo)央行(xing)不救市，銀行(xing)間流動性壓(ya)力預計會(hui)在未來1個月左右內一直存在。

而從(cong)央(yang)行強(qiang)調流動(dong)性(xing)管(guan)理和商業銀行資產(chan)負債(zhai)的調整(zheng)來看，央(yang)行短期內不會(hui)“放水”緩(huan)解流動(dong)性(xing)，這也暗示(shi)了中國貨(huo)幣政策已開始由數量調控(kong)逐漸轉向質量和結(jie)構的優化。而房(fang)(fang)地產(chan)市場這么(me)多年(nian)的畸形發展(zhan)，主要就是依賴超發的貨(huo)幣。一旦資金收緊，房(fang)(fang)地產(chan)的漲幅肯定(ding)會(hui)被(bei)抑制。

同時(shi)，有(you)分(fen)析認為(wei)，“錢(qian)荒”的出(chu)現預示(shi)著今后一段時(shi)間內(nei)地(di)流動(dong)性(xing)(xing)寬松的情形將(jiang)出(chu)現逆轉。目前(qian)內(nei)地(di)大部(bu)分(fen)房企，尤(you)其(qi)是中小企，銀行貸款(kuan)仍然是其(qi)主要融資來源。而隨著今后一段時(shi)間銀行的流動(dong)性(xing)(xing)緊縮超(chao)出(chu)預期(qi)，眾多房企的銀行貸款(kuan)融資也將(jiang)告(gao)急。

中(zhong)投顧問(wen)宏觀(guan)經濟研究員白朋鳴(ming)在接受《證券日(ri)報》記者采訪時(shi)就表示，銀行(xing)近日(ri)出(chu)現錢慌 ，而政府(fu)也沒有救市的(de)行(xing)為，要求盤活存量，從另一(yi)個層面理解就是(shi)發(fa)放增量，甚至還發(fa)行(xing)央票(piao)回籠(long)資金(jin)，進(jin)一(yi)步加劇了(le)錢荒 。房(fang)(fang)企的(de)貸款(kuan)(kuan)占銀行(xing)貸款(kuan)(kuan)較大(da)比重，由于資金(jin)緊張，一(yi)些房(fang)(fang)企可能會(hui)出(chu)現資金(jin)鏈斷裂的(de)情(qing)況，尤(you)其(qi)是(shi)缺乏融(rong)資渠道的(de)中(zhong)小房(fang)(fang)企，將面臨更高的(de)風(feng)險。

此外，對于(yu)近期部分房(fang)企瘋狂高價(jia)(jia)拿(na)地(di)的(de)(de)行為(wei)(wei)，白朋鳴(ming)認(ren)為(wei)(wei)，此次政(zheng)府不救“錢荒”，目的(de)(de)是(shi)以(yi)金融之(zhi)手，通過市場的(de)(de)調節讓資(zi)金流向最該去的(de)(de)地(di)方(fang)，恢復經濟(ji)結構平(ping)衡(heng)。房(fang)地(di)產市場發展過度膨脹，經濟(ji)結構不平(ping)衡(heng)，瘋狂高價(jia)(jia)拿(na)地(di)的(de)(de)房(fang)企如果沒有良好的(de)(de)融資(zi)渠道(dao)供(gong)給(gei)所需的(de)(de)資(zi)金，將會(hui)重蹈綠城“賣子求生(sheng)”的(de)(de)覆轍以(yi)求生(sheng)存。而土地(di)市場的(de)(de)價(jia)(jia)格會(hui)受其(qi)影響有一定程(cheng)度的(de)(de)下(xia)跌。

土地市場預計轉冷

而對于(yu)綜(zong)合實(shi)力較強的(de)(de)龍頭房企(qi)來說，流(liu)動(dong)(dong)性(xing)緊張造成的(de)(de)資金問題更(geng)多可(ke)能來自于(yu)海(hai)外(wai)融(rong)資。美聯(lian)儲(chu)此前暗(an)示，第(di)三輪(lun)量化(hua)寬松政策(ce)將逐步退出(chu)，這(zhe)意味著海(hai)外(wai)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)充裕的(de)(de)局(ju)面也將告(gao)一段(duan)落，龍頭房企(qi)境外(wai)融(rong)資的(de)(de)寬松局(ju)面亦將不再。

對此，分析人(ren)士認為，國內外(wai)流(liu)動性趨(qu)緊(jin)，房地產企(qi)業海外(wai)發(fa)(fa)債成本肯定會增加，發(fa)(fa)債難度受(shou)市場(chang)環境不樂(le)觀(guan)的影(ying)響也會提(ti)高。房地產市場(chang)即將面(mian)臨(lin)更(geng)嚴峻的挑戰，能夠擁有融資渠(qu)道(dao)的房企(qi)才(cai)能有實力獲取高利潤。

此(ci)外，對于近期部分房企瘋狂(kuang)高(gao)價拿(na)地(di)的(de)行為，白朋鳴(ming)認為，此(ci)次政府不救“錢(qian)荒”，目的(de)是以金融之(zhi)手，通過(guo)市場的(de)調節讓(rang)資(zi)金流向最該去(qu)的(de)地(di)方，恢復經(jing)濟(ji)(ji)結構(gou)平衡。房地(di)產市場發展(zhan)過(guo)度膨脹，經(jing)濟(ji)(ji)結構(gou)不平衡，瘋狂(kuang)高(gao)價拿(na)地(di)的(de)房企如(ru)果沒有良(liang)好的(de)融資(zi)渠道(dao)供給所(suo)需的(de)資(zi)金，將會(hui)重蹈綠城(cheng)“賣子求(qiu)生(sheng)(sheng)”的(de)覆轍以求(qiu)生(sheng)(sheng)存。而土地(di)市場的(de)價格(ge)會(hui)受其影響有一(yi)定程度的(de)下跌。

而在(zai)整個市(shi)場流動性(xing)趨緊，且(qie)中(zhong)央堅持不救市(shi)的(de)(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，業(ye)內人士(shi)認為(wei)下(xia)半(ban)年房(fang)地產價格走低(di)(di)有很大(da)的(de)(de)可能性(xing)。由于房(fang)地產企業(ye)需要銀(yin)(yin)行貸款進(jin)行資金(jin)周轉才能保證資金(jin)鏈的(de)(de)順暢(chang)，而銀(yin)(yin)行貸款資源有限，房(fang)地產企業(ye)預計(ji)會(hui)采取(qu)降低(di)(di)房(fang)價的(de)(de)策略回籠資金(jin)以維持正常經營。

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