裴文斐(fei) 每經記者 胡俊華 發自上海(hai)

昨日(ri)，貝恩公司發布《2012年中國(guo)私募(mu)(mu)股權市場報(bao)告》，報(bao)告指出，盡管面臨種種不確定因素，中國(guo)的私募(mu)(mu)股權市場仍(reng)然呈現激增態勢(shi)，2011年交易(yi)金(jin)(jin)額(e)達到(dao)152億(yi)美(mei)元(yuan)，創歷史新高(gao)。以中國(guo)為投(tou)資重心的基(ji)金(jin)(jin)募(mu)(mu)資金(jin)(jin)額(e)持續(xu)增長(chang)，人民幣基(ji)金(jin)(jin)占去(qu)年中國(guo)基(ji)金(jin)(jin)融資總額(e)三(san)分(fen)之二。

交易金額增長超9%

雖(sui)然私募(mu)股(gu)權的交(jiao)易(yi)量在(zai)2011年(nian)減(jian)少了約(yue)(yue)10%，但交(jiao)易(yi)金(jin)額(e)的增(zeng)長卻超過(guo)了9個百分點(dian)，平均(jun)交(jiao)易(yi)金(jin)額(e)增(zeng)長至8,800萬(wan)美元。另外，交(jiao)易(yi)涉及的行業覆(fu)蓋面十分廣泛，但信(xin)息技術和金(jin)融服務行業的交(jiao)易(yi)金(jin)額(e)約(yue)(yue)占交(jiao)易(yi)總額(e)的一半。 

同時(shi)，貝恩公(gong)司指出2011年(nian)國(guo)內(nei)基金(jin)的(de)(de)交(jiao)易量(liang)首次一路領先，約占交(jiao)易總(zong)量(liang)的(de)(de)60%，與國(guo)外基金(jin)的(de)(de)交(jiao)易金(jin)額幾近持(chi)平。此外，募(mu)資(zi)持(chi)續增長，以中(zhong)國(guo)為投(tou)資(zi)重心(xin)的(de)(de)基金(jin)共(gong)籌(chou)得320億美元(yuan)，較2010年(nian)的(de)(de)230億美元(yuan)大幅(fu)增長了39%。

人民(min)幣基(ji)金(jin)(jin)仍(reng)是(shi)市場主力(li)，占中(zhong)國(guo)基(ji)金(jin)(jin)融(rong)資總(zong)(zong)額(e)的68%。報告顯示，國(guo)內基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司的表現日趨活躍，目前，各(ge)類(lei)私(si)募股權基(ji)金(jin)(jin)已部分完(wan)成和正(zheng)在募集的籌款金(jin)(jin)額(e)總(zong)(zong)計約達820億美元。由(you)此，貝恩預測中(zhong)國(guo)私(si)募股權行業的競爭將愈(yu)演愈(yu)烈。

“我(wo)們發(fa)現，盡管處(chu)在(zai)經濟下(xia)行(xing)的(de)大背(bei)景下(xia)，中(zhong)國仍是經濟增長的(de)強大引擎，股(gu)(gu)市已(yi)不(bu)(bu)能滿足其巨大的(de)資本需求”，貝恩公司全球合伙(huo)人、大中(zhong)華區私募股(gu)(gu)權業務主(zhu)席白偉歷(li)先生說(shuo)到，“隨著這種趨(qu)勢的(de)愈發(fa)明顯，我(wo)們預(yu)計2012年以中(zhong)國為投(tou)資重心的(de)基金(jin)公司將不(bu)(bu)斷崛起(qi)，主(zhu)要為更(geng)多更(geng)大規模的(de)交易提供成長型資本。” 

成長型(xing)資(zi)本在中(zhong)國的交易中(zhong)仍(reng)占較大(da)比重，同時基(ji)石投資(zi)和上市后(hou)定向融資(zi)（PIPE）正在成為新興的投資(zi)途徑。2011年，成長/擴張型(xing)資(zi)本超過總投資(zi)額(e)的40%，前10大(da)交易中(zhong)有4筆屬于成長/擴張型(xing)資(zi)本。

此外(wai)，2011年共完成了總金額達5.07億美元(yuan)的13筆(bi)基石投資(zi)交易(yi)（2010年僅有1筆(bi)）和總金額達23億美元(yuan)的21筆(bi)上市后定(ding)向融資(zi)交易(yi)。

上(shang)市仍是私募股(gu)權在(zai)中(zhong)國的(de)主要退出途徑，占(zhan)2011年退出交易(yi)數(shu)(shu)量的(de)66%。但由于股(gu)市震(zhen)蕩，與2010年相比，退出交易(yi)總體減(jian)(jian)少(shao)了20%，2011年下半(ban)年退出的(de)交易(yi)數(shu)(shu)量較上(shang)半(ban)年減(jian)(jian)少(shao)了23%。而且(qie)，大多數(shu)(shu)公司上(shang)市后的(de)股(gu)價表現令人失望。

預計私募(mu)股權表現將持續(xu)波動

該報告最后指出(chu)，為(wei)了應(ying)對激烈的(de)競爭，特別是來(lai)自(zi)不斷增長(chang)的(de)本地基金(jin)管理(li)公司的(de)競爭，普通合伙人(ren)正在根據中國(guo)市(shi)場(chang)的(de)實際(ji)情況調(diao)整自(zi)身運(yun)營(ying)模式。

他們不斷擴大本地覆蓋范圍、擴充團隊并開(kai)展更多不同規模、類(lei)型和參股形式的交易，同時轉變關注點，重視被投資公司的價值提(ti)升。

基金公(gong)司的這些旨在擴大對中國市場影響力的舉措，結(jie)合龐大的可(ke)用資(zi)本，將有(you)助于(yu)推動私募股權繼續(xu)成長，直至發展為(wei)中國市場中一(yi)個(ge)獨立的資(zi)產類(lei)別。

但(dan)考慮(lv)到(dao)其(qi)運營模式的(de)變(bian)化以及(ji)進入市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)新基金數(shu)量，我(wo)們(men)預計中國市(shi)(shi)場(chang)(chang)中私(si)募股權的(de)表(biao)現仍將持續波動。

貝恩公(gong)司(si)全球副董(dong)事、本報(bao)告的(de)聯合(he)作者楊奕琦女(nv)士說：“如我們所見，中(zhong)國市場正在邁向成熟，對(dui)私有資本的(de)需(xu)求保持(chi)強勁。中(zhong)國私募股(gu)權基金公(gong)司(si)順(shun)應不斷出(chu)現的(de)需(xu)求而逐漸(jian)興起，他們有能力在這個迅速(su)發展的(de)市場中(zhong)分得一杯羹(geng)。”