編者按：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，截至8月23日，滬深兩市共有1508家公司披露半年報，上半年實現存貨15263.82億元，同比增長38.22%。盡管整體庫存大幅上升，但仍然有部分公司上半年庫存下降，已披露半年報公司中，有279家公司上半年庫存獲得消化，占比18.50%，這些公司主要集中于農林牧漁、信息服務、醫藥生物、建筑建材等四行業。本報今日對上半年庫存下降公司進行深度分析，挖掘相關個股的投資機會。

　　農林牧漁利潤增五成 11家公司庫存下降

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，農林牧漁行業共有46家公司披露了半年報，累計營業利潤21.34億元，同比增長71.12%；實現凈利潤21.67億元，同比增長51.51%；實現存貨292.29億元，較去年同期增長35.42%。盡管該行業今年上半年整體庫存呈現上升的趨勢，但仍然部分公司上半年庫存獲得消化，上述行業已披露半年報的公司中，有11家公司的庫存下降，占該行業公司總數的16.67%。

　　具體來看，今年上半年庫存下降的公司中，而*ST中農等7家農林牧漁公司上半年庫存消化超兩成。

　　比較典型的是亞盛集團(600108)，該公司上半年實現營業利潤為7626.69萬元，同比增長149.67%；實現凈利潤8073.39萬元，同比增長132.99%；實現存貨25430.87萬元，較去年同期下降39.42%。公司表示，公司上半年業績較去年有所增長，主要是公司工業板塊2家子公司資產置出，影響公司業績的主要不利因素消除。同時公司農業、節水滴灌產品銷售、利潤穩定增長。營業外收入635萬元，同比增長397.21%，系處置固定資產所致；營業外支出14.28萬元，同比下降77.80%，系本期非經常性支出減少所致。從機構進出來看，二季度的前十大流通股東中有1家保險，2家社保，合計持有5704萬股，其中，社保一一零組合和六零四組合分別持有2938萬股和1775萬股，二季度分別增持200萬股和300萬股；另國泰君安君得鑫集合資產管理計劃持有1413萬股，二季度減持520萬股；股東人數增加4.8%，籌碼集中度小幅下降。

　　從資金流動情況來看，庫存消化的農林牧漁公司中，有6家公司上半年經營現金流實現增長，它們分別是朗源股份(300175)。

　　從行業行業動態來看，數據方面，來自新華社的消息稱，多個地市的信息采集員反映，近期當地白砂糖價格上調。監測數據顯示，7月底以來，全國白砂糖價格呈上漲走勢。與7月28日相比，8月21日白砂糖價格上漲2.6%。分地區看，七成以上省區市的白砂糖價格上漲，其中，浙江、山東、海南漲幅居前，分別為8.9%、7.4%、5.5%。隨著中秋節的臨近，食糖需求量將增加，預計近期全國白砂糖價格還將延續漲勢。

　　近期市場表現：上述本行業個股中，7月以來有5只個股的累計漲幅跑贏上證大盤（-7.53%）。其中，僅朗源股份（73.05%）和隆平高科(000998)（18.83%）兩只個股7月以來累計實現上漲。

　　比較典型的是朗源股份。其7月以來累計上漲73.05%，在上述個股中居首位。其今年中期的庫存同比下降19.21%。其2011年中報披露，報告期內公司營業收入和凈利潤出現增長主要是因為報告期內公司產品銷量增加，銷售價格提高所致。出口方面印尼市場需求量上漲35.36%，主要是因為公司鮮果品牌在印尼市場有較高的品牌知名度，并且加強在超市、批市及連鎖店的推銷力度。英國市場大幅上升，主要是公司成功打開英國市場，開始和英國主要干果經銷商展開直接合作。荷蘭銷售額下降的原因主要是公司把銷售重心轉向西歐高端市場，加大在英國、法國和德國的客戶開發力度，減少和代理商的合作。

　　信息服務利潤增近兩成 19家公司庫存下降

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，信息服務行業共有93家公司披露了半年報，累計營業利潤55.79億元，同比增長23.72%；實現凈利潤48.47億元，同比增長19.90%；實現存貨127.09億元，較去年同期增長33.53%。其中，有19家公司的存貨下降，占該行業公司總數的15.32%。

