每經記(ji)者｜岳楚鵬  宋欣悅(yue)    每經編輯｜高(gao)涵(han)    

◆得(de)益于全球AI行業(ye)持續不斷(duan)地加大投資和支出，10月29日，英偉達(da)市值首(shou)次突破5萬億美元，成為(wei)全球首(shou)家(jia)達(da)成此成就的(de)公(gong)司。然而(er)數據(ju)顯示，2024年以來(lai)，“科技七巨頭”能夠(gou)動用的(de)真金白銀(yin)正在變(bian)少。包(bao)括(kuo)Meta在內(nei)的(de)多家(jia)科技巨頭開始尋求(qiu)股權(quan)、債券甚(shen)至私募信(xin)貸等進行融(rong)資。對(dui)沖基金Praetorian Capital創始人哈(ha)里(li)斯(si)?庫珀曼(man)指出，AI投資從(cong)回報上看說不通。

◆美(mei)政府“停(ting)擺(bai)”滿(man)月，4200萬美(mei)國人或挨餓；馬(ma)斯克1萬億(yi)美(mei)元薪酬方案下周投票，重要(yao)股東反對；韓國KOSPI指(zhi)數(shu)今年(nian)迄(qi)今上漲71%，居全(quan)球首位。

英偉達5萬億美元市值之惑：

對沖基金創始人稱AI投資的邏輯說不通

當前支出計劃要回本需83年

10月(yue)29日(ri)，英偉達的市值歷史性地突破5萬億美元大(da)關(guan)，成(cheng)(cheng)為(wei)全球首(shou)家達成(cheng)(cheng)此(ci)成(cheng)(cheng)就的公司。這一數字已超過日(ri)本、英國等主要經濟(ji)體的GDP。

推升英偉達市值(zhi)的(de)，是整個AI行業持續加(jia)大的(de)支出。

但數據顯示，2024年以來“科技七巨頭”（Mag7）的“資本支出/經營性凈現金流”這一指標大幅增長，這說明企業能夠動用的真金白銀正在變少。

對沖基金Praetorian Capital創始人哈里斯?庫珀曼（Harris Kupperman）向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）表示，AI投資從回報上看說不通。

整個AI行業需要1萬億美元的收入才能實現收支平衡，而目前行業的月收入僅略超10億美元。也就是說，要收回目前計劃的支出，需要約83年。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

巨頭AI支出狂飆，英偉達市值破5萬億美元

英偉達市值從3萬(wan)億美(mei)元到4萬(wan)億美(mei)元用了(le)410天，從4萬(wan)億美(mei)元增(zeng)至5萬(wan)億美(mei)元僅用113天。截至周(zhou)五收盤，英偉達市值為4.92萬(wan)億美(mei)元。

自2022年(nian)10月的(de)低點以來，美股的(de)大部分漲(zhang)幅也是由市(shi)場對AI的(de)熱(re)情推動的(de)：企業(ye)的(de)巨額資(zi)本支(zhi)出計劃，支(zhi)持(chi)了投資(zi)者的(de)看漲(zhang)觀點。英偉達憑借(jie)其(qi)GPU，坐擁了巨大的(de)市(shi)場優勢，市(shi)值水漲(zhang)船高(gao)。

在最新的財報季中，Mag7紛紛表示將繼續大幅加碼投入。

谷(gu)歌表示，今(jin)年的(de)資本(ben)支出(chu)預(yu)期將在(zai)910億(yi)(yi)美元(yuan)至930億(yi)(yi)美元(yuan)之間(jian)。這(zhe)是(shi)谷(gu)歌今(jin)年第(di)二次上調預(yu)期。今(jin)年4月的(de)指引(yin)只有750億(yi)(yi)美元(yuan)。高(gao)盛預(yu)計，谷(gu)歌2026年的(de)資本(ben)支出(chu)為1220億(yi)(yi)美元(yuan)。

