編者按：2012年(nian)中期(qi)業績(ji)披露將拉(la)開大(da)幕(mu)，業績(ji)浪有望在(zai)7月大(da)顯身手(shou)。《證券日報》市場研究中心(xin)通(tong)過(guo)對2012年(nian)中報預(yu)喜公(gong)(gong)司(si)進(jin)行梳(shu)理，發現(xian)2010年(nian)和2011年(nian)中期(qi)凈利(li)潤連(lian)續兩年(nian)實(shi)現(xian)增長(chang)的公(gong)(gong)司(si)中，有190家(jia)公(gong)(gong)司(si)今(jin)年(nian)中報繼續預(yu)喜，顯示這(zhe)些(xie)公(gong)(gong)司(si)將有望實(shi)現(xian)連(lian)續三年(nian)的利(li)潤增長(chang)。今(jin)日價值(zhi)選股版(ban)對上(shang)述(shu)個股從業績(ji)增幅(fu)、近兩年(nian)中期(qi)業績(ji)增長(chang)、市盈率、市凈率和機構評級等多(duo)個角度進(jin)行分析解讀，以饗讀者。

沱牌舍得

業績進入持續增長期(qi) 11機構積極(ji)推薦

沱牌舍得是滬市中連續兩(liang)年中報業績增長且今年中期(qi)業績大幅預(yu)增的(de)(de)公司(si)。據《證券(quan)日報》研究中心統(tong)計(ji)，沱牌舍得2010年中期(qi)歸(gui)屬母公司(si)股東的(de)(de)凈利潤(扣除非經常損益(yi))同比增長22.41%，2011年中期(qi)歸(gui)屬母公司(si)股東凈率利繼續增長83.78%；今年中期(qi)公司(si)預(yu)計(ji)凈利潤最高將有230%的(de)(de)增長。公司(si)股價快速上漲(zhang)(zhang)，上周逆市上漲(zhang)(zhang)11.74%，受到多達11家機構的(de)(de)買入評級。

中(zhong)期業績持(chi)續增(zeng)長 募碼日(ri)趨集中(zhong)

上周沱(tuo)牌舍(she)得(de)收報36.25元，周漲幅為(wei)(wei)8.05%，目前(qian)動態(tai)市(shi)(shi)盈率(lv)為(wei)(wei)45.21倍(bei)，市(shi)(shi)凈率(lv)為(wei)(wei)5.71倍(bei)。近期，有(you)19家機構對其進(jin)行評(ping)級，其中，買入評(ping)級的(de)有(you)11家。

從業(ye)績預(yu)告來看，2012年一季報披露顯示，公(gong)司(si)預(yu)測2012年中期凈利(li)潤(run)同比(bi)增長180%-230%，主要原因(yin)是公(gong)司(si)白酒銷售收(shou)入增長所(suo)致(zhi)。公(gong)司(si)本(ben)期投資收(shou)益399.65萬元，上(shang)期為(wei)-156.85萬元，主要是參股公(gong)司(si)—四川(chuan)天(tian)馬玻璃有限公(gong)司(si)本(ben)期利(li)潤(run)增加所(suo)致(zhi)。

2011年，公(gong)司(si)(si)順利(li)(li)完成了“沱牌(pai)”和“舍(she)得”兩大品牌(pai)的整(zheng)合(he)。2011年度，公(gong)司(si)(si)預收(shou)款項(xiang)16608萬(wan)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)190.68%，主要是預收(shou)客(ke)戶購舍(she)得酒(jiu)、沱牌(pai)曲酒(jiu)等(deng)貨款增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)所致。投資收(shou)益669萬(wan)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)1458.24%，主要是參股公(gong)司(si)(si)四川天馬玻璃(li)有限公(gong)司(si)(si)本期利(li)(li)潤增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)所致。而(er)凈利(li)(li)潤同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)155.25%，主要是2011年銷(xiao)售增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)及產品毛利(li)(li)率(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)所致。2012年，公(gong)司(si)(si)預計營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入18億元，營(ying)業(ye)(ye)總成本14億元。

最新季報顯(xian)示(shi)，公司實現(xian)每(mei)(mei)股(gu)(gu)收(shou)益為(wei)(wei)0.3311元(yuan)，每(mei)(mei)股(gu)(gu)凈資產為(wei)(wei)6.347元(yuan)，每(mei)(mei)股(gu)(gu)公積金2.3697元(yuan)，每(mei)(mei)股(gu)(gu)未分配利(li)潤(run)為(wei)(wei)2.3659元(yuan)，每(mei)(mei)股(gu)(gu)經營現(xian)金流為(wei)(wei)0.406元(yuan)，主營收(shou)入(ru)同比增長(chang)78.57%，凈利(li)潤(run)同比增長(chang)206.37%，凈資產收(shou)益率(lv)為(wei)(wei)5.36%。

