每經記者 徐杰  發自浙江

占有浙江省生產總值（GDP）五分之一的富庶之地寧波似乎很“缺錢”，今年以來密集發行企業債券。

寧波市發改委10月8日發布消息稱，近日，國家發改委正式批復同意余姚市水資源投資開發有限公司發行“2012年余姚市水資源投資開發有限公司公司債”，發行規模不超過14億，這也是寧波轄區內繼寧海、奉化等又一國有企業發行企業債券。

《每日經濟新聞》記者留意到，這些發債的國有企業融資成本并不低，債券利率部分超過了7%，“與銀行貸款利率相比，利率并不低，此外還要承擔包括評級、財務、承銷等費用的融資成本”，宏源證券高級債券分析師何一峰對記者表示，作為地方政府的融資平臺，這些國有企業承擔較高融資成本發行債券或實則應對拉動投資的迫不得己之舉。

密集發債

今年以來，對于浙江寧波轄區內一些較大的國有企業而言，似乎都在“忙”著發行企業債券融資。

今年1月初，寧波轄區內寧海縣的國有企業寧海縣城市建設投資開發有限公司債券在通過國家發改委審批后發行，發行總額12億元，期限為6年。

3月份，寧波城建投資控股有限公司債券順利發行，該債券發行總額10 億元，為6 年期；4月份，寧波市電力開發公司發行總額為10億元的固定利率債券，其中8億元用于LNG接收站和碼頭工程項目，2億元用于補充營運資金。

國資控股的上市企業寧波港（601018.SH）發行不超過人民幣 20 億元公司債券已獲得中國證券監督管理委員會證監許可[2011]1852 號文核準，其中第一期發行總額為10億元4月下旬發行結束。

9 月20 日，慈溪市國有資產投資控股有限公司7 年期固定利率債券發行，資金規模為8 億元，該公司為慈溪市基礎設施建設和市政重點工程建設的唯一運營商；9月24日，奉化市投資有限公司發行總額為10億元的7年期企業債券。

《每日經濟新聞》留意到，這些債券的期限集中在最低為6年，最多為8年，如寧波市電力開發公司發行的8年期固定利率債券，本期債券在存續期內前5年票面利率為6.93%；在本期債券存續期的第5年末，發行人可選擇上調票面利率0至100個基點（含本數），債券票面年利率為債券存續期前5年票面年利率6.93%加上上調基點。

值得一提的是，寧波市發改委對外開放處（財金處）曾于4月25日召集轄區內各縣（市）區發改局（經發局）業務負責人和市內已發或擬發債券企業，該處處長徐徐對推進債券發行工作和加強債券監管提出要求：一是應抓住時機，加快推進債券申報、發行速度。二是為加強對企業債券的監管，到會的還包括券商和評級機構代表。

融資成本偏高

富蔗之地浙江寧波或只是企業債券發行的“縮影”，有數據顯示，今年前3個季度，全市場共發行企業債券298只，募集資金達4349.03億元，同比分別增長110%和176%，企業債券整體融資規模迅速擴大。

其中，央行數據顯示，1至8月社會融資規模10.07萬億元，比上年同期增加6915億元。8月份，社會融資規模1.24萬億元，分別比上月和上年同期增加1885億元和1666億元，企業債券凈融資2584億元，同比多1686億元。

“企業債券發行規模擴大非常明顯，發行主體既包括民營企業，也包括國有企業。”宏源證券高級債券分析師何一峰向《每日經濟新聞》記者表示，銀行貸款受到限制后，選擇發行債券既是當前不少企業迫不得己的選擇，同時，這些債券等直接融資將是社會融資結構調整的方向。

從上述浙江寧波國有企業所發行公司債券的公司債券募集說明書可以看出，這些企業債主要是用于保障房或基礎設施的建設。

如所籌資金全部用于余姚市城東穴湖地塊保障性住房一期工程、城東穴湖地塊保障性住房二期工程、余姚市蘭墅橋村地塊保障性住房建設項目及余姚市治江圍涂四期工程等4個項目的建設。

寧波城建投資控股有限公司發行總額10億元的市政項目建設債券，籌集資金將全部用于寧波市東外環路等基建建設。

寧海縣城市建設投資開發有限公司債募集資金部分用于桃源街道唐安李拆遷安置小區項目、甬臨線復線公路工程及同三高速寧海互通至沿海高速蛇蟠互通連接線寧海段公路工程三個固定資產投資項目，部分用于償還銀行貸款和補充公司營運資金。

值得關注的是，這些國有企業的發債成本并不低。寧波城建投資控股有限公司市政項目建設債券 票面年利率為7.39%；奉化市投資有限公司企業債券票面年利率為7.45%，采用單利按年計息，同時設置本金提前償付條款。

何一峰稱，相比銀行貸款浮動利率，這些債券的融資票面年利率并不低，此外，發債融資成本還要包括評級、財務以及承銷等費用，“一般大中型、資質比較好的國有企業的發債年利率為4-5%”，值得一提的是，這些債券的信用等級多為AA，“信用等級分為AAA、AA+、AA，這些債券的信用等級都比較低”。自身償債能力一般叫比較弱，主要取決于爭睹財政的能力對企業的扶持力度。

何一峰認為， 由于今年以來全國經濟形勢面臨多重困難，為促進投資，遏制經濟發展速度下降的趨勢，地方政府承擔著更多的投資壓力， 國有企業作為地方政府的融資平臺，這些企業承擔較大的融資壓力。