上海清算所近日(ri)發(fa)布的(de)鐵(tie)道部一季度(du)審計報(bao)告(gao)顯示，鐵(tie)道部一季度(du)虧損69.79億元。去年，鐵(tie)道部曾實現3100萬元的(de)稅后利(li)潤(run)。

鐵(tie)(tie)道(dao)(dao)高(gao)負債(zhai)(zhai)建設(she)一直是社會關注(zhu)的(de)熱點。每次(ci)鐵(tie)(tie)道(dao)(dao)部(bu)公(gong)布財務指標(biao)都引(yin)來(lai)一陣熱議。其中最(zui)主要的(de)兩個(ge)指標(biao)格外受到(dao)“青(qing)睞(lai)”。一是鐵(tie)(tie)道(dao)(dao)部(bu)的(de)盈虧指標(biao)。盈虧不但可(ke)以衡量(liang)鐵(tie)(tie)路(lu)建設(she)和(he)(he)鐵(tie)(tie)道(dao)(dao)部(bu)經營的(de)效益,而且直接關系到(dao)償債(zhai)(zhai)能力(li)，償債(zhai)(zhai)潛(qian)力(li)和(he)(he)持續性。去年鐵(tie)(tie)道(dao)(dao)部(bu)實現凈利3100萬(wan)元(yuan)，而今年一季度突然虧損近70億元(yuan)，這種巨大反差，自然引(yin)起社會各(ge)界(jie)關注(zhu)。二是鐵(tie)(tie)路(lu)建設(she)總負債(zhai)(zhai)指標(biao)。目(mu)前，公(gong)開數據顯(xian)示，截至2012年3月31日，鐵(tie)(tie)道(dao)(dao)部(bu)總負債(zhai)(zhai)為24298億元(yuan)，負債(zhai)(zhai)率(lv)60.62%。

必(bi)須客(ke)觀(guan)看(kan)待當前鐵(tie)道部的(de)各項財(cai)務指標(biao)，特別(bie)是(shi)一(yi)季度(du)虧損(sun)(sun)近70億(yi)元和(he)負債(zhai)率達60%兩大(da)指標(biao)。筆者(zhe)認為，鐵(tie)道部一(yi)季度(du)虧損(sun)(sun)近70億(yi)元仍屬正(zheng)常，不(bu)必(bi)大(da)驚小怪。這(zhe)幾年，我(wo)(wo)國鐵(tie)路建(jian)(jian)(jian)設(she)特別(bie)是(shi)高鐵(tie)建(jian)(jian)(jian)設(she)快速發展(zhan)，而(er)建(jian)(jian)(jian)設(she)的(de)主(zhu)要資金來(lai)源模(mo)式(shi)是(shi)舉(ju)(ju)債(zhai)，這(zhe)種舉(ju)(ju)債(zhai)模(mo)式(shi)仍然是(shi)今后一(yi)個時期(qi)(qi)鐵(tie)路建(jian)(jian)(jian)設(she)的(de)主(zhu)要籌資方式(shi)。無(wu)論是(shi)發行債(zhai)券式(shi)舉(ju)(ju)債(zhai)，還(huan)是(shi)貸款融資舉(ju)(ju)債(zhai)，說到底都(dou)是(shi)有償的(de)，都(dou)是(shi)要還(huan)本付息(xi)的(de)。目(mu)前，我(wo)(wo)國鐵(tie)路建(jian)(jian)(jian)設(she)正(zheng)處(chu)(chu)于(yu)投入(ru)(ru)(ru)建(jian)(jian)(jian)設(she)期(qi)(qi)，舉(ju)(ju)債(zhai)規模(mo)必(bi)然越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)大(da)，還(huan)本付息(xi)已經(jing)進(jin)入(ru)(ru)(ru)集中密(mi)集期(qi)(qi)，許多(duo)項目(mu)都(dou)處(chu)(chu)于(yu)在(zai)建(jian)(jian)(jian)期(qi)(qi)，尚未投入(ru)(ru)(ru)運行、產生收入(ru)(ru)(ru)效(xiao)益，財(cai)務壓(ya)力必(bi)然很(hen)大(da)，出現階(jie)段性虧損(sun)(sun)實(shi)屬正(zheng)常。

