每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者 徐學(xue)成 發自廣州(zhou)      

每經(jing)記(ji)者 徐學成 發自廣州

日益(yi)頻繁的(de)(de)高管(guan)離職潮讓(rang)業(ye)內對房(fang)地產行業(ye)的(de)(de)人才管(guan)理(li)機制提出了一(yi)(yi)定質疑，其中高管(guan)薪酬管(guan)理(li)最受關(guan)注(zhu)，易居(ju)研究(jiu)院指出，要建立完善的(de)(de)績效考(kao)核體系，讓(rang)高端人才感到(dao) “公平(ping)感”。《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者(zhe)調查發(fa)現，一(yi)(yi)些在(zai)企業(ye)規模、業(ye)績增長能力均算(suan)不(bu)上行業(ye)領先水(shui)平(ping)的(de)(de)房(fang)企，在(zai)高管(guan)薪酬方面出手卻頗為大方。

華發股(gu)份（600325，SH）2011年年報(bao)披露(lu)的數(shu)據顯示，共有13名高管的薪(xin)酬超過(guo)260萬(wan)元(yuan)，風頭甚至蓋過(guo)去年取(qu)得業績豐收的保利(li)地產。但一個不容忽視(shi)的數(shu)據則是，華發股(gu)份加權凈資產收益(yi)率從2007年的21.41%連(lian)續4年下滑至2011年的13.03%，賺錢(qian)能力大(da)幅“跳水(shui)”。

連續3年派薪超(chao)3600萬

2010年上(shang)市房(fang)企年報數據一(yi)經(jing)披露，新浪財(cai)經(jing)就曾列(lie)出一(yi)份(fen)房(fang)企高管富(fu)豪(hao)榜(bang)，華發股份(fen)董事局主席袁小(xiao)波以663萬元(yuan)的(de)薪酬總(zong)額名列(lie)第四位。

華發股份2011年(nian)年(nian)報(bao)披露，袁小(xiao)波(bo)的總薪酬為(wei)301萬元(yuan)，比2010年(nian)減(jian)少(shao)了(le)54.6%。即(ji)便如此(ci)，在(zai)(zai)《每日經濟新聞》記者根據A股上市(shi)房(fang)企年(nian)報(bao)數據統計的超過1300名高管中，袁小(xiao)波(bo)領取的301萬元(yuan)排在(zai)(zai)第28位，頗為(wei)靠前。在(zai)(zai)薪酬排名前30位當(dang)中，萬科A（000002，SZ）有15位高管入(ru)榜，且占據了(le)這個排名的前10位。

中(zhong)投顧問IPO咨詢部一位不愿具名的(de)分析(xi)師(shi)指出(chu)，高管(guan)總體上的(de)薪酬(chou)水平應體現在該房企的(de)同業(ye)競爭力(li)及(ji)其經營業(ye)績(ji)上。

年報數據顯(xian)示(shi)，2011年華發股(gu)份(fen)凈(jing)利潤為(wei)(wei)7.70億元，同(tong)比(bi)增長2.43%，凈(jing)資產規模為(wei)(wei)62.37億元。無論是(shi)從凈(jing)利潤水(shui)平還是(shi)從企業資產規模來(lai)看，華發股(gu)份(fen)都不在行業的前列，但其在高管薪酬(chou)方(fang)(fang)面，出手卻頗為(wei)(wei)大(da)方(fang)(fang)。

記者查閱華(hua)發股份(fen)年報了(le)解到，2009年至2011年，其(qi)分別向高管(guan)派發了(le)4030萬元(yuan)(yuan)、3684萬元(yuan)(yuan)以(yi)及(ji)3930萬元(yuan)(yuan)的(de)(de)總(zong)薪酬。其(qi)中，2011年，除袁小波(bo)以(yi)外，包括副總(zong)裁、董(dong)事局副主席、財務(wu)總(zong)監(jian)以(yi)及(ji)法律事務(wu)總(zong)監(jian)在內，華(hua)發股份(fen)有(you)13名高管(guan)的(de)(de)人均(jun)薪酬超過(guo)260萬元(yuan)(yuan)，最低的(de)(de)法律事務(wu)代表薪酬也達到了(le)261萬元(yuan)(yuan)，甚至超過(guo)了(le)去年取得良好業績的(de)(de)保(bao)利地(di)產的(de)(de)董(dong)事長。

