16家A股上市銀(yin)行中(zhong)，已有11家跌(die)破凈(jing)值

昨日(ri)A股金(jin)融指數迎年內單日(ri)最大跌幅，民生(sheng)銀(yin)(yin)(yin)行 、平(ping)安銀(yin)(yin)(yin)行 、興業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行封(feng)于(yu)跌停板。一些(xie)市(shi)場(chang)人士認(ren)為市(shi)場(chang)反應過激，但另一些(xie)市(shi)場(chang)人士認(ren)為短(duan)期內銀(yin)(yin)(yin)行股或難迎曙光(guang)

對銀(yin)行(xing)間資(zi)金(jin)面(mian)緊張局(ju)面(mian)的擔憂(you)進一步蔓延。昨日(ri)A股(gu)金(jin)融指數迎年(nian)內單(dan)日(ri)最大跌幅(fu)，民生銀(yin)行(xing)、平安(an)銀(yin)行(xing)、興業銀(yin)行(xing)封于跌停板(ban)，寧波銀(yin)行(xing)離跌停亦只有(you)半步之遙(yao)。有(you)認(ren)(ren)為市場反應過(guo)激(ji)，也有(you)認(ren)(ren)為短(duan)期(qi)內如果看不(bu)到央行(xing)表態松動跡象，銀(yin)行(xing)股(gu)或難(nan)迎曙(shu)光。

值得(de)一提的是，銀行(xing)間資金面(mian)(mian)緊張局面(mian)(mian)已(yi)持續近(jin)20日(ri)。昨日(ri)，內地銀行(xing)指(zhi)數大跌7.36%，創今年(nian)以(yi)來單日(ri)最大跌幅，在此(ci)之前，銀行(xing)股已(yi)連續十多個交易日(ri)呈下行(xing)態勢。

銀(yin)行股價受挫是(shi)(shi)對(dui)未來(lai)潛在風(feng)險及盈利變化的(de)(de)直(zhi)接(jie)反應(ying)。目前(qian)持續多日(ri)的(de)(de)資金面(mian)緊張(zhang)局(ju)面(mian)已引發是(shi)(shi)否(fou)會(hui)帶來(lai)銀(yin)行業危機的(de)(de)擔憂及分析(xi)。較為確定的(de)(de)是(shi)(shi)，這(zhe)一緊張(zhang)局(ju)面(mian)將(jiang)直(zhi)接(jie)影響銀(yin)行盈利，對(dui)銀(yin)行資產質量也帶來(lai)進(jin)一步(bu)的(de)(de)壓力。

中(zhong)金(jin)公司發(fa)布研(yan)報(bao)稱，銀(yin)行間利率飆升對銀(yin)行利息(xi)收入(ru)影響(xiang)較為明確，兼具一次(ci)性(xing)和永久性(xing)影響(xiang)，合計(ji)影響(xiang)凈(jing)利潤約1.4%(其中(zhong)對中(zhong)小(xiao)銀(yin)行的影響(xiang)為3.2%)，對興業、北京(jing)、南京(jing)、民生銀(yin)行影響(xiang)較大。

不(bu)過，對(dui)(dui)資產質量(liang)影響(xiang)則(ze)存在不(bu)確定性，中金認為不(bu)良(liang)率(lv)變(bian)化取(qu)決于高利率(lv)持續時間，如果持續時間較(jiao)短，對(dui)(dui)資產質量(liang)影響(xiang)是(shi)漸變(bian)可控的(de)， 如果持續時間較(jiao)長，對(dui)(dui)資產質量(liang)影響(xiang)則(ze)是(shi)突變(bian)的(de)。

目前(qian)(qian)高利率仍在(zai)持續。昨日(ri)央行(xing)辦公廳對(dui)外發布(bu)的(de)關于商業銀(yin)行(xing)流動(dong)性(xing)(xing)管理(li)事宜函(han)依然(ran)定(ding)調稱，當前(qian)(qian)我國銀(yin)行(xing)體系(xi)流動(dong)性(xing)(xing)總體處于合理(li)水平，不(bu)過(guo)同時也提到，金融機構特別是(shi)大型商業銀(yin)行(xing)在(zai)加強自身(shen)流動(dong)性(xing)(xing)管理(li)的(de)同時，還要積極發揮自身(shen)優勢，配合央行(xing)起(qi)到穩(wen)定(ding)市場的(de)作(zuo)用。

昨(zuo)(zuo)(zuo)日率先(xian)跌停的(de)為民生銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)，隨后(hou)平(ping)安(an)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、興(xing)業銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)跟進，這三家銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)在銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)股帶(dai)動的(de)上一輪行(xing)(xing)(xing)情中(zhong)，漲幅均居前；寧波銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、浦(pu)發銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)昨(zuo)(zuo)(zuo)日收(shou)盤之時跌幅亦超過9%。跌幅居前的(de)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)幾乎均被認為同業資產占比較(jiao)高。巴克萊昨(zuo)(zuo)(zuo)天重點(dian)提到民生銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、興(xing)業銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)風險較(jiao)大(da)。

截至目前，16家(jia)A股(gu)上市銀行(xing)中，已有(you)11家(jia)跌破凈值，目前市凈率超過1倍(bei)的(de)僅有(you)寧波銀行(xing)、民生銀行(xing)、招商銀行(xing) 、農(nong)業銀行(xing) 、工商銀行(xing) .

對于銀(yin)行股后市走勢(shi)判(pan)讀，有銀(yin)行業分析(xi)師(shi)對上證(zheng)報記者(zhe)表示，這(zhe)將取決于央行的態(tai)度，如果未有松(song)動，銀(yin)行股或難迎來(lai)曙光。

申銀萬(wan)國則預(yu)計未(wei)來銀行去杠桿過程(cheng)將持續，在流動性緊張和經濟疲弱出現明顯(xian)改善(shan)信號(hao)之前，板塊整體估值(zhi)難以顯(xian)著提升。

申萬建(jian)議投資(zi)(zi)者(zhe)短期避開同(tong)(tong)業(ye)負債依賴度較(jiao)高的(de)中小銀(yin)行(xing)，同(tong)(tong)時建(jian)議投資(zi)(zi)者(zhe)逢(feng)低吸納活期存款(kuan)(kuan)和零售存款(kuan)(kuan)占比較(jiao)高的(de)農業(ye)銀(yin)行(xing)，因為這(zhe)使其成為銀(yin)行(xing)間市場的(de)資(zi)(zi)金供給方，從而(er)受益于流動性緊縮。

中金(jin)則(ze)預(yu)計央行(xing)會(hui)采取措(cuo)施(shi)穩定市場(chang)(chang)預(yu)期(qi)，引導銀行(xing)加強流(liu)動性管(guan)(guan)理，修正同業業務模(mo)式(shi)，銀行(xing)股短(duan)期(qi)內存在反彈(dan)可能(neng)。不過，基于判斷經濟復蘇力(li)(li)度低(di)于預(yu)期(qi)，監管(guan)(guan)機構降低(di)金(jin)融體系風險的措(cuo)施(shi)還會(hui)繼(ji)續推出，利率市場(chang)(chang)化的力(li)(li)度也不明確，中金(jin)公司認為銀行(xing)股估值水平回升缺乏催(cui)化劑，除非財稅體制等結構性改(gai)革力(li)(li)度超出預(yu)期(qi)。

原文：//finance.eastmoney.com/news/1345,20130625300484939.html