每經編(bian)輯(ji)｜每經記者 張昊    

每經記者 張昊

好當(dang)家（600467，SH）是水產股里(li)面彈性最大的品種(zhong)之(zhi)一，2012年的被業(ye)內賦予了不少期待。然而事實往往事與愿違，在海參產量上升，經濟(ji)降溫等因素影響下(xia)，好當(dang)家海參價格同(tong)比下(xia)滑幅度達到10%。

海參(can)價格(ge)不(bu)及(ji)預(yu)期，以及(ji)同(tong)期海蜇價格(ge)大幅(fu)下跌，造成了好當家(jia)2012年凈(jing)利潤下滑(hua)(hua)1.11%，每股收益同(tong)比下滑(hua)(hua)6.25%。

五家(jia)增發機構選擇堅守

昨日(ri)好當家2012年(nian)(nian)年(nian)(nian)報出爐，去年(nian)(nian)公(gong)司(si)營(ying)業(ye)收入(ru)10.28億(yi)元，同比增(zeng)長16.78%，凈利潤2.16億(yi)元，同比增(zeng)長4.44%，不(bu)過扣除(chu)非經(jing)常損益(yi)的凈利潤則同比下滑1.11%，每股收益(yi)0.3元，同比下滑6.25%。

2012年(nian)(nian)公(gong)司業績同(tong)比(bi)(bi)下滑(hua)，主(zhu)要原因(yin)便是(shi)產(chan)品價格的下滑(hua)。首先從海(hai)參(can)業務看，2012年(nian)(nian)度鮮(xian)海(hai)參(can)累(lei)計(ji)捕撈2928噸(dun)，比(bi)(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)長28.27%，其中用于加(jia)工鹽漬海(hai)參(can)的鮮(xian)參(can)量(liang)為668噸(dun)；鮮(xian)海(hai)參(can)年(nian)(nian)平均銷售(shou)價格166.78元/公(gong)斤，同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)10.19%；另(ling)一大主(zhu)營(ying)產(chan)品海(hai)蟄累(lei)計(ji)捕撈5550噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)加(jia)75.66%，年(nian)(nian)平均銷售(shou)價格10.77元/公(gong)斤，同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)47.79%。

“其實業(ye)內對2012年(nian)的(de)好當家(jia)充滿期待。”某券商(shang)行(xing)業(ye)分(fen)析(xi)師告訴(su)《每(mei)日(ri)經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者(zhe)，2011年(nian)11月公司完成了定向(xiang)增發(fa)，由(you)于增發(fa)股(gu)在去年(nian)底(di)解禁(jin)，為了增發(fa)資(zi)(zi)金成功“出(chu)(chu)逃”，業(ye)內普遍認為好當家(jia)業(ye)績(ji)值得期待，但是未料想到(dao)公司的(de)產(chan)品價(jia)格出(chu)(chu)現大幅下滑。在好當家(jia)年(nian)報十大流通股(gu)股(gu)東(dong)中，《每(mei)日(ri)經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者(zhe)看見，2011年(nian)定向(xiang)增發(fa)的(de)機構(gou)還有5家(jia)選擇(ze)堅(jian)守，分(fen)別是天(tian)津六禾(he)碧云股(gu)權投資(zi)(zi)獲配的(de)1743.88萬股(gu)、天(tian)津盛熙獲配的(de)1058.16萬股(gu)、博時基金管理的(de)社(she)(she)保501組合剩余的(de)1478.97萬股(gu)，易(yi)方達管理的(de)社(she)(she)保502組合獲配的(de)814萬股(gu)，以及中信(xin)建投獲配1013.1萬股(gu)。

當(dang)前好當(dang)家(jia)二級市場價格為7.29元(yuan)，相比(bi)當(dang)初11.45元(yuan)定向增發(fa)價格，若還未減(jian)持(chi)上述5家(jia)留守機構的命(ming)運勘憂。

以量補價或透支業績

在年(nian)報中，好(hao)當家表示，公(gong)司圍海養(yang)(yang)殖基(ji)地經過(guo)20多(duo)年(nian)的建(jian)設(she)現(xian)已建(jian)成圍海養(yang)(yang)殖基(ji)地3.6萬畝(mu)，2012年(nian)3月26日，定向增發的募(mu)投項目9800畝(mu)圍海工程成功(gong)合攏，到2012年(nian)底已有5000畝(mu)參池改造結束，已投放(fang)苗種；另(ling)外5000畝(mu)將于今年(nian)春季改造完(wan)畢。

另一方面，自2010年(nian)起好當(dang)家投(tou)苗(miao)力度不斷(duan)加(jia)大，這些(xie)投(tou)苗(miao)量理論上將(jiang)保證(zheng)公司2012年(nian)和2013年(nian)捕撈(lao)量。

不(bu)過此前《每日經濟新聞》記者在(zai)與業(ye)內人士的(de)(de)交流中了解到，決定水產企(qi)業(ye)業(ye)績的(de)(de)因素無非就(jiu)是產品的(de)(de)量(liang)(liang)與價(jia)，價(jia)格不(bu)可(ke)控(kong)，捕撈量(liang)(liang)可(ke)控(kong)，因此可(ke)以通過對捕撈量(liang)(liang)的(de)(de)調控(kong)從而間接調控(kong)當(dang)年業(ye)績。尤其(qi)是這(zhe)(zhe)類企(qi)業(ye)在(zai)實施定向增發過程中，企(qi)業(ye)采用這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)形式(shi)較為(wei)明顯。

某券商(shang)人士(shi)告訴(su)記(ji)者，2012年整個海(hai)參景氣度(du)不及預期，年初南方海(hai)參的集中(zhong)上市對(dui)價格的沖擊(ji)很大。在此背景下只能 “以量補價”，因此2012年年報中(zhong)可以看到公(gong)司海(hai)產品捕撈量的大幅上升。

某券商分析師告訴記者，這樣的操作方(fang)式有很大可(ke)能會(hui)透支(zhi)后期的業績，同(tong)時在對2013年海參價格持謹慎看法的背景下，好當家或許將進入(ru)兩年左右的蟄伏(fu)期。