從股(gu)東持股(gu)情況來看，2012年一(yi)季報披露，前(qian)十大流通股(gu)東中，6家基金1家保險合計(ji)持有4285萬股(gu)。其中，本期(qi)新進廣發證(zheng)券持有514萬股(gu)。股(gu)東人數較上期(qi)減少約28%，籌碼進一(yi)步集中。

擁有(you)品牌優勢 盈利(li)能(neng)力提(ti)高(gao)

公司(si)系“中(zhong)國名酒”和(he)“中(zhong)華老字號”企業，旗(qi)下核心品(pin)(pin)牌(pai)(pai)“沱(tuo)牌(pai)(pai)”、“舍得(de)”均為“中(zhong)國馳名商標”，連(lian)續四年(nian)入列(lie)“中(zhong)國500最(zui)具(ju)價(jia)值品(pin)(pin)牌(pai)(pai)”；老窖車間(jian)“泰安(an)作坊”列(lie)入中(zhong)國食品(pin)(pin)文化遺產，擁有較(jiao)高品(pin)(pin)牌(pai)(pai)知名度(du)和(he)美譽(yu)度(du)。2011年(nian)，公司(si)核心產品(pin)(pin)和(he)重點產品(pin)(pin)的梳理開發工作已(yi)經(jing)完成，確立(li)了醬(jiang)香天子呼、吞之乎兩大品(pin)(pin)牌(pai)(pai)線(xian)，濃(nong)香舍得(de)、沱(tuo)牌(pai)(pai)曲酒、陶(tao)醉三大品(pin)(pin)牌(pai)(pai)線(xian)的格局(ju)。

去年起，公司開始有意(yi)識(shi)地(di)頻頻出現在公眾(zhong)面前，宣揚舍得文化(hua)。無論是贊助諸如“中國(guo)戲劇梅花獎”、“天壇文化(hua)周(zhou)”之類的(de)文化(hua)活動；還(huan)是乒乓(pang)球(qiu)、沙(sha)排、高爾夫等大型體育(yu)賽事，都極大的(de)提高公司舍得酒的(de)知名(ming)度，打開舍得營銷走向(xiang)全國(guo)新里程。公司還(huan)赴西藏慰問軍(jun)區(qu)，拓展(zhan)市場及消費(fei)領域。文化(hua)營銷作為(wei)公司的(de)核(he)心(xin)競(jing)爭(zheng)力，不僅央視的(de)廣告宣傳，還(huan)配合各(ge)類民間活動，高空地(di)面雙(shuang)管齊下，加速了高端(duan)品牌形象的(de)塑造，推動名(ming)酒價值回(hui)歸(gui)，為(wei)最終培育(yu)消費(fei)者、樹(shu)立(li)優質地(di)位奠定基礎。

目前(qian)(qian)公(gong)司正處(chu)于一(yi)個銷(xiao)售(shou)(shou)快(kuai)速(su)擴張階(jie)段，一(yi)方面加(jia)速(su)對老市(shi)場(東北(bei)、河南、遂寧)周(zhou)邊縣鄉地區的(de)渠道下沉；另(ling)一(yi)方面在一(yi)些新興市(shi)場統招一(yi)些優質的(de)經(jing)銷(xiao)商，如云南曲靖津輝商行(xing)、甘(gan)肅十里香商貿有限責任公(gong)司等(deng)，招商情(qing)況熱烈。前(qian)(qian)5個月，產品(pin)終端價和團購(gou)價穩定，銷(xiao)售(shou)(shou)形勢良好，實現(xian)(xian)銷(xiao)量翻倍增長(chang)。品(pin)牌(pai)塑造配以營銷(xiao)體系改善，相(xiang)輔相(xiang)成，共(gong)同推動公(gong)司快(kuai)速(su)實現(xian)(xian)市(shi)場占有率的(de)提升，盈利能(neng)力的(de)不斷提高。

