每經編輯｜每經記者 楊羚強 發自上海    

每經記者 楊羚強 發自上海

3月17日，全世界海拔最低的世茂佘山“深坑酒店”入選美國國家地理“偉大工程巡禮”，成為上海最近街頭的熱點話題。很少有人知道，酒店業務對世茂股份的業績貢獻有多大。3月16日公布的世茂股份（600823，SH）2012年年報給出了答案，酒店業務的毛利率高達62.88%，遠超過了傳統的房地產開發、銷售業務的毛利率。

利潤超過房地產開發業務的，并不只有酒店服務。電影院、物業管理等業務板塊的毛利率都超過了傳統的地產銷售，包括兒童樂園在內的業務毛利率甚至超過了96%。

事實上，嘗試開拓非房地產業務的并非世茂一家。此前，蘭德咨詢總裁宋延慶曾向《每日經濟新聞》記者透露，類似綠城的農業、龍湖的物管，利潤率都要高于主營的地產業務。房企的利潤來源多維化，而不再是以前的一元化企業。只不過，上述業務利潤雖高，但要替代房地產成為主業，目前看來難度仍然很大。

部分房企非主業毛利率攀升

世茂股份的2012年年報顯示，曾經被認為是暴利行業的房地產業務，早已暴利不再；平均毛利率僅為43.52%，較上一年下滑了6.97%。

相比之下，非房地產業務的毛利率卻節節攀升。以酒店服務為例，毛利率高達62.88%，同樣享有高毛利收益的還有電影院業務，上述業務的毛利率也高達50%以上。除此外，世茂還有一項不為外人所關注的業務——世天樂樂城。這個初期設想僅僅是為了滿足部分家長購物時，能有一個地方供他們的孩子玩耍的業務，居然有著超高的毛利率。世茂股份2012年年報顯示，包括這一業務在內的其他業務平均毛利率高達96.27%。

《每日經濟新聞》記者查閱多家地產上市公司年報發現，萬科、中華企業、華麗家族等房企的年報或半年報發現，上述公司非主業的毛利率遠要超過主業。

以萬科為例，房地產的主營業務利潤率只有25.84%，但其他業務主營利潤率高達72.39%。而中華企業的工程施工業務毛利率高達48.81%，利潤率也要高于房地產銷售46.73%的毛利率。華麗家族綠化業務毛利也高達53.12%。

克而瑞的研究報告稱，截至2012年三季度房地產行業的平均凈利潤13.50%，同比下降1.94個百分點，預計2013年房企的凈利潤率更有可能降至10%以內。而根據中航證券測算，截至三季末，地產行業的平均凈資產收益率 （ROE）已經降至7.15%。

蘭德咨詢總裁宋延慶說，上述高毛利的非主營業務收入，將部分彌補行業利潤率的下滑，為企業的發展增添新的活力。

年報顯示，世茂股份目前非物業銷售收入10.02億元，占公司整體營業收入的比例已超過14.77%。只不過，這些非主營業務的毛利率雖高，要成為企業的主要收入來源尚需時日。

多元化未必產生高毛利率

事實上，并不是所有地產公司轉戰地產以外的業務，都能享有高毛利。期望業務多元化的萬好萬家就是一個很好的案例，該公司在房地產之外，還發展了鋼材銷售、鐵精粉銷售和電信業增值服務，但電信業增值服務的毛利率僅為26.06%，低于房地產行業的平均毛利率。

同樣，中華企業的商業和服務業的毛利率僅為9.59%，也遠遠低于房地產行業的平均毛利率。世茂股份的百貨業同樣是微利，只有12.32%。即使因為歡樂谷而聞名的華僑城，其旅游業務的毛利率，也要遠遠低于房地產14個百分點。

宋延慶表示更看好發展與行業有關業務的開發商。他說，此前大量收購礦業的新湖中寶，至今在礦產投資領域沒有獲得很好的收益。而記者翻閱財報也發現，不少涉足礦產投資的開發商截至目前仍然未獲得較好收益。

至于開發與地產有關的產業，會有兩種方向，一是進入行業上游，一是進入行業下游。目前進入行業上游的機會，可能會比進入下游更好。

開發商可以考慮的策略之一是積極延伸自己的產業線，提升產品競爭力。比如可以合并一些設計院，提升自己的產品研發能力；另外，則可以涉足房地產金融，為自己的企業融資。甚至開發綠化種植業務，也是一種不錯的策略。比如龍湖在每個進軍的城市，都會租上幾百畝地，為自己的園林種植苗圃。這些樹木的利潤率甚至可以超過住宅。