在接受《每日經濟新聞》記者(zhe)采訪(fang)時，華發股份(fen)方面表(biao)示，公司(si)高管的(de)薪酬(chou)目前僅包括短期(qi)工資性收入，中(zhong)長(chang)期(qi)激勵(li)還在探索中(zhong)。此外，公司(si)高管薪酬(chou)也參照了珠海(hai)市國資委有關薪酬(chou)管理辦(ban)(ban)法(fa)(fa)和經營業績考核辦(ban)(ban)法(fa)(fa)，并嚴格按照上市公司(si)相關規定予(yu)以設(she)計和實施(shi)。

業績指標連年(nian)“跳水”

德翰咨詢合伙人兼首席(xi)顧問王(wang)東輝(hui)對 《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者表示，企(qi)業在(zai)制定薪酬(chou)水平的(de)時(shi)候需要參(can)考的(de)指標主要分為兩(liang)大類(lei)，一類(lei)是(shi)(shi)企(qi)業的(de)財務(wu)指標，即反映企(qi)業過去(qu)經營狀況的(de)財務(wu)數據；另一類(lei)則是(shi)(shi)戰略(lve)性指標，即反映企(qi)業長(chang)期發展的(de)指標，這些一般都是(shi)(shi)無法用具(ju)體(ti)(ti)的(de)數據體(ti)(ti)現出(chu)來(lai)的(de)。

記者查閱歷史數據(ju)發現，2009年至2011年，華發股份的凈(jing)利潤分別為6.79億(yi)元、7.51億(yi)元和7.70億(yi)元，凈(jing)利潤增(zeng)長(chang)率分別為4.37%、10.60%和2.43%。

記者根(gen)據已經發(fa)布(bu)年(nian)報的(de)79家A股上市房企數據計算得出，截至(zhi)4月5日，華發(fa)股份去年(nian)2.43%的(de)凈(jing)利潤增(zeng)長率僅排在79家公司的(de)第50位。

此外，2008年以來(lai)，華發(fa)股份(fen)(fen)的加權(quan)凈資產(chan)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)一(yi)直處在(zai)下(xia)滑的趨勢，其(qi)投資獲益(yi)的能力也(ye)在(zai)一(yi)直下(xia)降(jiang)。數據(ju)顯示，2007年華發(fa)股份(fen)(fen)加權(quan)凈資產(chan)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)達到21.41%，2008年至2011年，其(qi)加權(quan)凈資產(chan)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)分別為(wei)17.36%、14.22%、13.85%和13.03%，連續4年出現(xian)下(xia)滑。

對于(yu)(yu)凈資產(chan)收(shou)益率的下滑(hua)，華發(fa)股份在(zai)接受《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者采訪時表(biao)示，這是由(you)幾方面(mian)的原因所(suo)致。一是國家(jia)對房地(di)產(chan)的嚴(yan)格調控，二是公(gong)司近期(qi)(qi)的市場融資活動(dong)較多(duo)，由(you)于(yu)(yu)凈資產(chan)增(zeng)加(jia)或者負債增(zeng)加(jia)導致對應的利(li)息支出增(zeng)加(jia)，在(zai)短期(qi)(qi)內會出現凈資產(chan)收(shou)益率微降的現象(xiang)。此外，由(you)于(yu)(yu)公(gong)司正(zheng)在(zai)實施全(quan)國布局(ju)，加(jia)大(da)了(le)異(yi)地(di)擴張的步伐(fa)，但(dan)很(hen)多(duo)項目處在(zai)進入(ru)期(qi)(qi)，而且華發(fa)股份的開發(fa)模式不(bu)同于(yu)(yu)其他企業強調快速(su)周轉，因而回報期(qi)(qi)更(geng)長。

華發股份(fen)雖然近年來利(li)潤一直穩步(bu)增長，但其(qi)“賺(zhuan)錢”能力實(shi)則是在(zai)下滑，但其(qi)每年派發的高(gao)管薪酬(chou)總額則幾乎是保利(li)地產的兩倍。

