每經(jing)記者｜劉明濤    每經(jing)編輯｜肖芮冬    

一(yi)(yi)家主營自卸車專用(yong)及機(ji)械裝備用(yong)油缸業務的(de)公司(si)(si)，一(yi)(yi)旦擁有(you)軍工(gong)產品，會(hui)給公司(si)(si)帶來怎樣的(de)化學(xue)反應？日前(qian)，開源證券調研(yan)的(de)萬通液(ye)壓（BJ830839，股價(jia)6.15元(yuan)，市值(zhi)7.38億元(yuan)）就給出答案(an)。

萬通液壓(ya)表(biao)示(shi)，2021年度(du)，公(gong)司(si)成功研(yan)發國防(fang)裝(zhuang)備(bei)(bei)用(yong)(yong)某型(xing)電(dian)動(dong)缸(gang)，并試制成功通過驗收，應(ying)用(yong)(yong)于火箭軍(jun)戰略戰術武器裝(zhuang)備(bei)(bei)領域。電(dian)動(dong)缸(gang)采(cai)用(yong)(yong)機(ji)械結構(gou)傳動(dong)，具(ju)(ju)有精度(du)高、污染小、能(neng)效高等優勢，主(zhu)要應(ying)用(yong)(yong)于汽(qi)車、工(gong)業機(ji)械、醫療器械、航空(kong)、軍(jun)工(gong)裝(zhuang)備(bei)(bei)等領域，系(xi)傳統液壓(ya)油缸(gang)的升級產(chan)品。目前，公(gong)司(si)尚不具(ju)(ju)備(bei)(bei)大批(pi)量設(she)計及(ji)生產(chan)能(neng)力，未(wei)來將(jiang)持續跟蹤電(dian)動(dong)缸(gang)市場及(ji)技術前沿，進一步加(jia)強研(yan)發能(neng)力及(ji)生產(chan)規模。

資料顯示，萬通液壓(ya)主營自(zi)卸車(che)專(zhuan)用(yong)及機械裝備用(yong)油缸(gang)業務，自(zi)卸車(che)及煤機市場份額(e)靠前。公司油缸(gang)產品主要(yao)用(yong)于(yu)自(zi)卸車(che)和煤機液壓(ya)支(zhi)架支(zhi)柱，在自(zi)卸車(che)領(ling)域份額(e)較(jiao)高，在河南駿通、宏昌、恒天(tian)大迪、中集華駿、中集陜汽重卡等大客(ke)戶(hu)(hu)中采購份額(e)超過50%，其余客(ke)戶(hu)(hu)份額(e)也(ye)相對較(jiao)高；煤機領(ling)域第(di)一大客(ke)戶(hu)(hu)為鄭煤機，市場份額(e)靠前。

根據IPO招股書，萬通液壓(ya)(ya)可比公(gong)司包括恒立液壓(ya)(ya)、艾迪精密、威(wei)博液壓(ya)(ya)、維克液壓(ya)(ya)、長(chang)齡液壓(ya)(ya)，其主要(yao)產(chan)品(pin)都屬(shu)于(yu)液壓(ya)(ya)元件或液壓(ya)(ya)系統，但品(pin)類存在差異。

國(guo)泰君安從收入(ru)增(zeng)速、盈利(li)能(neng)力、盈利(li)質(zhi)量、管理效(xiao)率、研發(fa)投入(ru)等維度比(bi)較公司(si)與(yu)(yu)可比(bi)公司(si)的情(qing)況。整體上看，工程機械領(ling)域(yu)專用(yong)液(ye)壓(ya)(ya)件，包括油(you)缸（恒立液(ye)壓(ya)(ya)）、破碎錘(chui)（艾迪精密(mi)）表(biao)現好(hao)于其他(ta)領(ling)域(yu)，特別是工程機械領(ling)域(yu)專用(yong)液(ye)壓(ya)(ya)泵閥，產(chan)品(pin)壁壘較高(gao)，顯著提(ti)高(gao)盈利(li)能(neng)力和(he)經(jing)(jing)營(ying)質(zhi)量。公司(si)主要產(chan)品(pin)下游為(wei)運輸車(che)輛和(he)煤機領(ling)域(yu)，產(chan)品(pin)爆發(fa)力和(he)盈利(li)能(neng)力與(yu)(yu)同行業相比(bi)較低(di)，隨著未來油(you)氣彈簧新產(chan)品(pin)比(bi)例提(ti)升，公司(si)經(jing)(jing)營(ying)質(zhi)量有望提(ti)升。

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