微軟表示(shi)，本(ben)季度(du)的資(zi)本(ben)支出(chu)為349億(yi)美元，環比二(er)季度(du)增長超(chao)過(guo)60%，創(chuang)下了歷史(shi)最高單季資(zi)本(ben)支出(chu)紀錄(lu)。微軟首席財(cai)務官艾米?胡德向投(tou)資(zi)者透露，2026年的支出(chu)將超(chao)過(guo)2025年，將加大(da)對(dui)GPU和CPU的投(tou)入。

Meta將2025年的(de)資本支出指引上(shang)調至700至720億美(mei)(mei)元，高(gao)于(yu)此前的(de)660至720億美(mei)(mei)元。公司首席財務官蘇珊(shan)?李表示，2026年將有更多AI支出，增(zeng)長主要來自(zi)基礎(chu)設施成本。

投行Wedbush分析師丹?艾夫斯（Dan Ives）在發給每經記者的報告中稱，“科技巨頭們未來幾年會推動數萬億美元的支出”。

“內生造血”能力減弱，科技巨頭“加杠桿”

然而，資(zi)本(ben)支(zhi)出一路狂飆(biao)的另一面，是(shi)科技巨頭(tou)們日(ri)益承壓的資(zi)金狀況。

雖然科技巨頭最新財季的營收普遍超預期，經營性凈現金流也普遍呈上升趨勢，但自2024年以來，Mag7的“資本支出/經營性凈現金流”這一指標一路上升。在最新的財報季中，Mag7（英偉達尚未發布最新財報）的“資本支出/經營性凈現金流”之比進一步擴大至約66.86%。

資本支出的占比擴大，意味著企業依靠自身經營活動產生的可動用資金正在變少。此外，Mag7手上的現金在總資產中的占比，也從2023年開始大幅下滑。

在此情況(kuang)下(xia)，科技公司們開(kai)始動用(yong)更危險的工具——加杠桿(gan)。

比如，甲骨文、Meta等多家科技巨頭開始尋求股權、債券甚至私募信貸等來源進行融資，支撐數據中心的建設。

10月(yue)31日，媒體(ti)援引知情人士消息(xi)報道(dao)，Meta已(yi)聘請花旗集團和摩根(gen)士丹利，準(zhun)備進行一筆規(gui)模250億美元、期限從5年到40年不(bu)等的債券發(fa)售。

此(ci)前，Meta聯手(shou)私募(mu)(mu)巨(ju)頭Blue Owl通過發行(xing)私募(mu)(mu)債(zhai)券籌資270億美元(yuan)建(jian)設數據(ju)中心(xin)，創(chuang)下私募(mu)(mu)債(zhai)發行(xing)紀錄。該債(zhai)券獲標普A+評級，但收益(yi)率高達6.58%，接近垃圾債(zhai)水平(ping)。有分析人士爆料(liao)，Meta的270億美元(yuan)借(jie)款全歸屬(shu)于(yu)表(biao)外融資，不(bu)會對資產負債(zhai)表(biao)產生即時影(ying)響(xiang)。

據媒體分析，Meta的巨額發債計劃重新開啟了企業債供應閘門，并成為推動美國國債收益率走高的因素之一。這種從依賴“內生造血”到尋求“外部輸血”的轉變，為AI行業的未來發展埋下了新的風險種子。

馬斯(si)克的(de)xAI也在(zai)用類似(si)安(an)排為Colossus 2數據中心所(suo)用的(de)芯片(pian)提供資(zi)金(jin)。但代價就是這種借款的(de)利率極高，基本(ben)屬于垃圾債(zhai)的(de)行列(lie)。甲骨(gu)文也在(zai)9月份發行了180億美(mei)元的(de)債(zhai)券。

