化工行業的(de)景氣程(cheng)度已經跌破去年(nian)低(di)點，今(jin)年(nian)以來(lai)(lai)化工品的(de)價格亦漲多(duo)跌少(shao)(shao)，而當前化工市場尚未出(chu)現觸底反彈的(de)跡象(xiang)。分析人士認為，化工行業產(chan)能(neng)過剩(sheng)嚴重，需求低(di)迷(mi)導(dao)致過剩(sheng)進一步(bu)表現出(chu)來(lai)(lai)，通過市場低(di)迷(mi)期的(de)調整，一部分落后產(chan)能(neng)有望淘汰出(chu)局，而農藥、染料(liao)等少(shao)(shao)數供給端已經改善的(de)行業今(jin)年(nian)以來(lai)(lai)則走勢向(xiang)好。

整體表現低迷

生(sheng)意社數據顯示(shi)，6月(yue)(yue)23日(ri)，化(hua)工(gong)行(xing)業指數為900點，低(di)于(yu)去(qu)(qu)年7月(yue)(yue)份國際原油暴跌后出現(xian)的(de)低(di)點929點。截(jie)至6月(yue)(yue)12日(ri)，國內化(hua)工(gong)行(xing)業景氣度(du)遠遠低(di)于(yu)去(qu)(qu)年，在重點監測的(de)109個化(hua)工(gong)代表性產(chan)品(pin)(pin)中，上漲品(pin)(pin)種僅19個，占監測品(pin)(pin)種的(de)17.43%，上漲幅(fu)度(du)最大的(de)液氯、鹽酸，漲幅(fu)高達40%左(zuo)右(you)，但兩者均為氯堿行(xing)業的(de)次(ci)要產(chan)品(pin)(pin)，行(xing)業影響力較小。

生意社分析師張明認為，化工(gong)市場(chang)運行阻力主要來(lai)自(zi)于供需矛(mao)盾，上(shang)半年市場(chang)需求呈現“過早啟動、后勁(jing)不足”的(de)特點，春(chun)節期(qi)間中下游企業(ye)提早備貨(huo)，卻未能照常迎(ying)來(lai)春(chun)季(ji)行情 ，至6月(yue)份普遍陷入(ru)全產(chan)(chan)業(ye)鏈清(qing)淡的(de)境地。另(ling)外，國際(ji)市場(chang)行情也(ye)極度低迷，無(wu)法提振國內市場(chang)，即便純堿、尿素等產(chan)(chan)品打破去年同期(qi)出(chu)口量記錄(lu)，這也(ye)是生產(chan)(chan)企業(ye)在大幅犧牲(sheng)利潤的(de)基(ji)礎上(shang)為減輕庫存壓(ya)力的(de)無(wu)奈(nai)之(zhi)舉。

以磷(lin)化工(gong)為例，6月4日，興發(fa)集團發(fa)布(bu)業(ye)(ye)績預告稱，2013年(nian)(nian)(nian)半年(nian)(nian)(nian)度(du)歸屬(shu)于母公司(si)(si)所有者的凈利(li)潤與上年(nian)(nian)(nian)同期相比下降(jiang)30%-50%。自(zi)今(jin)年(nian)(nian)(nian)二季度(du)以來，磷(lin)礦(kuang)石市場(chang)發(fa)生較大變(bian)化，經初步測算目前(qian)磷(lin)礦(kuang)石價格同比下降(jiang)20%以上，而(er)磷(lin)礦(kuang)石開采成本(ben)(ben)上升以及(ji)磷(lin)礦(kuang)石資(zi)源稅改革增加(jia)稅負，導致(zhi)磷(lin)礦(kuang)石營業(ye)(ye)利(li)潤出(chu)現較大幅(fu)度(du)的下降(jiang)。此外(wai)，受(shou)今(jin)年(nian)(nian)(nian)干旱等天氣(qi)因素(su)影響，公司(si)(si)自(zi)發(fa)電量同比下降(jiang)30%左右(you)，公司(si)(si)用(yong)電成本(ben)(ben)大幅(fu)上升，增加(jia)了生產成本(ben)(ben)。受(shou)磷(lin)肥(fei)市場(chang)行情持續(xu)低迷(mi)等因素(su)影響，全資(zi)子公司(si)(si)宜(yi)都(dou)興發(fa)化工(gong)有限公司(si)(si)投產的磷(lin)銨項目出(chu)現虧損。

結構性亮點仍存

盡管化(hua)工行(xing)業整體表現(xian)(xian)低迷(mi)，何時反轉(zhuan)尚(shang)不明朗(lang)，但結構性的亮點仍(reng)然存在。農藥、染料等少數子(zi)行(xing)業的供給(gei)端已經出現(xian)(xian)改(gai)善，業績表現(xian)(xian)依然可以看(kan)好。

數(shu)據顯示，2011年(nian)全球農藥市場規(gui)模(mo)約為(wei)503億(yi)美(mei)元，其中化學農藥為(wei)440億(yi)美(mei)元，同比增(zeng)長分別為(wei)13.4%和14.9%，預(yu)計在2017年(nian)規(gui)模(mo)將達(da)685億(yi)美(mei)元，全球農藥行(xing)業有望在接下來的五年(nian)里以5.5%的復合年(nian)增(zeng)長率持續良好發(fa)(fa)展。中國(guo)農藥行(xing)業的快速發(fa)(fa)展得益(yi)于(yu)制造成本低和由(you)此帶來的產業轉移，環保(bao)要(yao)求趨(qu)嚴(yan)還有利于(yu)產能向優勢企業集中。

以(yi)草甘膦(lin)為例，江山股份今年(nian)一季(ji)度實現(xian)歸屬于母公司所有者的(de)凈利潤(run)(run)5229.86萬元(yuan)，預計(ji)年(nian)初至下一報告期期末的(de)累計(ji)凈利潤(run)(run)與上年(nian)同(tong)期相比將實現(xian)較(jiao)大幅度增(zeng)長。2012年(nian)，公司實現(xian)營業收入30.08億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長15.64%；實現(xian)歸屬于上市公司股東(dong)的(de)凈利潤(run)(run)3332萬元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長559.3%。

染料(liao)行(xing)業(ye)也受益于環(huan)保要(yao)(yao)求變嚴和產能(neng)(neng)(neng)的(de)集(ji)中(zhong)。數據顯示，分散染料(liao)產量有90%左右集(ji)中(zhong)在(zai)浙(zhe)江地(di)區，浙(zhe)江龍盛 、閏(run)(run)土股份(fen) 、杭(hang)州吉華的(de)產能(neng)(neng)(neng)占(zhan)行(xing)業(ye)總(zong)產能(neng)(neng)(neng)的(de)74%；活性染料(liao)產能(neng)(neng)(neng)主要(yao)(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)湖北(bei)華麗、浙(zhe)江龍盛、泰興錦云(yun)(傳化股份(fen)子公司(si))、閏(run)(run)土股份(fen)，占(zhan)總(zong)產能(neng)(neng)(neng)的(de)85%。近年來，染料(liao)行(xing)業(ye)毛利(li)率一直(zhi)穩定(ding)在(zai)12%-17%，表(biao)現出很強的(de)抗周期(qi)性。

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