近期，資金持續流入煤炭板塊，煤炭ETF（515220）連續5日凈流入額超13億元，今年來份額增長超360%，當前規模超140億元。

資金強勢買入的背后，是對于煤炭反彈的博弈。

基本面角度來看，供給收縮疊加旺季來臨，煤炭板塊迎季節性配置機遇，四季度或迎來煤價反彈窗口期。

供給端：2025年政府工作報告中強調要整治內卷式競爭，煤炭行業“反內卷”政策陸續出臺。2025年7月10日，能源局發布《國家能源局綜合司關于組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩有序的通知》，正式開始對煤炭行業開啟查超產。2025年7月以來，全國原煤產量單月同比降幅均超過3%。

根據應急管理部的消息，2025年11月將有22個中央安全生產考核巡查組入駐31個省份，對安全生產進行檢查。此次巡查可能促使煤炭行業的超能力生產等問題得到整改，預計供給端收縮的預期進一步加強。

需求端：近期北方部分地區提前啟動供暖，至11月中旬北方將全面進入供暖季，即進入需求旺季。四季度迎峰度冬需求下，煤炭供大于求的局面有望扭轉。

在預期煤炭價格提升、煤炭行業業績環比改善的情況下，部分資金高切低，提前布局煤炭板塊。同時，煤炭具備高分紅屬性，截至10月15日，中證煤炭指數股息率4.99%，疊加科技板塊估值較高、市場避險情緒升溫，紅利品類的吸引力再度升溫。

展望后市，基本面與資金面或會共振。民生證券表示，預計年底煤價或回到900元/噸以上。

中泰證券表示，今年以來煤炭板塊累計下跌幅度較大，機構持倉徘徊在低位，籌碼結構健康，交易并不擁擠；淡季煤價回落再尋底基本告一段落，非電用煤旺季及迎峰度冬需求釋放有望催化煤價進一步上行。建議積極布局，把握煤炭投資機會。

感興趣的投資者可以關注煤炭ETF（515220），一鍵把握煤炭板塊布局機會。

數據來源Wind，截至2025/10/21，風險提示：指數漲跌不代表未來。觀點隨市場環境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產品，謹慎投資。基金收益分配原則詳見基金法律文件