更典型的例子是，2023年(nian)初，英(ying)偉(wei)達(da)承諾在(zai)四年(nian)內向(xiang)CoreWeave支付13億美元，租回CoreWeave購(gou)買的英(ying)偉(wei)達(da)芯片，英(ying)偉(wei)達(da)由此成(cheng)為CoreWeave第二大客戶(hu)。同(tong)期，英(ying)偉(wei)達(da)還向(xiang)其投資了1億美元，并(bing)優先供應數(shu)十萬(wan)臺(tai)高端GPU。

哈里斯?庫珀曼稱，所有這些操作，都是希望客戶能籌集更多資金繼續購買網絡設備。當一家公司同時扮演“供應商、客戶、投資者”三重角色時，就會有強烈的動機通過簽訂 “數字虛高的優惠合同”“資本循環”等方式人為抬高業績。

國金證券分析師在研報中稱，當科技巨頭過度依賴外部融資，尤其是那些財務信息不透明的私募信貸時，可能會將股市的泡沫風險傳導至更為廣泛的債務市場。

單純的股市(shi)泡(pao)沫破裂，影響的主要(yao)是持(chi)股人的財(cai)富；但如果(guo)演變為債務泡(pao)沫，其風險可(ke)能(neng)會沿(yan)著債券市(shi)場、私募信(xin)貸市(shi)場，甚至(zhi)最終(zhong)傳導至(zhi)銀行體系，沖擊范圍將更為廣泛和(he)深遠。

對沖基金創始人：AI投資的財務邏輯說不通

哈里(li)斯?庫珀(po)曼在與多位(wei)業(ye)內的(de)資深人士交流后發現，他(ta)們都(dou)清楚“（AI投資）的(de)財務(wu)邏輯走不通”。

庫珀曼認為，市場嚴重低估了實現AI投資回報所需的收入規模，并高估了相關資產的壽命。

AI數據中心的(de)物理壽命最多(duo)只有(you)3到10年，如(ru)果采用(yong)更符合實際的(de)3至5年折舊周(zhou)期來計算，僅2025年一年約4000億美元的(de)資本支出，就(jiu)需要產(chan)生3200億至4800億美元的(de)年收(shou)入，才能(neng)勉強持(chi)平。

圖片來源：視覺中國

現實也印證了這一(yi)觀(guan)點(dian)，微軟(ruan)最新季度的折舊和攤(tan)銷費用占收入的比例從去年(nian)同期的11.3%躍(yue)升至16.8%。

庫珀曼提醒道，“每月支出超過300億美元，而每月收入僅略超10億美元。這種不匹配是驚人的，更不用說2026年還將新建價值數千億美元的額外數據中心。如果將2025年和2026年兩年的資本支出合并計算，行業需要接近1萬億美元的收入才能實現盈虧平衡。”

按現在的收入水平計算，要收回目前計劃的支出，需要約83年。若要獲得可觀的投資回報，則需(xu)要數(shu)萬億美(mei)元的收入。

這也意味著，即使(shi)是那些炙(zhi)手(shou)可熱的(de)科技(ji)巨頭，也正面(mian)臨著遠超(chao)預期的(de)財(cai)務壓力。

以OpenAI為例，微軟最新財報顯示，對OpenAI的投資產生了31億美元的虧損，較去年同期大漲490%。伯恩斯坦分析師菲羅茲·瓦利吉表示，按照微軟上季度披露持有OpenAI 32.5%股份的比例計算，這意味著OpenAI在一個季度的虧損超過120億美元。若事(shi)實如此(ci)，這(zhe)將成為科技公司(si)歷史上最大規模(mo)的(de)(de)季度虧損(sun)之一(yi)。而這(zhe)個數字與(yu)OpenAI告知投資者的(de)(de)全年(nian)預期收入（130億美元）相(xiang)差無幾。

庫珀曼總結道(dao)，歷史上(shang)多次大規(gui)模建(jian)設潮提供了參考模板：從鐵(tie)路建(jian)設，再到(dao)19世紀30年代的(de)運河泡沫、再到(dao)2000年的(de)光纖建(jian)設。若經濟邏(luo)輯走(zou)不通，即便擴(kuo)大規(gui)模，也無法讓經濟邏(luo)輯變得(de)合理。

