由于新的央票發行(xing)公告24日沒有(you)現(xian)身，央票25日暫停發行(xing)。市場人士表(biao)(biao)示(shi)，本次(ci)央票暫停發行(xing)有(you)利于緩解持續緊繃的資金(jin)面壓(ya)力和安撫金(jin)融市場恐慌情緒，但并不代表(biao)(biao)央行(xing)調控出現(xian)方(fang)向性變化。

盡(jin)管資金利(li)(li)率有所(suo)回落，但銀行(xing)(xing)間(jian)市場資金面(mian)(mian)依舊十分緊張，由此引發的市場恐(kong)慌情緒在股市和債(zhai)市繼(ji)續蔓(man)延(yan)。24日，主流資金利(li)(li)率品種隔夜、7天回購加權(quan)平均利(li)(li)率分別下(xia)(xia)行(xing)(xing)205BP、172BP至6.65%、7.53%，雙雙連(lian)續第(di)二個交易日顯著下(xia)(xia)行(xing)(xing)。債(zhai)市方(fang)面(mian)(mian)，銀行(xing)(xing)間(jian)市場收益(yi)率繼(ji)續上行(xing)(xing)，交易所(suo)信用債(zhai)和可轉債(zhai)更是深受重挫，上證(zheng)企債(zhai)指數創下(xia)(xia)2011年9月底以(yi)來的最大單日跌幅。

有交易(yi)員(yuan)表示，最近資金利率(lv)下(xia)行在一定程度上(shang)受較低(di)開盤價引導，實(shi)際上(shang)資金需求依舊旺盛，受較多機(ji)構頭寸缺(que)口較大影響，銀行間(jian)市場交易(yi)系統(tong)24日(ri)再次延時至下(xia)午五(wu)點才(cai)結束。

據(ju)統計，本周(zhou)(zhou)(zhou)公開市(shi)(shi)場(chang)到期共有兩期正回(hui)購(gou)(gou)到期，合計規模僅250億元，較上周(zhou)(zhou)(zhou)下(xia)降70億元。公開市(shi)(shi)場(chang)一(yi)級市(shi)(shi)場(chang)交易(yi)商(shang)24日(ri)可繼(ji)續(xu)申報央(yang)(yang)票和正、逆回(hui)購(gou)(gou)需求(qiu)。央(yang)(yang)票發(fa)(fa)行(xing)自5月初重啟以(yi)來，除端午節當周(zhou)(zhou)(zhou)因節日(ri)因素全(quan)周(zhou)(zhou)(zhou)暫停外，期間(jian)始(shi)終保持(chi)每周(zhou)(zhou)(zhou)兩期發(fa)(fa)行(xing)頻率(lv)，即使是(shi)在上周(zhou)(zhou)(zhou)隔夜(ye)回(hui)購(gou)(gou)利(li)率(lv)創下(xia)歷史(shi)新(xin)高背景下(xia)，仍(reng)以(yi)每期20億元的水平堅持(chi)現身公開市(shi)(shi)場(chang)。因此，市(shi)(shi)場(chang)人(ren)士一(yi)度預期本周(zhou)(zhou)(zhou)央(yang)(yang)票仍(reng)將延續(xu)地量發(fa)(fa)行(xing)。然而，按(an)照歷史(shi)慣(guan)例，央(yang)(yang)行(xing)通(tong)常在央(yang)(yang)票發(fa)(fa)行(xing)前一(yi)日(ri)發(fa)(fa)布發(fa)(fa)行(xing)公告，且近年(nian)發(fa)(fa)布時間(jian)從未(wei)晚(wan)(wan)于晚(wan)(wan)上8點。截至24日(ri)晚(wan)(wan)記者發(fa)(fa)稿時，相關網站(zhan)上仍(reng)未(wei)掛出此類公告。

分析(xi)人士表示(shi)，時至6月(yue)末最(zui)后(hou)(hou)一周(zhou)，銀行(xing)體系流動(dong)(dong)性(xing)在多項監(jian)管新規、商(shang)業銀行(xing)年(nian)(nian)中考核及(ji)外匯占款波動(dong)(dong)等(deng)因素下繼續承壓，如(ru)無(wu)央(yang)(yang)行(xing)扶持，短(duan)期市(shi)場資金(jin)面(mian)(mian)仍(reng)不容樂觀，可能繼續沖擊金(jin)融市(shi)場，因此本(ben)次央(yang)(yang)票暫停可以(yi)(yi)說在意料之外、情(qing)理之中。事實上，以(yi)(yi)往每(mei)逢(feng)重大節假日、季末、年(nian)(nian)末考核前的最(zui)后(hou)(hou)一周(zhou)，央(yang)(yang)行(xing)一般都會向(xiang)市(shi)場投放流動(dong)(dong)性(xing)，以(yi)(yi)避免資金(jin)面(mian)(mian)出(chu)現過度波動(dong)(dong)，只是上周(zhou)央(yang)(yang)票堅持發行(xing)令(ling)市(shi)場預期對此有所降溫。此次央(yang)(yang)票暫停發行(xing)后(hou)(hou)，甚至連逆(ni)回(hui)購也值得期待。

市(shi)場人士認為，從24日央行(xing)網站(zhan)發布的文件看，央行(xing)強調，“當前，我國銀行(xing)體系流動性總(zong)體處于合理水平(ping)，但由于金(jin)融(rong)市(shi)場變(bian)化因素較多，且(qie)臨近(jin)半(ban)年(nian)末重要時點(dian)，客(ke)觀上對商業銀行(xing)流動性管(guan)理提出(chu)了更高的要求。”這或許(xu)暗示(shi)在(zai)度過年(nian)中季(ji)節性沖擊后，對影(ying)子(zi)銀行(xing)、銀行(xing)資產配(pei)置結構監管(guan)仍將(jiang)延續，因此未(wei)來一段時間銀行(xing)間市(shi)場資金(jin)面仍將(jiang)維持緊(jin)平(ping)衡格局。

原文：//finance.eastmoney.com/news/1345,20130625300466224.html