每經編輯｜彭水萍

7月16日養殖ETF（159865）上漲0.99%，位居市場前列。近10日上漲幅度為1.99%。

來源：WIND

從直接原因來看，生豬市場價格于6月末觸底回升，從底部的14.1元/kg上漲至15.1元/kg，隨后又有一定的回落。

來源：卓創資訊、中衍期貨

生豬需求存在較為穩定的季節性，受春節影響四季度至次年年初往往是消費旺季，而目前處于消費淡季。目前豬產業鏈下游屠宰開工率略強于往年同期，但差距不大。我們預期短期內豬肉消費難有走強的支撐因素。當前處于夏季消費淡季，學校放假、戶外作業減少等因素，使得團膳等集中消費需求下降，季節性因素進一步抑制了生豬需求的回暖。此外，6月份社零顯示餐飲需求仍然減弱，終端也部分切換至凍肉庫存，消費韌性不足。

來源：卓創資訊、中衍期貨

由于需求的穩定性，生豬價格波動主要來自于供給端。目前行業的供給仍然處于增長態勢，保持供強需弱格局。農業部數據顯示，5月能繁母豬存欄為4042萬頭，增加4萬頭；卓創樣本企業6月能繁母豬存欄703.37萬頭，增加5.48萬頭，對價格產生一定壓力。

近期養殖反彈主要來自于對供給側政策的預期，以及價格的短期反彈，但基本面供強需弱格局，仍然對后續價格產生壓制。股票與期貨價格的主要區別在于納入了更加遠期的預期。從長期來看，豬肉的供給側收縮仍然存在一定必要性，相對于其他供給側改革標的（鋼鐵等），養殖板塊的總體漲幅還處于較低位置。建議投資者持續關注，逢低布局。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，均屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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