美政府“停擺”滿月

4200萬美國人或挨餓

白宮 圖片來源：視覺中國

據央視新聞，截至當地時間10月31日，美國政府“停擺”已滿一月，進入第31天，若兩黨未能在11月5日前通過臨時撥款法案，此次“停擺”將進入第36天，打破2018年底至2019年初美國聯邦政府“停擺”35天的紀錄，成為美國歷史上最長的“停擺”事件。

11月1日，為美國約4200萬低收入群體、殘疾人和老人等提供食品補貼的“補充營養援助計劃”（俗稱“食品券”）將暫停發放，這意味著(zhu)他們將失去重要的食品保障，生活成本急劇上(shang)升，吃飯成了難題(ti)。

然(ran)而(er)，美國民(min)(min)主(zhu)(zhu)、共(gong)和兩黨(dang)(dang)仍在(zai)“打嘴仗(zhang)”。在(zai)最新一輪“交鋒”中：民(min)(min)主(zhu)(zhu)黨(dang)(dang)人批評(ping)共(gong)和黨(dang)(dang)人不愿(yuan)撥(bo)發應(ying)(ying)急(ji)資(zi)金，選擇讓孩(hai)子挨(ai)餓；共(gong)和黨(dang)(dang)人則(ze)聲稱(cheng)，沒有合法機制支持政府(fu)使(shi)用(yong)應(ying)(ying)急(ji)資(zi)金，民(min)(min)主(zhu)(zhu)黨(dang)(dang)人應(ying)(ying)該(gai)投票支持臨時撥(bo)款法案(an)，結束這一切。

由于美(mei)(mei)國(guo)聯邦政(zheng)府“停擺(bai)”，“補(bu)充(chong)營養援助計(ji)劃”于10月31日耗盡資金。這一項目(mu)覆蓋全美(mei)(mei)約(yue)4200萬人，約(yue)占美(mei)(mei)國(guo)總人口八分(fen)之一，其中(zhong)大多(duo)數人的收(shou)入低于貧困(kun)線。

為(wei)結(jie)束“停(ting)擺(bai)”，參議院已十(shi)余次就臨(lin)時(shi)撥(bo)款法案(an)(an)進(jin)行(xing)表(biao)決(jue)，但(dan)法案(an)(an)始終(zhong)未獲(huo)足夠票(piao)數(shu)通過。民主(zhu)黨(dang)要(yao)求共(gong)和黨(dang)同(tong)意(yi)就延(yan)長《平價醫療法案(an)(an)》補(bu)貼(tie)進(jin)行(xing)談(tan)判，否則不會支(zhi)持臨(lin)時(shi)撥(bo)款法案(an)(an)；共(gong)和黨(dang)則表(biao)示，只有民主(zhu)黨(dang)先(xian)投票(piao)支(zhi)持臨(lin)時(shi)撥(bo)款法案(an)(an)結(jie)束“停(ting)擺(bai)”，才會進(jin)行(xing)談(tan)判。分析人(ren)士認為(wei)，兩黨(dang)也(ye)在利用“停(ting)擺(bai)”推(tui)進(jin)各自(zi)政治議程，對于結(jie)束“停(ting)擺(bai)”并(bing)無(wu)迫切意(yi)愿。

哈佛大學學者琳達(da)?比爾姆斯表示(shi)，政府“停(ting)擺(bai)”極具破壞性，將(jiang)直接導致美國民眾對政府有效(xiao)運行的信心(xin)喪失。

