每經編輯(ji)｜每經記者 鄭佩珊 發自北京(jing)    

每(mei)經記者 鄭(zheng)佩珊 發自北京(jing)

作為(wei)體育(yu)用品行(xing)業最后一(yi)家公布2012年業績(ji)的港(gang)股上市公司，李寧（02331，HK）的這份“姍姍來遲”的財(cai)務報告(gao)吸引了(le)市場注意。作為(wei)行(xing)業內唯一(yi)一(yi)家在(zai)去年公開宣布實施(shi)整體變(bian)革的企業，財(cai)報中(zhong)關于變(bian)革的數據直接觸動了(le)市場的神經。

在2012年業績(ji)報告公布的昨(zuo)天（3月26日）上午(wu)11時，李(li)寧(ning)集團執行(xing)主席李(li)寧(ning)以及(ji)集團執行(xing)副主席金珍君與香(xiang)(xiang)港投(tou)資者進行(xing)了(le)業績(ji)說明會之(zhi)后，12點(dian)半再匆忙趕回位于香(xiang)(xiang)港的公司(si)(si)召開了(le)針對媒體(ti)的電(dian)話會議。在這次電(dian)話會議上，李(li)寧(ning)直言不諱地(di)指出行(xing)業以及(ji)公司(si)(si)面(mian)臨的問題，金珍君也首(shou)次透露自去年以來李(li)寧(ning)所實施的變革(ge)共花費(fei)成(cheng)本近20億元人民(min)幣(bi)。

李(li)寧的業績報告(gao)稱，2012年李(li)寧集團收入為(wei)67.39億元(yuan)人民(min)幣，同比(bi)減少24.5%。毛利為(wei)25.50億，同比(bi)減少36.9%。其中，凈(jing)利潤虧損(sun)19.79億元(yuan)人民(min)幣。對(dui)于凈(jing)利潤虧損(sun)的原因，公司解釋(shi)為(wei)，“部分原因在(zai)于減少批發(fa)銷售(shou)、應(ying)收賬款(kuan)及庫存(cun)的撥備、推行變革(ge)計劃及渠道復興計劃的相關成本(ben)以及其他重(zhong)組性成本(ben)。”

金(jin)珍君透露(lu)，“李寧(ning)(ning)變革(ge)的(de)首要(yao)問題(ti)是在于渠道和庫存問題(ti)，今年第二季度(du)，李寧(ning)(ning)的(de)庫存問題(ti)將恢復(fu)正(zheng)常。”李寧(ning)(ning)2012年庫存近9億元(yuan)，比(bi)2011年同(tong)比(bi)減少2億元(yuan)。

變革(ge)支付20億元費用/

在這次電(dian)話會議上，李寧本人承認(ren)，“短(duan)期看中國(guo)體(ti)育(yu)用品行業激烈競爭(zheng)仍(reng)將繼(ji)續(xu)，過去普遍形(xing)成的(de)(de)批發式的(de)(de)運(yun)營模式在新(xin)的(de)(de)經(jing)濟環境下應該是遇到了一系列(lie)的(de)(de)挑戰，類似像過度擴張、過量的(de)(de)渠道庫存、成長上漲、產品的(de)(de)同(tong)質化等(deng)，都成為競爭(zheng)中非常嚴峻的(de)(de)問題。”

對(dui)于高庫存問題，李(li)寧稱，同質(zhi)化是行業目(mu)前面臨(lin)最大的問題，“打折營銷(xiao)是大家不(bu)得(de)不(bu)服的毒藥，李(li)寧希望通過個性化和區別尋找自己的突(tu)破，參與下(xia)一輪的競(jing)爭。”

2011年(nian)，李寧的(de)庫(ku)存積壓至11億元，這(zhe)也讓李寧的(de)發展受限。為此(ci)，李寧在去年(nian)展開了(le)一系列改革(ge)。回顧2012年(nian)，李寧公(gong)司(si)1月(yue)份與股權公(gong)司(si)TPG和新(xin)(xin)加坡政府投(tou)資公(gong)司(si)GS簽訂(ding)了(le)投(tou)資協議，戰略(lve)投(tou)資者參與和大力(li)支持(chi)使得(de)公(gong)司(si)得(de)以主動實施(shi)新(xin)(xin)的(de)發展戰略(lve)。另外(wai)，在7月(yue)份的(de)時(shi)候集團宣布開始(shi)全(quan)面(mian)變革(ge)計劃(hua)，其中包括聚焦(jiao)中國市場，品(pin)牌和核心旗艦業(ye)務，加強管理(li)和咨(zi)詢(xun)團隊，重(zhong)點(dian)是從批發經營(ying)轉為零售的(de)運營(ying)模式。8月(yue)到10月(yue)份，CBA籃球開賽，公(gong)司(si)也開始(shi)通(tong)過(guo)CBA平臺(tai)季候籃球也開始(shi)和韋(wei)德合作。2012年(nian)年(nian)底公(gong)司(si)批準全(quan)面(mian)渠道(dao)復興計劃(hua)。

