編者按：存貨周轉率是企業營運能力分析的重要指標之一，由于國際金融危機的影響，國內經濟增速放緩，A股整體存貨周轉率開始回落，2010年與2011年的存貨周轉率（整體法）分別為4.28次和4.09次，截至目前2012年可計算數據A股存貨周轉率為3.42次，仍處于下降趨勢中。

盡管A股整體存貨周轉率起色不大，但部分行業的存貨周轉率卻出現向好拐點。據統計，2012年較2011年存貨周轉率出現同比增長的行業有四類，分別為：餐飲旅游（5.70%）、信息服務（1.99%）、房地產（1.05%）、有色金屬（0.23%）。股市運行與經濟運行密切相關，行業景氣度的回暖也必將對行業內公司股價的運行產生正面影響，本版今日特對四類出現存貨周轉率增長的行業和相關公司進行深入分析，以饗讀者。

2012年年度存貨周轉率同比增速為5.70%

餐飲旅游 行業景氣度回暖

餐飲旅游是申萬一級行業中2012年年度存貨周轉率同比增長最多的行業。統計數據顯示，截至2013年4月19日，18家已公布2012年年報的餐飲旅游公司的存貨周轉率（整體法）為8.76次，較2011年的8.29次增長5.70%，表現出良好的景氣度回暖態勢。

具體來看，已披露2012年年度存貨周轉率的18家公司分別為，宋城股份(300144)（200.99次）、張家界(000430)（131.76次）、號百控股(600640)（94.75次）、首旅股份(600258)（88.97次）、世紀游輪(002558)（26.93次）、新都酒店(000033)（25.04次）、東方賓館(000524)（22.61次）、峨眉山A（18.11次）、麗江旅游(002033)（17.77次）、中國國旅(601888)（13.44次）、北京旅游(000802)（9.71次）、錦江股份(600754)（9.52次）、全聚德（9.46次）、西安飲食(000721)（7.24次）、桂林旅游(000978)（1.75次）、金陵飯店(601007)（1.21次）、三特索道(002159)（1.14次）、華天酒店(000428)（0.93次）。

對此，業內分析人士表示，餐飲旅游行業景氣度有望轉強，從存貨周轉率來看，年平均8.76次的存貨轉率顯示出行業內公司存貨資產變現能力較強，另外，隨著國家加大促消費力度，行業景氣度還會進一步提升，相關公司營業利潤值得期待。

近期餐飲旅游行業的動態信息主要有以下四方面。第一，國家旅游局2013年一季度全國旅游經濟數據顯示，預計旅游總收入約為8350億元，同比增15.8%；預計國內旅游人數達10億人次，同比增長14%，國內旅游收入7630億元，增長18%；預計出境旅游人數約2260萬人次，同比增長16%；第二，烏鎮戲劇節正式開票，票價從50元到2013元不等，戲劇節將于5月9日開幕；第三，2013年一季度桐鄉市接待游客256萬人次，同比增長15%，旅游總收入23億元，同比增17%；第四，世界衛生組織不建議因H7N9禽流感限制旅游。

那么，從行業長期基本面來看，旅游行業是受到國家政策強力支持的。國家推出資產證券化產品，一方面是擴大企業融資渠道，降低企業融資成本；同時，引導資金進入國家扶持的行業也是目的之一。資產證券化的產品所處行業是國家鼓勵的行業，中國的旅游行業正處于朝陽發展時期，是國民經濟支柱產業之一，市場成長空間巨大。2013年國家在推出了《國民休閑綱要》之后還將推出《旅游法》，將從法律高度規范中國旅游市場，保障旅游者和旅游經營者的合法權益，綜合來看，旅游產業受到國家高度重視，是重點扶持的行業。

對于餐飲旅游行業未來的市場表現和投資機會，華泰證券(601688)表示，給予行業“增持”評級。目前行業絕對估值仍處于歷史低位，不存在明顯高估現象，安全邊際顯現。從歷史走勢看，二季度將會面臨短期調整，為三季度旺季鋪墊。旅游行業目前正處于快速發展期，大眾觀光旅游時代是行業的內生增長力，促使行業景氣度轉強，政策利好和發展需求將推動行業、公司加大擴張速度。維持對行業“增持”的評級，看好可能會受益于政策利好的酒店、大眾餐飲、一線景區及免稅子行業，2012年年報及2013年一季報業績超預期的個股亦將有所表現。重點推薦個股為，中國國旅、中青旅(600138)、宋城股份。

宏源證券(000562)表示，部分公司2013年一季報將于近期披露，重點關注行業內綜合能力較強的公司。本周投資組合繼續推薦免稅業務發展良好的中國國旅、交通改善推動游客快速增長的峨眉山A，外延式擴張穩步推進的麗江旅游。

部分餐飲旅游股市場表現一覽

證券代碼 證券名稱 最新收盤價（元） 最新動態市盈率（倍） 2013年以來累計漲跌幅（%） 2012年年度存貨周轉率（次）

300144.SZ 宋城股份 14.56 30.69 15.09 200.99

000430.SZ 張家界 8.65 27.42 -7.09 131.76

600640.SH 號百控股 8.06 32.53 5.77 94.75

600258.SH 首旅股份 13.30 27.39 17.18 88.97

002558.SZ 世紀游輪 22.57 30.78 -5.88 26.93

000033.SZ 新都酒店 4.11 - -3.75 25.04

000524.SZ 東方賓館 6.20 53.98 -2.67 22.61

000888.SZ 峨眉山A 21.38 26.63 10.78 18.11

002033.SZ 麗江旅游 16.72 19.97 -7.62 17.77

601888.SH 中國國旅 30.88 27.02 12.62 13.44

000802.SZ 北京旅游 9.54 65.14 19.25 9.71

600754.SH 錦江股份 12.34 20.16 -12.85 9.52

002186.SZ 全聚德 30.40 28.30 -2.91 9.46

000721.SZ 西安飲食 5.69 81.40 -0.70 7.24

000978.SZ 桂林旅游 6.35 37.38 -2.16 1.75

601007.SH 金陵飯店 7.00 19.06 -2.10 1.21

002159.SZ 三特索道 18.31 39.80 46.01 1.14

000428.SZ 華天酒店 4.37 29.36 4.05 0.93