據新華社，供職于美國商業銀行領域的李?斯蒂芬斯分析，美國政府似乎在此次“停擺”中不計后果，這可能會影響美元的主導地位。

馬斯克1萬億美元薪酬方案下周投票

重要股東反對

馬斯克 圖片來源：視覺中國

隨著下周特斯(si)拉股東大會（當地(di)時(shi)間11月6日）的臨近(jin)，馬斯(si)克的前景正逐漸成為焦點。

這場關鍵的股東大會將對三個關鍵提案投票，包括CEO馬斯克薪酬方案、股權激勵計劃及董事選舉。投票結果將成為特斯拉命運的分水嶺，如果薪酬方案獲批，馬斯克將獲得價值高達1萬億美元的股票獎勵。

馬斯克本人也在X平臺發文強調投票結果的重要性，“此次股東投票將決定特斯拉的未來，也可能影響世界的未來。”如果薪酬方案被否決，他也明確表示，自己可能會離開特斯拉或辭去CEO職務。

當地時間(jian)10月30日，據(ju)(ju)媒(mei)體報(bao)道(dao)，美(mei)國最(zui)大(da)的(de)公共養老金計(ji)劃(hua)——加(jia)州公務(wu)員退(tui)休系(xi)統(tong)（CalPERS）正計(ji)劃(hua)投票(piao)反對馬斯(si)克(ke)價值1萬(wan)億美(mei)元的(de)特斯(si)拉公司(si)薪(xin)酬協議(yi)。數(shu)據(ju)(ju)顯示，CalPERS持有約500萬(wan)股特斯(si)拉股票(piao)。CalPERS的(de)全球股票(piao)投資總監(jian)Drew Hambly表示，特斯(si)拉提議(yi)的(de)CEO薪(xin)酬方案(an)比同類公司(si)的(de)CEO薪(xin)酬方案(an)大(da)了很多個數(shu)量(liang)級。該養老金計(ji)劃(hua)通常(chang)會根(gen)據(ju)(ju)績(ji)效和行業規范來衡量(liang)擬議(yi)的(de)薪(xin)酬。這項計(ji)劃(hua)還將進一(yi)步集中(zhong)單一(yi)股東的(de)權力。

特斯拉(la)董事(shi)會則發出了迄今最嚴厲的警告。27日(ri)，特斯拉(la)董事(shi)長羅賓?德諾姆（Robyn Denholm）在27日(ri)致信股東(dong)，稱如(ru)果薪酬方(fang)案未(wei)獲批(pi)準，馬(ma)斯克可能(neng)會離職(zhi)。

她(ta)強(qiang)調，此次投票是(shi)特斯拉(la)的(de)“關鍵(jian)拐點”，馬斯克的(de)領導力無可替代，尤(you)其是(shi)在公司向(xiang)“智駕(jia)車輛與機器人制造(zao)企業”轉(zhuan)型(xing)的(de)關鍵(jian)時期。

資本市場也對此次投票結果高度關注。摩根士丹利分析師亞當?喬納斯（Adam Jonas）在10月30日發布的報告中警告，若薪酬方案被否決，可能被市場解讀為對馬斯克領導力“不信任投票”，或將引發特斯拉股價立即出現超過10%的拋售。

該(gai)報告進一(yi)(yi)步指出，方(fang)案被否(fou)不僅會(hui)給公(gong)司的戰(zhan)略(lve)前景蒙上陰影，還可能(neng)(neng)加劇關鍵人(ren)(ren)才(cai)(cai)流失(shi)的風險。摩根士(shi)丹(dan)利認為，特斯拉吸引和留住頂尖人(ren)(ren)工智能(neng)(neng)、制造和工程(cheng)人(ren)(ren)才(cai)(cai)的能(neng)(neng)力(li)，在很大程(cheng)度上取決于馬(ma)斯克能(neng)(neng)否(fou)繼續作(zuo)為公(gong)司領導(dao)層(ceng)的核(he)心，不斷推動(dong)技術邊(bian)界。薪酬方(fang)案的失(shi)敗，無疑將(jiang)動(dong)搖這(zhe)一(yi)(yi)根本基礎(chu)。