如何看待鐵道部負債(zhai)(zhai)率(lv)達到60%呢？人們主觀印(yin)象是資產(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率(lv)超(chao)(chao)過(guo)50%就(jiu)意味(wei)著可能出現風險，有(you)資不抵債(zhai)(zhai)“嫌疑(yi)”。但(dan)是，從銀行信貸政策上分析，一(yi)般(ban)資產(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率(lv)不超(chao)(chao)過(guo)70%，都可以通過(guo)抵押(ya)、質押(ya)、擔(dan)保等形(xing)式(shi)發放(fang)貸款。60%的(de)負債(zhai)(zhai)率(lv)仍(reng)在安全(quan)控制線以內。同(tong)時，我國鐵路建(jian)設(she)(she)特別是高(gao)(gao)鐵建(jian)設(she)(she)正在集(ji)(ji)中舉債(zhai)(zhai)投(tou)入期(qi)，項目集(ji)(ji)中投(tou)入高(gao)(gao)潮，舉債(zhai)(zhai)大量增加(jia)，資產(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率(lv)必然上升。這只是階段性的(de)，投(tou)入高(gao)(gao)潮過(guo)后，還債(zhai)(zhai)速度增加(jia)，負債(zhai)(zhai)率(lv)指標就(jiu)會很快下降。

目(mu)前(qian)，最(zui)為擔心的(de)(de)是(shi)(shi)鐵(tie)路(lu)特(te)別是(shi)(shi)高鐵(tie)的(de)(de)經營問題(ti)。舉債(zhai)模式搞建設(she)，依賴的(de)(de)是(shi)(shi)項目(mu)建成(cheng)后的(de)(de)經營高盈(ying)利性來支撐(cheng)歸(gui)還(huan)舉債(zhai)本息。如(ru)果鐵(tie)道(dao)部一季度虧損(sun)近(jin)70億元是(shi)(shi)階段性問題(ti)，是(shi)(shi)短(duan)期(qi)性現象(xiang)，那(nei)就(jiu)不(bu)可怕(pa)。但(dan)如(ru)果預示著鐵(tie)路(lu)長(chang)期(qi)虧損(sun)的(de)(de)開始(shi)，那(nei)問題(ti)就(jiu)相當嚴重了。這就(jiu)意味著，舉債(zhai)建設(she)的(de)(de)風險(xian)很快(kuai)就(jiu)會來到。目(mu)前(qian)，鐵(tie)道(dao)部國內借款(kuan)超過18363億元，國外借款(kuan)超過351億元，大部分是(shi)(shi)貸款(kuan)。如(ru)果虧損(sun)繼續或加劇下去(qu)，就(jiu)會使得(de)巨(ju)額貸款(kuan)不(bu)能(neng)按時(shi)還(huan)本付息甚(shen)至徹底不(bu)能(neng)歸(gui)還(huan)，這將釀(niang)成(cheng)巨(ju)大金(jin)融風險(xian)。因此(ci)，當務之(zhi)急(ji)是(shi)(shi)必須迅速扭轉鐵(tie)路(lu)特(te)別是(shi)(shi)高鐵(tie)經營的(de)(de)嚴重虧損(sun)現象(xiang)。鐵(tie)道(dao)部應該有(you)巨(ju)大空(kong)間可發揮，要把重點放在高鐵(tie)上。

要扭轉已經開通(tong)的(de)高鐵運營嚴(yan)重虧損狀況(kuang)，措施(shi)是適度降(jiang)低票(piao)價，吸引旅客，增加客流量，即采取薄利(li)廣銷(xiao)的(de)策(ce)略。此(ci)外(wai),一(yi)定要使在(zai)建項目(mu)盡快建成通(tong)車(che)，投入到運營之中。巨大項目(mu)貸款(kuan)債務背負在(zai)身，卻遲(chi)遲(chi)形不成生產能力(li)，造(zao)成的(de)浪費巨大，增加的(de)財務壓(ya)力(li)可(ke)想而知。

總之，這幾年鐵(tie)(tie)路特別(bie)是(shi)高(gao)(gao)鐵(tie)(tie)建(jian)(jian)設(she)成(cheng)績是(shi)第一位的(de)，存在的(de)問題，通(tong)過努力也是(shi)完(wan)全(quan)可以解決消化的(de)。高(gao)(gao)鐵(tie)(tie)建(jian)(jian)設(she)的(de)成(cheng)績不能磨(mo)滅，并且(qie)仍然是(shi)我國鐵(tie)(tie)路建(jian)(jian)設(she)的(de)方向(xiang)。