但(dan)市場(chang)一(yi)直對這一(yi)變革(ge)存有懷疑態度，作為(wei)行(xing)業內(nei)第一(yi)家提出改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)企業，市場(chang)看(kan)不到此前的(de)(de)先例，作為(wei)變革(ge)開(kai)展(zhan)以來的(de)(de)第一(yi)份財報(bao)，市場(chang)希望從中看(kan)到改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)進展(zhan)。顯然，改(gai)(gai)革(ge)并不是一(yi)個立馬見(jian)效的(de)(de)良藥(yao)。財務報(bao)告(gao)顯示，為(wei)了(le)支(zhi)持減(jian)少(shao)(shao)渠道庫存及，改(gai)(gai)善對經銷商的(de)(de)財務狀(zhuang)況和現金(jin)流(liu)，是最終導致李寧收入(ru)同比減(jian)少(shao)(shao)21.90億人民(min)幣的(de)(de)部分原(yuan)因(yin)。除此之外，涉及包括渠道復興計劃在(zai)內(nei)的(de)(de)變革(ge)計劃的(de)(de)相關費用(yong)、庫存撥備，導致毛利降低3.997億元(yuan)人民(min)幣，毛利率減(jian)少(shao)(shao)至37.8%，同時(shi)，應收賬款的(de)(de)撥備引致行(xing)政(zheng)開(kai)支(zhi)增(zeng)加(jia)9.332億元(yuan)人民(min)幣。但(dan)金(jin)珍君指出，“以上許(xu)多費用(yong)或為(wei)一(yi)次性支(zhi)出。”

改革在渠道的(de)(de)具體表現為(wei)，2012年(nian)(nian)，李寧關閉店(dian)(dian)效低(di)的(de)(de)門店(dian)(dian)，新開了(le)更有增長潛力(li)的(de)(de)門店(dian)(dian)。至2012年(nian)(nian)底(di)，李寧牌常規店(dian)(dian)、旗艦店(dian)(dian)、工(gong)廠店(dian)(dian)及(ji)折扣店(dian)(dian)的(de)(de)店(dian)(dian)鋪總數為(wei)6434間，較2011年(nian)(nian)12月31日凈減少(shao)1821間。

庫存年內恢復正常/

首次曝(pu)光了變(bian)革(ge)成(cheng)本，金珍君對(dui)《每日經濟新聞》稱，“這次的(de)(de)20億元是(shi)我們主(zhu)動(dong)做的(de)(de)一(yi)次性(xing)(xing)調(diao)整，包括應收款和付出的(de)(de)一(yi)些撥(bo)備。”他強調(diao)，“這次我們在2012年年底把所有賬上的(de)(de)風險(xian)做了一(yi)次性(xing)(xing)清(qing)理(li)，這樣就可以從2013年輕裝開(kai)始(shi)。”

金珍君(jun)還透露，去(qu)年年末實(shi)行的(de)渠(qu)道復興規(gui)劃當時是有(you)14~18億(yi)元(yuan)的(de)預算，“這里面去(qu)年花(hua)出去(qu)的(de)有(you)2億(yi)多(duo)元(yuan)，還有(you)經(jing)銷商的(de)一(yi)(yi)些復興規(gui)劃中已經(jing)達成協議和(he)開始(shi)啟動(dong)的(de)，差不多(duo)也有(you)幾個(ge)億(yi)，加起來已經(jing)把14~18億(yi)元(yuan)的(de)一(yi)(yi)半左右有(you)了一(yi)(yi)個(ge)安排。”

“我(wo)(wo)們(men)希望通過這次復興規劃(hua)支持渠道回歸正常，去年年底(di)做(zuo)(zuo)的(de)一些撥(bo)備和一系列處(chu)理(li)，應該(gai)可(ke)以完全(quan)覆蓋復興計劃(hua)。也就是說，如果通過復興計劃(hua)處(chu)理(li)好壞(huai)賬和庫存(cun)問題，將(jiang)可(ke)以把我(wo)(wo)們(men)去年做(zuo)(zuo)的(de)撥(bo)備作為回撥(bo)，覆蓋整個復興規劃(hua)的(de)成本。所(suo)以2012年不是真正的(de)虧損，而是一次性(xing)做(zuo)(zuo)了處(chu)理(li)之后，讓我(wo)(wo)們(men)有比(bi)較干凈的(de)2013年和2014年重新開始。”金珍君透露。

根據李寧(ning)的改革計劃(hua)來看，李寧(ning)復興(xing)規劃(hua)第一個(ge)動作(zuo)是要拓展網(wang)絡的規模(mo)。“因為有一批網(wang)絡可能我們(men)(men)客(ke)戶增(zeng)長(chang)的速度以及規模(mo)出現(xian)了對行業的一些挑(tiao)戰，這(zhe)些店是比(bi)較(jiao)(jiao)低端的。所(suo)以我們(men)(men)關的一些店，是在店鋪(pu)上和盈利這(zhe)兩塊表現(xian)比(bi)較(jiao)(jiao)差(cha)的店。”金(jin)珍君補充道(dao)。

金(jin)珍君強調說(shuo)，“還有(you)一個是(shi)庫(ku)(ku)存(cun)現(xian)在(zai)的(de)整個狀(zhuang)態，我們曾經說(shuo)要回歸(gui)正(zheng)常需要做(zuo)到庫(ku)(ku)銷(xiao)(xiao)比(bi)6倍左(zuo)右（6倍是(shi)指月(yue)銷(xiao)(xiao)量的(de)水(shui)平）。在(zai)今年2月(yue)份已(yi)經差(cha)不多做(zuo)了7倍庫(ku)(ku)銷(xiao)(xiao)比(bi)左(zuo)右。當然(ran)銷(xiao)(xiao)售增長大概有(you)20%多，所以實際庫(ku)(ku)存(cun)絕對數下降是(shi)比(bi)這個更高(gao)。回歸(gui)正(zheng)常的(de)時間估(gu)計在(zai)今年的(de)年中Q2或(huo)Q3的(de)時候，能達到6倍庫(ku)(ku)銷(xiao)(xiao)比(bi)的(de)水(shui)平。”