從本質上看，馬斯克的薪酬計劃并非傳統意義上的勞動報酬，而是一場高門檻的對賭協議。這份為期10年(nian)的激勵方案設(she)定了12項分階段目標，馬斯(si)克每(mei)完(wan)成(cheng)一(yi)項任務，即可(ke)獲得約占(zhan)特斯(si)拉市(shi)值1%的股(gu)票(piao)。若全部達標，他將獲得12%的股(gu)權，屆時(shi)他手中(zhong)的特斯(si)拉股(gu)票(piao)市(shi)值將達到1萬(wan)億(yi)美元(yuan)。

這(zhe)場“豪賭”的具體目標極其嚴苛。運營目標涵(han)蓋四大核心領(ling)域，電(dian)動車(che)年交付量需突(tu)破(po)1200萬輛(liang)；人工智(zhi)能機(ji)器人銷售量達100萬臺；自動駕駛(shi)出租車(che)商業化運營車(che)輛(liang)突(tu)破(po)100萬輛(liang)；FSD訂閱用戶增至1000萬。

此外，特斯拉調整后(hou)EBITDA（稅息(xi)折舊(jiu)及攤銷前利潤）需從(cong)2024年的(de)170億美元躍升至4000億美元，增幅(fu)超20倍。

吃炸雞、喝啤酒(jiu)，

黃仁勛在韓國拿下(xia)100億美元(yuan)大單

黃仁勛 圖片來源：視覺中國

10月30日晚間，黃(huang)仁勛與三星(xing)電子會(hui)長(chang)李在镕、現代汽車會(hui)長(chang)鄭義宣，在首爾(er)一(yi)家名為“Kkanbu Chicken”的炸雞店聚餐。

“Kkanbu”在韓語中意(yi)為“密友”或(huo)“非常(chang)值得(de)信(xin)賴(lai)的伙伴”。據媒體報道，聚餐(can)地點由(you)黃(huang)仁勛(xun)親自選定，此舉(ju)被外(wai)界普遍認為，象征著他(ta)希(xi)望與(yu)三星、現代結成“兄(xiong)弟般的同(tong)盟”。用餐(can)期(qi)間，黃(huang)仁勛(xun)向李在镕和鄭(zheng)義宣贈送了(le)印有英(ying)偉達DGX字樣的禮盒，這是英(ying)偉達的小型人工智能電腦。禮盒上附有黃(huang)仁勛(xun)手寫的卡片，上面寫著：“致(zhi)我們的合作和世界的未來！”

10月31日，英偉達官宣，已與三星、SK集團、韓國國家人工智能計算中心等關鍵伙伴達成重磅合作，將為韓國市場供應總計26萬張GPU。

據媒(mei)體報(bao)道，此次訂單(dan)主力為英偉達GB200，若(ruo)按其單(dan)機(ji)架價格(ge)估算，這(zhe)筆訂單(dan)總價值超(chao)過100億美元。

此(ci)次超(chao)級(ji)訂(ding)單的分配清晰地勾(gou)勒出了(le)韓國的“AI野心”：

韓國政府（主權AI）：投資(zi)部署(shu)超5萬塊GPU，用于國家AI計算中心、NHN Cloud、Kakao和NAVER Cloud。

企業“AI工廠”：三(san)星電子、SK集團和現代汽車集團將分別建設包含超(chao)5萬(wan)塊英偉達GPU的(de)AI工廠（總計超(chao)15萬(wan)塊），用于加速各自的(de)AI、半導(dao)體、智能(neng)制(zhi)造和自動駕駛研發。