豐富基酒儲(chu)量(liang) 眾(zhong)多機(ji)構(gou)推薦

目(mu)(mu)前(qian)公司(si)有5-10萬噸基酒儲量(liang)，排名(ming)行業前(qian)列。其(qi)中(zhong)優質酒占多數，保(bao)障(zhang)了未來(lai)舍得(de)酒等高端酒的(de)持續放(fang)量(liang)。目(mu)(mu)前(qian)舍得(de)產品(pin)以其(qi)獨特的(de)定位(wei)以及(ji)優質的(de)品(pin)質已經成為公司(si)最主要核(he)心的(de)品(pin)牌。2011年舍得(de)酒在遂寧市銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)額(e)為1.3億元(yuan)，如(ru)果除去團購消費6000萬元(yuan)，舍得(de)酒2011年在遂寧市銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)額(e)達到了6000多萬。2012年公司(si)對經銷(xiao)(xiao)商任(ren)務為1.1億元(yuan)(不包括團購消費)，銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)目(mu)(mu)標基本實現翻番(fan)，省外情(qing)況也大致如(ru)此。

東(dong)興證(zheng)券認為(wei)，公司(si)作為(wei)川(chuan)酒“六(liu)朵(duo)金花”中最(zui)弱的(de)一朵(duo)，近(jin)年來持(chi)續(xu)受到政(zheng)府以及競(jing)爭對手等各方面的(de)壓力，因(yin)此具(ju)有持(chi)續(xu)進行(xing)營銷轉型，提升業績增長的(de)動力，再考慮到公司(si)具(ju)備(bei)持(chi)續(xu)放量的(de)基礎、省內(nei)市場扁平化操作以及省外市場大(da)規模招商等積極因(yin)素(su)，預計公司(si)2012-2013年凈利潤增速分別(bie)為(wei)80%和65%，每股收益為(wei)1.04元(yuan)和1.72元(yuan)，2012年對應估值約為(wei)32倍。給予2012年目標(biao)價(jia)40元(yuan)預期，對應市盈率38倍，故維持(chi)“強烈推薦 ”評(ping)級。

民生證券認(ren)為，受終端銷售良好表現影響，上調公司盈(ying)利預(yu)測 ，預(yu)計公司2012年、2013年、2014年每股(gu)收(shou)益分(fen)別(bie)為1.18元、1.96元、2.59元，同比增速分(fen)別(bie)為104%、66%、32%，對應市盈(ying)率分(fen)別(bie)為25倍、15倍、11倍。維持公司強烈推薦評(ping)級，上調目標價至41元。

東方金鈺

連續兩(liang)年(nian)中期業績(ji)翻番

東方金鈺是國內翡翠行業的優勢企業，已連續(xu)兩年(nian)中期業績翻番。一季報披露，公司(si)預計2012年(nian)1-6月歸屬(shu)于母公司(si)所(suo)有者的凈利潤同比(bi)增長約(yue)120-180%。

據《證券日報》市(shi)場研究中心統計，上周五，東方金鈺最新(xin)收盤(pan)價(jia)為13.16元(yuan)，該股(gu)上周漲幅為-4.15%，周換手率為5.64%，周成交(jiao)量為1988.14萬股(gu)，周成交(jiao)額(e)為26304.99萬元(yuan)。最新(xin)動態市(shi)盈率為40.44倍(bei)，最新(xin)市(shi)凈率為7.30倍(bei)。該股(gu)今年中期業績(ji)大(da)幅預增180.00%，因而受到機構的關注，截至當前，總計3家(jia)(jia)評(ping)級機構對(dui)其進行評(ping)級，買入評(ping)級家(jia)(jia)數有2家(jia)(jia)。

東方金(jin)鈺(yu)是(shi)目前國內翡(fei)翠行業唯一一家上(shang)市公司(si)。作(zuo)為國內最大(da)的翡(fei)翠原材(cai)料供應商(shang)、翡(fei)翠首飾(shi)產品(pin)制(zhi)造(zao)商(shang)、批發零售商(shang)、品(pin)牌(pai)加盟連(lian)鎖供應商(shang)，公司(si)在緬甸、北京、昆(kun)明、成都(dou)、深圳、沈陽(yang) 、大(da)連(lian)、哈(ha)爾濱等地(di)擁(yong)有多(duo)(duo)家分支(zhi)機構。目前，公司(si)的市場銷(xiao)售網絡已初具規(gui)模：在深圳擁(yong)有3200多(duo)(duo)平方米的現(xian)代化首飾(shi)加工(gong)廠和展(zhan)銷(xiao)廳，在云南昆(kun)明擁(yong)有10000余平方米的珠寶(bao)商(shang)場。

