每經記者｜彭斐    每經編輯｜張益銘    

連續的虧損讓惠達衛浴（603385.SH，股價6.85元，市值26.08億元）決定以“斷臂”方式剝離虧損資產。

9月4日晚間，惠達衛浴發布公告，計劃通過公開掛牌的方式，轉讓其控股子公司北流市新盛達新型材料有限公司（以下簡稱“北流新盛達”）所持有的廣西新高盛薄型建陶有限公司（以下簡稱“廣西新高盛”）100%的股權及相關債權。

《每日經濟新聞》記者注意到，這場資產處置，以“1元賣股權、債權打對折”引發市場高度關注。

公告顯示，作為交易標的，廣西新高盛近年來持續虧損，2025年上半年凈虧損已達2930.84萬元，凈資產為-1.54億元，且目前已處于停產狀態。

在房地產市場深度調整、陶瓷行業整體承壓的大背景下，惠達衛浴此舉被外界解讀為剝離不良資產、降低經營風險的“斷臂求生”之舉。然而，交易能否順利完成，誰會成為“接盤方”，仍充滿不確定性，這場行業寒冬中的自救行動仍有諸多懸念。

1元讓渡股權+債權折價，惠達衛浴擬剝離虧損資產

根據惠達衛浴發布的公告，本次交易標的資產由兩部分構成：一是其控股子公司北流新盛達持有的廣西新高盛100%股權；二是惠達衛浴及北流新盛達合計持有的對廣西新高盛的應收賬款債權。

在定價方面，此次資產出售方案顯得有些“激進”。股權方面，由沃克森（北京）國際資產評估有限公司出具的評估報告顯示，以2025年6月30日為評估基準日，廣西新高盛的股東全部權益賬面價值為-1.54億元，評估價值為-6307.57萬元，盡管評估結果為負，但仍較賬面價值增值9105.69萬元，增值率達59.08%。

鑒于其評估值為負，惠達衛浴決定將這部分100%的股權以人民幣1元的底價公開掛牌轉讓。

債權方面，截至2025年6月30日，北流新盛達對廣西新高盛的債權（標的債權1）金額為1.32億元，惠達衛浴自身對廣西新高盛的債權（標的債權2）金額為1.38億元，兩者合計債權總額高達2.69億元。而本次公開掛牌的債權資產底價定為1.44億元，僅為債權總額的53.6%，相當于打了近五折。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，惠達衛浴之所以采取如此決絕的方式剝離該項資產，與廣西新高盛近年來的經營狀況密切相關。作為一家主營陶瓷薄巖板產品研發、生產和銷售的高新技術企業，廣西新高盛在近年來房地產市場的調整中也受到了影響。

財務數據顯示，廣西新高盛2024年度凈利潤為-3488.60萬元，2025年1至6月凈利潤為-2930.84萬元。截至2025年6月30日，其資產總計1.59億元，負債總額則高達3.14億元，凈資產為-1.54億元，已嚴重資不抵債。此外，公告披露，廣西新高盛目前已處于停產狀態。

惠達衛浴在公告中表示，此舉旨在調整和優化公司產業結構，整合企業資源，降低管理成本，提高資產運營效率和質量。

業績受拖累，“斷臂求生”成理性選擇

近年來，作為行業下游的房地產市場進入調整階段，需求持續收縮，導致陶瓷行業存量競爭加劇，企業利潤空間被壓縮。

根據中國建筑衛生陶瓷協會的統計數據，2024年，全國陶瓷磚產量同比下降12.18%，產能利用率不足50%。截至2024年底，全國建筑陶瓷工業規模以上企業數量為993家，較上年減少29家，生產線數量也大幅減少。

惠達衛浴2025年半年度報告顯示，報告期內公司實現營業收入14.25億元，同比下降9.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1797.18萬元，同比大幅下滑70.21%。

《每日經濟新聞》記者注意到，作為廣西新高盛的直接控股方，北流新盛達在2025年上半年的凈利潤為-2930.85萬元，成為拖累上市公司業績的重要因素。

惠達衛浴在半年報中也指出，北流新盛達的業績變動，主要是受到市場環境影響，瓷磚/巖板板塊銷售收入下滑，且對廣西新高盛的部分固定資產計提了減值。

面對此種困境，出售虧損資產、及時“止血”，成為惠達衛浴的理性抉擇。公司方面表示，本次資產出售不會對公司的主營業務及持續經營能力產生實質性影響。通過此次交易，公司可以調整和優化產業結構，整合資源，從而將更多精力聚焦于核心主業。

然而，這場“斷臂求生”式自救的前景并非一片坦途。惠達衛浴在公告中坦言，本次交易以公開掛牌方式進行，交易對象、交易價格、交易完成時間等均存在不確定性。

此外，惠達衛浴公告還設定了后續路徑：如果本次掛牌未能征集到意向受讓方或未能最終成交，公司將召開董事會重新審議是否下調掛牌底價或通過其他方式出售標的資產。

也就是說，考慮到廣西新高盛自身背負的債務、已停產的現狀，能否找到愿意接盤的買家，將是本次交易面臨的最大考驗。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1813906894