來源：證券日報

■本報記者 朱寶琛

“股市(shi)跌破兩千點，進入(ru)1時代，百思(si)不(bu)(bu)得(de)其解。”全國(guo)人大財經(jing)委副主任委員吳曉靈11月30日表示，中國(guo)股市(shi)的表現(xian)和中國(guo)經(jing)濟(ji)的表現(xian)不(bu)(bu)太匹配，“現(xian)在(zai)有些股票跌破凈值了，有點兒違背(bei)經(jing)濟(ji)學(xue)的基本常(chang)識，確(que)實不(bu)(bu)明白為什么，可能是因(yin)為信心(xin)不(bu)(bu)足的原因(yin)。”

吳曉靈是在舉行(xing)的“第(di)五(wu)屆亞(ya)太經濟與金融(rong)論壇”上(shang)作出(chu)上(shang)述表示(shi)的。她說，金融(rong)結構的調整應該是下一(yi)步改革的重(zhong)點(dian)。

吳曉靈指出(chu)(chu)，發揮(hui)市(shi)場(chang)配置(zhi)資(zi)(zi)源的(de)(de)基(ji)礎性作(zuo)用(yong)(yong)在(zai)金融(rong)領域應更多地體現為間接融(rong)資(zi)(zi)與直接融(rong)資(zi)(zi)比重的(de)(de)變化，應發揮(hui)市(shi)場(chang)主(zhu)體的(de)(de)價值判(pan)斷和資(zi)(zi)源配置(zhi)作(zuo)用(yong)(yong)。在(zai)目前(qian)，間接融(rong)資(zi)(zi)為主(zhu)的(de)(de)金融(rong)體系難(nan)以(yi)維系，過多的(de)(de)銀(yin)行融(rong)資(zi)(zi)會(hui)增加社(she)會(hui)融(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)杠桿率，出(chu)(chu)現壞賬時會(hui)有加倍的(de)(de)緊縮作(zuo)用(yong)(yong)。

與此(ci)同時，吳曉靈還指出(chu)，目(mu)前我國股票融資(zi)(zi)(zi)存在(zai)的幾(ji)個問題：第(di)一是(shi)股市表現與中國經(jing)濟表現不(bu)太匹配。因此(ci)，需(xu)堅定(ding)改革(ge)方向、提振信心(xin)、穩定(ding)經(jing)濟政策(ce)、減少市場(chang)不(bu)確定(ding)性。第(di)二是(shi)新(xin)股發(fa)行(xing)價偏(pian)高，損害投資(zi)(zi)(zi)人利益。對策(ce)是(shi)深化股票發(fa)行(xing)制度(du)市場(chang)化改革(ge)，完善(shan)新(xin)股發(fa)行(xing)詢價制度(du)，發(fa)展多層次資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)，建立(li)轉板、退市制度(du)。第(di)三是(shi)中小企業股本融資(zi)(zi)(zi)難，需(xu)要發(fa)展場(chang)外市場(chang)和柜臺市場(chang)來應對。

從債(zhai)券融資(zi)(zi)(zi)上看，債(zhai)券融資(zi)(zi)(zi)相比于(yu)股(gu)票融資(zi)(zi)(zi)發(fa)展勢頭迅速，但是相對(dui)于(yu)企業融資(zi)(zi)(zi)需求，我(wo)國債(zhai)券融資(zi)(zi)(zi)發(fa)展不(bu)夠。她建議，要(yao)統一監(jian)(jian)管標(biao)準(zhun)，不(bu)能存在監(jian)(jian)管套利(li)環境(jing)。她指出在不(bu)同的(de)監(jian)(jian)管主體的(de)監(jian)(jian)管下(xia)未必不(bu)是一件好事，同時應給發(fa)債(zhai)主體市場選擇(ze)的(de)自主權。

同時(shi)，債(zhai)券市場定價(jia)沒有及(ji)時(shi)反映發債(zhai)主體(ti)的信(xin)用(yong)狀況，應(ying)寬容債(zhai)券違約，發展信(xin)用(yong)評級(ji)。

此(ci)外，吳曉靈指出(chu)，發展直接融資(zi)(zi)需(xu)要(yao)培育機(ji)(ji)構投資(zi)(zi)人。直接融資(zi)(zi)需(xu)要(yao)較(jiao)高(gao)的(de)市場評(ping)估能力(li)，由專業機(ji)(ji)構管理的(de)資(zi)(zi)金(jin)將是(shi)(shi)主力(li)，各類基金(jin)將是(shi)(shi)直接融資(zi)(zi)的(de)主要(yao)投資(zi)(zi)人，關鍵是(shi)(shi)要(yao)真正(zheng)做(zuo)成(cheng)信(xin)托產品(pin)，不要(yao)變(bian)相做(zuo)成(cheng)存款，即間接融資(zi)(zi)產品(pin)。