從經營業績來看，一季度的(de)每(mei)股收(shou)益(yi)(yi)0.1687元(yuan)(yuan)，每(mei)股凈(jing)資(zi)產1.80元(yuan)(yuan)，每(mei)股未分配利(li)潤(run)為0.2234元(yuan)(yuan)，每(mei)股現金流量凈(jing)額為-0.0401元(yuan)(yuan)；主(zhu)營收(shou)入同比增長(chang)(chang)60.82%，凈(jing)利(li)潤(run)同比增長(chang)(chang)157.72%；銷售毛利(li)率為14.65%；資(zi)產負債率77.95%；凈(jing)資(zi)產收(shou)益(yi)(yi)率9.83%。

宏源證券認為公司具備清晰地發展戰略，并看好(hao)其品牌優勢和零售終端轉型。預計公司2012年-2014年每股凈利潤分比為0.46、0.58和0.79元(yuan)，維持“買(mai)入”評級。

寧波韻升

中期業績預增(zeng)1.5倍(bei)

寧波韻(yun)升一(yi)(yi)季(ji)報(bao)披露(lu)，預測年初至(zhi)下(xia)一(yi)(yi)報(bao)告期期末的累計凈利潤較上年同(tong)期增長100%-150%，增長的主要原因是公司(si)積極開(kai)發中高端客戶，訂單保持穩(wen)定。

據《證券日報》市(shi)場研究中(zhong)心統計，上周(zhou)五，寧波(bo)韻升(sheng)最(zui)新收盤價為(wei)(wei)20.76元，該股上周(zhou)漲幅為(wei)(wei)-8.02%，周(zhou)換手率(lv)為(wei)(wei)10.93%，周(zhou)成交(jiao)量為(wei)(wei)5622.23萬股，周(zhou)成交(jiao)額為(wei)(wei)117138.03萬元。最(zui)新動態市(shi)盈率(lv)為(wei)(wei)14.82倍(bei)，最(zui)新市(shi)凈率(lv)為(wei)(wei)4.26倍(bei)。以2011年年底收盤價計算(suan)，派息率(lv)為(wei)(wei)1.01%。該股今年中(zhong)期業績(ji)大幅預增(zeng)150.00%，因此，受到眾多機構的關(guan)注，截至當前(qian)，總計19家(jia)評(ping)(ping)級機構對其(qi)進行評(ping)(ping)級，買入評(ping)(ping)級家(jia)數有(you)2家(jia)，增(zeng)持評(ping)(ping)級的有(you)15家(jia)。

寧波韻升主要(yao)生(sheng)產(chan)和(he)(he)經營釹鐵(tie)硼永(yong)磁材料、八(ba)音(yin)琴(qin)(qin)、汽(qi)車電機、啟動(dong)馬達、彈性元件及(ji)各類禮(li)品等，產(chan)品銷(xiao)往20多個國家和(he)(he)地區。公(gong)司(si)先(xian)后開(kai)發出八(ba)音(yin)琴(qin)(qin)系(xi)列產(chan)品40余種(zhong)，韻升牌八(ba)音(yin)琴(qin)(qin)國內市(shi)場(chang)占(zhan)有率為95%左右(you)，國際市(shi)場(chang)占(zhan)有率為50%以上，公(gong)司(si)已形(xing)成年產(chan)3000萬(wan)只八(ba)音(yin)琴(qin)(qin)的生(sheng)產(chan)能力，其生(sheng)產(chan)和(he)(he)銷(xiao)售規(gui)模(mo)為世界第(di)一。

從(cong)經營業(ye)績來看，一季度的(de)每股(gu)收益(yi)(yi)0.21元(yuan)(yuan)(yuan)，每股(gu)凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)4.87元(yuan)(yuan)(yuan)，每股(gu)未(wei)分(fen)配(pei)利(li)潤為(wei)2.97元(yuan)(yuan)(yuan)，每股(gu)現(xian)金流(liu)量凈(jing)(jing)額(e)為(wei)0.7879元(yuan)(yuan)(yuan)；主(zhu)營收入同(tong)比(bi)增長61.19%，凈(jing)(jing)利(li)潤同(tong)比(bi)增長127.21%；銷售毛利(li)率(lv)為(wei)41.26%；資(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率(lv)36.50%；凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)收益(yi)(yi)率(lv)4.28%。

財通證券預計公司2012~2014年每(mei)股收益分(fen)別(bie)為1.12元、1.31元、1.47元，對(dui)應2012-2014年市盈率分(fen)別(bie)為21.52倍、18.29倍、16.30倍。