云服務商擴展：此外，NAVER Cloud還將額(e)外擴展AI基礎設(she)施(shi)，配備超6萬個英(ying)偉達GPU。

然而，相比超百億美元的硬件訂單，黃仁勛此行更深的戰略意圖在于“固鏈”。

三星在官(guan)方新(xin)聞稿中披露了(le)一條英(ying)偉(wei)達“尚(shang)未官(guan)宣(xuan)”的信息——雙方將(jiang)圍(wei)繞(rao)HBM4進行共同研(yan)發。此(ci)舉被(bei)市場解讀為，三星已(yi)提前(qian)“鎖定”了(le)未來英(ying)偉(wei)達GPU的HBM4供應商(shang)關鍵(jian)席(xi)位。

這一(yi)“密會”意義重大。此前，三(san)星的(de)HBM3e在經歷了漫長認(ren)證(zheng)后，才(cai)剛于9月“通關”英偉(wei)達供應鏈。而目前，其勁敵(di)SK海(hai)力士是英偉(wei)達最主要的(de)HBM供應商。媒體援引專家觀點稱，三(san)星若能在此次HBM4的(de)“卡位(wei)戰(zhan)”中順(shun)利(li)通關，有望(wang)一(yi)舉(ju)突破以往(wang)的(de)市場(chang)被動(dong)局面。

史上最大IPO要來了，

OpenAI估值或達1萬億美元，

是造福人類還是造福資本？

10月28日 OpenAI首席執行官山姆·奧爾特曼（Sam Altman）、首席科學家雅各布·帕喬基（Jakub Pachocki）：

考慮到我們的資金需求，OpenAI上市是我們最有可能走的路。OpenAI的目標是，在2026年9月前打造出“AI研究實習生”，能通過調用海量算力輔助科研人員完成數據分析、實驗等工作；2028年3月前進一步研發出“全自動AI研究員”，可自主開展大型研究項目，從提出原創假設到實驗驗證全程獨立完成。到2028年前后，科學研究將實現高度自動化，AI能夠在無人干預下推動前沿科技的進展，人類有望見證科研效率被徹底重塑。OpenAI已承諾建設超過30吉瓦算力的數據中心，相當于約1.4萬億美元的投資，將在未來數年內逐步落實。

10月29日 英偉達首席執行官黃仁勛（Jensen Huang）：

我不認為我們處于人工智能泡沫中。我們正在使用各種不同的人工智能模型，我們正在使用大量的服務，并且很樂意為此付費。AI不僅是聊天機器人或生成模型，而是“重新定義整個計算堆棧的力量”。AI的核心是數據驅動的學習型編程，需要巨大的能源、GPU算力和全新算法棧的支撐。英偉達最新一代芯片的發貨量預計將達到2000萬顆，而前一代芯片Hopper整個生命周期的出貨量總計也只有400萬顆，未來六個季度業務規模將達到5000億美元。

10月31日 高盛集團CEO大衛·所羅門（David Solomon）：

如果美國經濟增長未能提速，不斷攀升的債務水平將給經濟帶來“清算”風險。當前(qian)財政(zheng)刺(ci)激和激進財政(zheng)操(cao)作已(yi)深深嵌入美(mei)國及其他經濟體，且過去五年這一情(qing)況顯(xian)著加劇(ju)，而走出困境的(de)核心出路在(zai)于增長。

黃金基(ji)金周流出75億美(mei)元創(chuang)紀錄

韓國KOSPI指數年內漲(zhang)71%，居(ju)全球首位(wei)

本周(zhou)，美股三(san)大指數集體上(shang)漲(zhang)，道指累計上(shang)漲(zhang)0.75%，納指累漲(zhang)2.24%，標普500指數累漲(zhang)0.71%，均連(lian)漲(zhang)三(san)周(zhou)；本月，道瓊(qiong)斯指數和標普500指數分別累漲(zhang)2.51%和2.27%，連(lian)漲(zhang)第六個月；納斯達克指數累漲(zhang)4.7%，連(lian)漲(zhang)七個月。

