贛鋒鋰業:原料多元化發展 業績增長值得期待

調研結論:公司是國內唯一既掌握鹵水提鋰技術又掌握礦石提鋰技術并實現產業化的企業。公司鋰云母提鋰技術已經完成中試，新建的以鋰輝石為原料的萬噸鋰鹽綜合項目順利推進，相關工藝技術達到國內領先水平；公司將逐步實現原料供應的多元化，降低原料成本，提升公司盈利能力；公司產業鏈各環節產能均將有所提升，公司行業競爭力有望進一步加強。

盈利預測及投資評級。預計公司2012-2014年營收、凈利潤CAGR各為22.65%、17.06%，對應EPS分別為0.51元、0.59元和0.70元，動態PE分別為39倍、34倍和28倍。雖然目前公司業績穩定，穩步擴張，首次給予公司短期_推薦，長期_A的投資評級。

風險提示。萬噸鋰鹽項目建設慢于預期，行業產能增速高于預期，碳酸鋰價格大幅波動。　（機構來源：國都證券）