　　具體來看，今年上半年庫存下降的公司中，而東方國信(300166)等8家信息服務公司上半年庫存消化超兩成。

　　比較典型的是海隆軟件(002195)，該公司上半年實現營業利潤為3512.29萬元，同比增長107.19%；實現凈利潤3227.30萬元，同比增長125.41%；實現庫存311.03萬元，較去年同期下降40.67%。公司表示，公司主營業務經營狀況良好，預計業績與去年同期比將有大幅增長，預計2011年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為70%-100%。

　　從資金流動情況來看，存貨消化的信息服務公司中，有7家公司上半年經營現金流實現增長，它們分別是海隆軟件。

　　從行業行業動態來看，數據方面，IDC預測全球用于云計算服務的IT支出未來5年將增長3倍，到2012年達到420億美元；Gartner預測到2013年云計算服務市場達到1501億美元。國內云計算市場預計到2015年達到7500億至1萬億元。據悉，云計算將是未來5—10年發展前景最好的新一代信息技術之一，我國政府也將其納入了戰略性新興產業的范疇。

　　民生證券表示，日前證監會發布《轉融通業務監督管理試行辦法（草案）》，向社會公開征求意見。資本市場處于改革密集期，證券行業信息化企業的投資機會凸現。

　　近期市場表現：上述本行業個股中，7月以來有13只個股的累計漲幅跑贏上證大盤（-7.53%）。其中，有漢得信息(300170)（20.55%）、華誼兄弟(300027)（18.54%）、東方國信（12.57%）、航天信息(600271)（12.11%）、廣電網絡(600831)（6.55%）、二六三(002467)（6.01%）、北緯通信(002148)（3.60%）和海隆軟件（3.11%）等8只個股7月以來累計實現上漲。

　　醫藥生物利潤增逾兩成 25家公司庫存下降

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，醫藥生物行業共有126家公司披露了半年報，累計營業利潤148.52億元，同比增長19.98%；實現凈利潤122.33億元，同比增長20.75%；實現存貨444.91億元，較去年同期增長36.14%。其中，有25家公司的存貨下降，占該行業公司總數的14.29%。

　　具體來看，今年上半年庫存下降的公司中，而ST長信等10家醫藥生物公司上半年庫存消化超一成。

　　比較典型的是萬東醫療(600055)，該公司上半年實現營業利潤為2408.86萬元，同比增長36.43%；實現凈利潤2200.18萬元，同比增長37.12%；實現存貨11145.12萬元，較去年同期下降36.03%。公司表示，公司的利潤增速超過收入的增長，主要原因是期間費用率有所下降，上半年公司的銷售費用率為13.1%，下降1.1個百分點；管理費用率為12.95%，同比下降0.9個百分點。從機構進出來看，二季度的前十大流通股東中有5家基金、2家社保、1家保險，合計持有2782萬股；其中長盛同慶可分離交易股票基金持有999萬股未變；社保110組合持有744萬股，占流通盤比例為3.44%，二季度增持393萬股，社保六零四組合持有82萬股，為二季度新進；中國人民財產保險持有81萬股未變。中投證券表示，萬東醫療的中報業績高于預期，整合預期強烈，預測公司2011-2012年每股收益為0.29元、0.36元，考慮到整合之后給對公司業績的大幅提升，維持推薦的投資評級。

　　從資金流動情況來看，庫存消化的醫藥生物公司中，有8家公司上半年經營現金流實現增長，它們分別是ST金花。

　　從行業行業動態來看，政策面上，日前有消息稱《生物醫藥“十二五”規劃》的制定已臨近尾聲，“十二五”期間，行業集中度有望大幅提高。前100強的企業將以遠高于行業平均增速的速度發展，銷售收入將占全行業總收入的50%。前100強企業的平均銷售收入將達百億元，而前10家的平均銷售將超500億元。此外，來自衛生部的消息稱，將建立全國重性精神疾病信息管理系統，為患者建立健康檔案。據悉，截至2010年年底，衛生部、財政部設立中央補助地方重性精神疾病管理治療項目已覆蓋全國除西藏外的30個省（區、市）及新疆生產建設兵團的160個示范市（州）、680個區（縣），登記管理重性精神病患者27萬多人，定期隨訪及康復指導有肇事肇禍傾向的患者累計18萬多人。