美股“七姐妹”中，亞馬遜周五收盤漲超9%，本周累漲8.92%，股價刷新歷史紀錄。消(xiao)息面上(shang)，亞馬遜三季度業績強(qiang)勁。最新財報(bao)顯示，亞馬遜云服務部門（AWS）銷售額(e)同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)20%至330億(yi)美元，創(chuang)下2022年以來的(de)最大增(zeng)(zeng)幅，同比(bi)增(zeng)(zeng)速及銷售額(e)分(fen)(fen)別高于分(fen)(fen)析師平均預期的(de)18%及324億(yi)美元。凈利潤(run)為212億(yi)美元，較上(shang)年同期增(zeng)(zeng)長(chang)39%。

受委內瑞拉局(ju)勢(shi)影響，原油(you)震蕩。美油(you)主力(li)合(he)約(yue)本周(zhou)累計(ji)(ji)下跌1.01%，布倫特原油(you)主力(li)合(he)約(yue)本周(zhou)累計(ji)(ji)下跌0.84%。

國際貴金屬期貨收跌，紐約期金本周累計下跌2.75%，報4013.4美元/盎司。紐約期銀本周累計下跌0.69%，報48.25美元/盎司。美國銀行援引EPFR數據顯示，截至周三的一周，黃金基金流出75億美元，創下歷史新高。

美聯儲官員近期對貨幣政策的分歧日益顯現。美堪薩斯城聯(lian)儲主席施密德(de)表(biao)示，他在本周投(tou)票反(fan)對(dui)(dui)美聯(lian)儲降息的(de)(de)(de)決定，原因是擔心(xin)經濟增長(chang)和投(tou)資會(hui)對(dui)(dui)通脹形成(cheng)上行壓(ya)力。施密德(de)說：“依我(wo)判斷，勞(lao)(lao)動力市場總體上處于平衡，經濟展(zhan)現出持續動能，而通脹依然(ran)過高(gao)。”美國勞(lao)(lao)工(gong)部本月早些時候報(bao)告(gao)稱，截至9月的(de)(de)(de)一年里，消費者價(jia)格上漲3%，而通脹已連續四年多高(gao)于美聯(lian)儲2%的(de)(de)(de)目標。

美聯儲(chu)(chu)理事沃勒表示(shi)，盡管存(cun)在政(zheng)府停(ting)擺風險，美聯儲(chu)(chu)仍(reng)將(jiang)獲(huo)得大量數據。應依據數據指(zhi)引來推(tui)進(jin)貨幣政(zheng)策。他(ta)進(jin)一步指(zhi)出，所有數據都表明，當前(qian)正確(que)的政(zheng)策路(lu)徑(jing)是繼續推(tui)進(jin)降息。

此(ci)外(wai)，周五，韓(han)國KOSPI指數(shu)再創收盤(pan)歷史(shi)新高，報4107.50點(dian)(dian)，今(jin)年(nian)迄今(jin)上(shang)漲(zhang)71%，漲(zhang)幅居全球首位。摩(mo)根大通(tong)周三將KOSPI指數(shu)未(wei)來(lai)12個(ge)月的預期基準目標值(zhi)上(shang)調至5000點(dian)(dian)，并表(biao)示(shi)，在樂觀預期下，該(gai)指數(shu)也可能達到6000點(dian)(dian)。這意味著，摩(mo)根大通(tong)預計KOSPI指數(shu)在未(wei)來(lai)12個(ge)月還有至少20%的上(shang)漲(zhang)空間。

KOSPI指(zhi)數的(de)上漲(zhang)，很大程度上得(de)益(yi)于其兩(liang)(liang)大權重(zhong)(zhong)股——三(san)星電子(zi)和SK海(hai)力士(shi)的(de)強勁表現，這(zhe)兩(liang)(liang)家(jia)公司合計占指(zhi)數權重(zhong)(zhong)近30%。今(jin)年以(yi)來，三(san)星股價已上漲(zhang)超過90%，SK海(hai)力士(shi)股價更是上漲(zhang)了(le)近三(san)倍。

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