人在股市，什么時候最無趣——股票不漲最無趣。

人在股市，什么時候最乏味——看眾多經濟數據最乏味。

人在股市，什么時候最得意——坐上“20cm火箭”最得意。

可惜，最得意的時候，估計每年只有不到5%的交易時間，大概每個投資者都深有體會，多數時候，伴隨我們的都是無趣和乏味的時間。而我想說，這些并不是垃圾時間，正是有了這些時間的累積，才有可能成就那得意的5%。

好了，今天就以剛公布的最新經濟數據為話題，盡管有點乏味。

通脹預期將會下降

我就說簡單些，要點就是5月CPI同比上漲1.3%，環比下降0.2%；5月PPI同比上漲9%，同比增幅創13年來新高，同時，PPI與CPI的剪刀差創歷史新高。

看起來似乎有點滯漲，其實并沒有。PPI與CPI剪刀差過大，而CPI快速上升的基礎又顯得不夠（缺少消費支撐），所以未來PPI回落向CPI靠攏是必然趨勢。換句話說，就是通脹預期將會下降。后面會怎么樣，會加息么？至少現在看不出來。

經濟數據一出來，盤中又是周期股的天下，化工、煤炭一馬當先，“霸王股”中遠海控更是即將走出本輪新高。

這里不妨聊一個真實的故事。許多年前，一位策略大師在去美國之前，發了一張至今都琢磨不透的投資秘籍：PPI>CPI，買鋼鐵；PPI

今年以來，行業周期反轉，鋼鐵、石化、有色、航運，四大龍頭咄咄逼人，可謂時勢造英雄。中信建投分析師H某，就是之前給出中遠海控目標價28元的那位，上調目標價至38元，他預計中遠海控2021~2023年凈利潤分別為775億元、620億元、533億元，對應6倍PE。對此我只能說，“周期席卷”，什么都有可能。

我記得剛進入股市時，非常熱衷周期股，原因很簡單，一是周期股往往很便宜，基本是股民的“大眾情人”，人人都能參與一手，那個時期很多人最愛的就是馬鋼；二是周期股波動起來非常嚇人，往往一個猛子就能沖好遠，那種愉悅之情，估計只有分泌多巴胺可以媲美。

三大領域值得研究

隨著投資時間拉長，我對周期股的理解也開始加深，那就是太難預測。有人專門總結過，比如在鋼鐵股上的投資，就是市盈率最高的時候進場（那個時期往往股價最低，人氣最差），在市盈率最低的階段離場（業績最好的時候，就是周期股的頂峰），不過落實到具體實操階段，還是很難抵制周期股狂奔的誘惑，但后面很容易賠了夫人又折兵。

前不久，我與一位掌管周期類基金的基金經理交流，他說過一段感受，他說，在他剛出道的時候，也是狂熱追逐周期股，當時重倉中糧糖業，短期飛奔讓他也感到不知所措，不過到后面，還是交了學費。

這也是我對周期股的看法，如果是自己把握不準、看不清的東西，那就安安心心地當觀眾算了。

回看那位基金經理的中糧糖業，現在的股價也跟十多年前差不多，而這十多年，股市上早已是烈馬狂奔，物是股非，十多年前錯過了的好東西，似乎就很難撿回來了。

這也是我想表達的感受，每個人的投資思考時間其實是有限的，我們不可能對大多數出現暴利的行業和股票都作研究，但我們需要把時間放在最值得的地方。

新能源汽車產業鏈、新興領域的居民消費、醫藥醫療，這三個是我認為最值得花時間研究的領域。

我在這里拋磚引玉，以后有機會的話，錢研君、局長、庖哥會給大家在欄目中進行公司分享。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，以便及時了解。

（張道達）

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