　　德邦證券認為，上周從醫藥子板塊來看，醫藥器械是唯一保持正收益的板塊，漲幅為0.53%，生物制品跌幅較淺，為-0.16%，化學制劑跌幅為-1.34%，化學原料藥跌幅為-2.13%，中藥跌幅為-2.42%，醫藥商業跌幅為-2.47%，醫療服務跌幅為-2.51%。看好具有創新技術專利的輸液設備生產線生產企業千山藥機(300216)等。

　　近期市場表現：上述本行業個股中，7月以來有19只個股的累計漲幅跑贏上證大盤等11只個股7月以來累計實現上漲。

　　建筑建材利潤增逾八成

　　15家公司庫存下降

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，建筑建材行業共有68家公司披露了半年報，累計營業利潤191.49億元，同比增長100.36%；實現凈利潤145.63億元，同比增長84.83%；實現存貨607億元，較去年同期增長34.74%。其中，有15家公司的存貨下降，占該行業公司總數的14.15%。

　　具體來看，今年上半年庫存下降的公司中，而*ST國創等9家建筑建材公司上半年庫存消化超一成。

　　比較典型的是同力水泥(000885)，該公司上半年實現營業利潤為17419.40萬元，同比增長4718.32%；實現凈利潤8930.92萬元，同比增長135.67%；實現存貨24124.74萬元，較去年同期下降10.24%。公司表示，凈利潤增長主要原因系報告期河南省水泥和熟料價格較上年同期有較大幅度提高，同時控股子公司駐馬店市豫龍同力水泥公司二期和洛陽黃河同力水泥公司二期熟料生產線相繼正式投產所致。報告期豫龍同力實現凈利潤5758.53萬元；黃河同力實現凈利潤5362.10萬元。從機構進出來看，二季度的前十大流通股東中，長盛同慶基金持有1000萬股與上期持平；新進諾德基金持有149萬股；尚雅私募本期已退出前十。

　　從資金流動情況來看，庫存消化的建筑建材公司中，有3家公司上半年經營現金流實現增長，它們分別是同力水泥。

　　從行業行業動態來看，有數據顯示，上周全國水泥市場價格環比下跌0.7%。價格下調區域集中在華東地區，下跌幅度10-30元/噸。華東地區江浙滬閩水泥市場價格明顯回落，不同地區分別下調10-30元/噸。價格下調主要原因一是市場需求疲軟，原停產生產線恢復生產后，企業庫存壓力再現；二是由于外來低價水泥增量明顯，本地企業為保大客戶訂貨量只好給出下調價格的優惠政策。為防止價格進一步下跌，停產計劃已開始實施（浙江8月20日起停產10天，江蘇估計8月25日起開始停產）。政策面上，住房和城鄉建設部日前發布的《建筑業發展“十二五”規劃》提出，“十二五”期間，要鞏固建筑業支柱產業地位，行業總產值、增加值年均增長15%以上；支持大型企業提高核心競爭力，促進中小企業向專、特、精方向發展。規劃提出，建筑業要鞏固建筑業支柱產業地位，以完成全社會固定資產投資建設任務為基礎，全國建筑業總產值、建筑業增加值年均增長15%以上；工程勘察設計企業營業收入年均增長15%以上；工程監理、造價咨詢、招標代理等工程咨詢服務企業營業收入年均增長20%以上；建筑企業對外承包工程營業額年均增長20%以上。

　　華龍證券認為，住建部公布了的《建筑業發展“十二五”規劃》分別從產業規模、人才隊伍、技術、建筑節能、市場監管、安全監管等幾個方面進行了總體規劃，指出產業規模目標。提倡綠色建筑，增加鋼結構工程比例，相關鋼結構公司將受益。實施走出去發展戰略，積極開拓國際市場，擁有海外市場業務的公司將受益。積極推動建筑工業化，鼓勵和推動新建保障性住房和商品住宅菜單式全裝修交房，相關裝飾裝修公司將受益。大力發展專業工程咨詢服務，同時鼓勵采用先進的節能減排技術和材料。

　　近期市場表現：上述本行業個股中，7月以來有7只個股的累計漲幅跑贏上證大盤6只個股7月以來累計實現上漲。

　　比較典型的是洪濤股份(002325)。其7月以來累計上漲33.01%，在上述個股中居首位。其今年中期的庫存同比下降逾25%。民生證券上調盈利預測，預計公司2011-2013年每股收益分別為0.75元、1.20元、1.67元，分別上調0.04元、0.07元、0.14元，同比分別增長77%、60%、39%。維持公司強烈推薦投資評級，目標價由34元上調至36元。