薪酬結構待調整

王東輝認為，通常(chang)來說(shuo)，企(qi)業(ye)(ye)高管薪酬水平應與(yu)企(qi)業(ye)(ye)的發展(zhan)指標以及在行業(ye)(ye)內的地位(wei)相匹配，但(dan)也不排除企(qi)業(ye)(ye)為了長遠發展(zhan)的考慮，制定一些(xie)與(yu)上述規(gui)則不符的薪酬標準，如一些(xie)企(qi)業(ye)(ye)愿意出高價(jia)招攬(lan)對企(qi)業(ye)(ye)未來發展(zhan)有用的職業(ye)(ye)經理人(ren)，也許會(hui)超(chao)出行業(ye)(ye)的一半標準。

《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者查閱(yue)年報發(fa)現，華(hua)發(fa)股(gu)份高管團隊尚屬(shu)穩定(ding)，在業(ye)績增長漸顯(xian)疲態的情況下，也(ye)并(bing)未(wei)出(chu)現高薪“挖(wa)角(jiao)”的情況。王東輝對(dui)此表(biao)示，這跟其較高的薪酬水平不無關系(xi)，薪酬高，“有利(li)于留住人才”。

華發(fa)(fa)(fa)股(gu)份方面則稱(cheng)，華發(fa)(fa)(fa)股(gu)份高管(guan)團隊一直相對穩定，并非因為(wei)薪酬(chou)水平的(de)(de)原因，高管(guan)薪酬(chou)處于市場同行(xing)業公司(si)的(de)(de)中值水平。此外，華發(fa)(fa)(fa)股(gu)份也一直重視人才，目前(qian)華發(fa)(fa)(fa)股(gu)份也在根(gen)據整個行(xing)業的(de)(de)變化和公司(si)目前(qian)的(de)(de)實際情況，考慮建立更符合當(dang)前(qian)大(da)環境下公司(si)發(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)長期激(ji)勵機制，優化薪酬(chou)結(jie)構，從而(er)為(wei)股(gu)東帶來更大(da)價(jia)值。

前述分(fen)析師則(ze)指出，離職率偏低說明公(gong)司文(wen)化建設、公(gong)司治理結構(gou)制度較為完善。華發股(gu)份離職情況不(bu)頻繁與凈資產(chan)收益率下(xia)滑并不(bu)矛盾，還可(ke)能與華發股(gu)份經(jing)營與管理體制處于(yu)相對分(fen)離狀態有關。

但他同時(shi)也(ye)指出(chu)，華發(fa)股份的(de)薪酬(chou)標準(zhun)(zhun)(zhun)確實(shi)存在不合(he)理(li)(li)的(de)地(di)方，一是(shi)(shi)利益分(fen)配不均導致(zhi)員工(gong)士氣低下，二(er)是(shi)(shi)高管薪酬(chou)定價(jia)標準(zhun)(zhun)(zhun)不統(tong)一容易衍(yan)生隱形收入，這對公司治理(li)(li)結構是(shi)(shi)極(ji)為不利的(de)，三是(shi)(shi)薪酬(chou)標準(zhun)(zhun)(zhun)定價(jia)過高致(zhi)使管理(li)(li)難度(du)相應加大，此(ci)外該舉措加大了(le)資金審查難度(du)，此(ci)外，高管工(gong)資政策(ce)監管體(ti)制不完善(shan)，也(ye)會導致(zhi)高管工(gong)資定價(jia)不合(he)理(li)(li)。

王東輝對此表示，在薪酬(chou)(chou)管理體制上(shang)，國(guo)內的(de)(de)上(shang)市公司應該借鑒國(guo)外的(de)(de)模(mo)式，將薪酬(chou)(chou)水平與公司收益掛鉤，如薪酬(chou)(chou)結構調整為(wei)“3個(ge)三分之(zhi)一(yi)”的(de)(de)模(mo)式，即固(gu)定(ding)薪金(jin)(jin)、獎(jiang)金(jin)(jin)和長期激(ji)勵各占1/3，這樣(yang)才能(neng)形成有效的(de)(de)激(ji)勵機制，將個(ge)人利益與公司收益緊密(mi)結合起來。