津膜科技(002344)：公司的拓展前景值得期待

簽訂合同的金額約占2011年收入的25.15%，將主要于2013年開始貢獻業績。津南再生水廠工程中一座產水規模為7萬噸/日的再生水處理廠主要為陳塘莊熱電廠輸水，用于其廠內循環冷卻用水，其余部分用于市政用水。

公司作為中標單位，將主要為該項目提供膜車間系統設備采購及相關服務。本次合同金額為5498萬元，約占2011年度主營業務收入的25.15%。根據項目的供貨進度，公司預計將于2013年7月交貨，貨到并且安裝完成后，公司可獲得合同價款的70%，本次合同將主要于2013年貢獻業績。我們預計整個合同完成后，將增厚EPS0.09元。

該合同將繼續鞏固公司在天津地區的區域龍頭地位。公司業務主要起步于經濟發達但水資源較為缺乏的天津地區，近年來隨著對華東、華北等新市場的逐步開拓，公司天津市場的收入占比逐年下滑，到2012年中期，占比為17.01%。此次交易對手天津中水是上市公司天津創業環保的全資子公司，專業從事再生水利用項目建設與運營等，此次與其合作，將進一步拓展公司在天津地區的市場份額，鞏固其在天津地區的區域龍頭地位。

看好公司未來在膜法水處理市場的拓展前景。公司是國內膜材料技術領先企業，擁有有完整的膜制造和膜應用技術體系，其膜產品性價比及服務滿意度甚至領先于國際著名品牌。依靠其領先技術加上公司在天津等市場積累的豐富項目經驗，隨著膜法水處理行業需求的快速增長，公司的拓展前景值得期待。

盈利預測與估值。我們預測2012-2014年EPS分別為0.49元、0.74元和1.07元，對應市盈率52倍、35倍和24倍，暫“未評級”，將持續關注。

普邦園林(002663)：目前在手訂單充裕

公司營業收入保持較快增長態勢。前三季度實現同比增長46.34%，三季度單季實現營業收入37699.58萬元，同比增長63.18%。收入的快速增長主要得益于公司在鞏固原有客戶的基礎上，積極爭取到新的優質客戶，業務得到快速擴張。

前三季度毛利率為24.88%，同比下滑0.64個百分點，三季度單季毛利率為21.49%，同比上升0.48個百分點，環比下降5.01個百分點。

前三季度管理費用9336.37萬元，同比增長35.14%，主要是業務規模擴大，人員工資費用及研發費用投入增加，財務費用-1549.07萬元，同比減少1556.51萬元，主要是收到定期存款利息較多所致。整體期間費用率為6.23%，同比1.87個百分點。同時由于業務規模擴大使得應收賬款余額增加導致計提的壞賬準備相應增加，資產減值損失達到1515.04萬元，同比增加1592.30萬元。

盡管今年一季報以來經營活動產生的現金流量凈額持續為負，但是同時分析師也觀察到公司的收現比今年以來在持續回升，從一季報的0.58回升到三季報的0.72元，說明公司對現金回款相當重視，整體經營風格比較穩健。

盈利預測及投資評級。分析師預計公司2012年、2013年、2014年每股收益為0.91元、1.26元、1.69元，目前股價對應PE分別為27x、19x、14x，整體來看，目前估值還是略微偏高，但是分析師認為公司質地優良，經營穩健，目前在手訂單充裕，上市超募資金較多，有助于公司后續訂單承接和業務擴張，分析師給予公司“推薦”評級。

華宏科技(002645)：未來還看大馬力產品發力

我們預計公司2012年-2014年EPS分別為0.52元、0.73元、1.01元，對應PE25.57倍、18.32倍、13.14倍，雖然受下游市場需求放緩，短期來看公司2012年業績相對處于低谷，但從長期來看公司將受益于行業整體大發展，而且公司大馬力處理設備市場前景廣闊，公司未來發展可期，維持強烈推薦評級。

三維絲(300056)：高溫濾料業務成長迅速目標價40元

三維絲未來看點：三維絲所處的高溫濾料行業，在國家對環境保護工作越來越重視的情況下，工業除塵領域市場空間巨大，高溫濾料行業的成長前景也十分看好。未來幾年電力、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等領域對高溫濾料的需求復合增長率在30%以上，公司作為行業內具有很強競爭力的企業將充分享受行業迅速發展帶來的成長。2010年6月，公司通過決議，利用超募資金，增加募投項目“高性能微孔濾料生產線建設項目”的投入資金，將原有200萬平方米/年的設計產能提升至300萬平方米/年，我們預計，該項目將于2011年三季度建成投產，將公司高溫濾料產能提升至500萬平方米/年。

盈利預測及投資評級：我們預計三維絲2010-2012年每股收益分別為0.65元、1.03元、1.35元(此前預測為0.70元、1.03元、1.30元)，對應公司2010年8月20日38.03元的收盤價，市盈率分別為58倍、37倍、28倍，公司2010-2012年歸屬于母公司股東的凈利潤增速分別為49.76%、58.19%、30.92%，公司成長性良好，同時估值也相對較高，綜合考慮，我們維持公司“增持”的投資評級，維持40元的6個月目標價。

永清環保(300187)：長期投資價值突現

點評：考慮到該項協議尚未正式簽署，具體合同條款尚需進一步明確，因此，預期其對公司的影響將主要體現在2012年下半年和2013年。

盈利與投資評級：考慮到公司在手訂單、以及其它業務的項目儲備情況，我們認同公司長期的投資價值。經過測算，預期公司2012年、2013年的每股凈利潤將分別達到1.33元和1.80元，對應公司當前股價的市盈率分別為33.2倍和24.5。考慮到公司各項新興業務出于快速成長期，給予公司“買入”評級。（中國證券網）