1. 新能源整體情況：

雖然近期新能源板塊波動較大，但新能源整體的基本面依舊逐步向好，調整后或是較好的布局機會。

可以關注3條主線：

強業績：風電Q2以來海風開工交付加速，Q3有望進入業績兌現期；儲能Q3國內外需求持續放量，產品價格觸底回暖，量價齊升有望帶動Q3盈利改善；鋰電Q3排產環比高增，供需格局改善，Q3有望延續修復態勢。

反內卷：四中全會將于下周召開，10月或為反內卷重要觀察時點。光伏方面，政策概率最大的硅料環節、價格傳導終點的組件環節值得重點關注；鋰電方面，可以關注有行業自律推動的鐵鋰正極環節。

新技術：鋰電方面，固態電池技術持續突破，產業趨勢并未停歇；光伏方面，BC電池進展積極，滲透率有望加速提升。

2. 細分行業預期：

鋰電：

業績前瞻：量的層面，受益于單車帶電量提升、重卡持續放量、儲能市場爆發等因素影響，龍頭電池廠商排產持續提升；價的層面，受益于下游需求增長、產能擴張放緩、產品結構升級等因素影響，部分環節已進入供需緊平衡的狀態，如六氟磷酸鋰的散單價格已有所上漲，因此鋰電整體Q3有望迎來穩步改善。

展望后市：國內外儲能持續向好、商用車空間廣闊、歐洲新車周期來臨，2026年鋰電需求有望延續高增，電池環節確定性較強，有望直接受益。材料環節中，6F最接近供需拐點，長協也在醞釀年內談判落地，有望迎來顯著漲價；鐵鋰正極部分公司近期也在醞釀漲價動作，且有望受益于反內卷自律催化；其余環節具有一定的安全邊際，若需求進一步超預期，也有漲價的可能。

固態電池：近期固態電池板塊技術突破消息不斷，Q4有望在政策預期和產業催化下迎來持續性行情，可重點關注具有邊際變化的碘離子、電解質、設備等環節。

光伏：

業績前瞻：反內卷推動硅料價格上漲，存貨減值壓力大幅下降，預計部分硅料企業Q3業績將有所改善；硅片和電池環節價格雖然也有所上漲，但漲幅小于上游硅料，且Q3終端需求下滑，預計業績與Q2基本持平；近期價格有所傳導至組件環節，但需求透支導致光伏裝機同比大幅下滑，同時組件價格進一步向下傳導壓力較大，預計Q3業績或有所承壓。

展望后市：“政策支持+市場化出清+技術迭代”三大要素將支撐產業鏈重回健康經營通道。建議關注：1）政策落地受益最大的硅料環節；2）存在技術迭代升級的電池環節；3）價格傳導終點的組件環節等。

風電：

業績前瞻：受新能源入市新政影響，今年上半年風電項目開工建設加速，風電裝機景氣延續。同時，行業自律機制建立，招標價格也持續修復，下半年或將陸續交付漲價訂單。板塊有望實現量價齊升，Q3業績有望加速兌現。

展望后市：風電有望迎來新一輪向上周期，海風、陸風有望全面向上。海風方面，深遠海海風未來具備廣闊發展空間，同時政策層面積極表態將有效提振國內海風裝機；歐洲英國、德國、法國等國家海上風電項目全面加速，海外裝機有望快速增長。陸風方面，當前陸風收益率較高，終端裝機意愿積極，且部分企業明年出貨指引樂觀，招標有望持續恢復。

3. 如何參與新能源投資？

一攬子指數化布局是參與板塊投資的重要途徑。

針對性：對鋰電需求上修+固態電池突破感興趣的投資者，可關注新能源車ETF（159806），鋰電池上中下游全覆蓋，固態電池含量65%；對反內卷概念感興趣的投資者，可以關注光伏50ETF（159864）。

全面性：想要鋰電+儲能+光伏+風電一鍵全覆蓋的投資者，可以關注20cm的創業板新能源ETF（159387），固態+儲能含量超65%；以及碳中和50ETF（159861），市場上唯一一個跟蹤環保50指數的ETF，各種新能源配置更為均衡。

（數據來源：Wind，指數公司，國泰基金；截至日期：2025年10月15日）