每經編輯｜何小桃    

今天A股股民的心情如同坐過山車一般：

早上開盤后，A股快速下探，滬指失守3400點，深成指、創業板指跌超4%，投資者心里一緊，感覺大事不妙。

早上10點左右，三大指數探底回升，茅臺為首的茅族股、白馬股、核心資產，帶頭反攻，上演深V反轉，于是不少人喊出了“大奇跡日”。

不過，午后，指數再度跳水，一路下行，到了收盤時，股民終于明白，沒有奇跡了。

大跌讓股民愈發清醒：去年的今天，2020年3月9日，美股熔斷了。

圖片來源：雪球微博

面對大跌，不少股民心情郁悶，有基金經理表示：

市場波動確實可能影響心情，這合乎人性。如難排解，看看窗外吧。煙花三月，詩酒趁年華。

圖片來源：

雪球

A股持續震蕩，此間，市場開始瘋傳此輪調整“都是保險惹的禍”。傳聞直指部分大型保險機構，稱其這幾日內在大量贖回基金，才會導致市場下跌。

不過，據上海證券報報道，有大型保險機構人士向記者表示：“事實并非如此，這個鍋我們不背。”

“我們是在春節前調倉的，不是最近。經過前期調倉，目前我們的權益倉位基本平穩且在合理區間內。”一家數千億元以上資產規模的保險機構坦陳公司目前的倉位情況，并直接否認了近日大量贖回基金的傳聞。

另一家大型保險機構也否認了贖回基金的說法。近日大幅下挫的多是以“核心資產”為標簽的股票以及相關基金，而早在春節前一個多月，部分主流保險機構便陸續調倉，逐步轉向制造業等周期板塊以及低估值的大盤藍籌。

沒有奇跡！兩市3500只個股下跌

3月9日周二，A股開盤延續昨日跌勢，三大股指小幅低開后迅速下探，創業板指、深成指一度跌超4%。

開盤僅半小時后，指數開始上演深V大逆轉走勢，創業板指探底回升，率先翻紅。隨后，滬指、深成指陸續翻紅。午后三大股指再度回調，創業板跌幅一度擴大至3%，跌近日內低點，深成指、滬深300指數跌幅再度擴大至2%。

截至收盤，滬指跌1.82%，深成指跌2.8%，創業板指跌3.5%，抹去日內漲幅。

板塊方面，光伏板塊細分領域BIPV概念股高開高走，強勢領漲。鋼鐵、有色鈷等板塊盤中走高。油氣采掘板塊大跌，軍工、農業等跌幅居前。

個股方面，兩市下跌3509家（約占兩市個股的83%），跌停70余家，市場賺錢效應差。以每日額度余額口徑，北向資金凈流入近50億元；以買賣成交額口徑，北向資金凈買入逾24億元，早盤一度凈買入57億元。

半導體、軍工ETF跌超5%，生物醫藥ETF跌3.96%，食品光伏ETF均跌3%左右，鋼鐵ETF一度漲近5%，但午后逐步收窄漲幅。

抱團幾乎瓦解的白酒股開盤迅速下跌，貴州茅臺盤中最低跌至1900元，隨后一度拉升漲超2%，觸及2000元日內高點，午后震蕩下行，收跌1.17%至1937元/股。

茅指數收跌2.65%。

智飛生物跌11%、三一重工跌超7%，隆基股份跌超6%……

港股方面，在上午上演大逆轉之后，漲勢未能延續。恒生科技指數收跌0.23%，此前一度跌超4%。恒生指數收漲0.81%。

恒生科技指數成分股跌幅收窄，中芯國際跌超4%，小米跌1.79%，此前一度跌近7%，美團收跌2.20%，騰訊控股漲0.23%，此前市值一度跌破6萬億港元，股價創1月以來新低。

A股為何持續深調？

對于節后市場持續調整的原因，機構分析認為，A股自身內因調整和均衡是市場下跌的主要原因，節后貨幣回籠和美債收益率上行是次因，或者催化劑因素，港股印花稅調升原因幾乎可以忽略不計。

茅指數近幾年持續上行，整體漲幅較大，獲利盤也較多，多個“茅”品種平均估值溢價得到充分、甚至是過分的反映，其估值難以避免地面臨修正壓力，老的“抱團”品種實際上在2020年下半年就陸續有松動的跡象，但其峰值在牛年開盤后。

對于目前的市場狀況，安信證券首席經濟學家高善文在7日舉辦的CF40雙周內部研討會“美國財政和貨幣政策與全球金融市場”上，有一份最新演講。

高善文分析，這一過程將如何收場？個人認為有幾種可能的情景。

第一個可能的情景，考慮到疫苗加速推廣、大家對美聯儲提前加息的預期升溫等等，美國十年期債券利率可能要回到甚至超過疫情之前的水平才能穩定下來。以德國、日本等為參照，利率可能要到2.0%左右才能穩定下來，而現在只有1.6%。而且這一上升過程在后期主要通過實際利率來體現。

如果未來利率的上升比較劇烈，市場的調整顯然還會延續。

第二，債券市場的后期調整，可能會受到某些未知的結構脆弱性影響，而變得很無序、很動蕩。比如說在利率到了2%左右之后，一些我們未知的市場脆弱性可能會導致債券利率在一段時間內繼續疾升。

高善文認為，有理由相信在這種情況下美聯儲會被迫入市進行扭曲操作，而一旦美聯儲進行扭曲操作，整個過程就結束了——扭曲操作之后，債券利率很快就會穩定下來，隨后股票市場也在充分完成調整之后開始反彈，美元上漲結束后再回頭下來。

這個過程會用多長時間不知道，但結合前面討論的邏輯，高善文的猜測是7、8月份疫苗普遍接種之前，這個調整應該就會結束。

安信策略：調整期第一階段或將結束

短期適度把握交易性機會

另外，3月9日，安信策略陳果發布市場點評稱，A股從昨天到今天上午的調整，大概率不再是由美債利率擔心驅動，而變為絕對收益止損操作及負反饋擔憂主導，這構成調整期第一階段的底部，在各種因素影響下，交易性層面集中的急性壓力已經釋緩，雖然不排除有反復，但我們認為基本可以判斷調整期第一階段已經結束。

短期市場企穩，A股市場進入調整期第二階段：舒緩階段，可以適度把握交易性機會，但仍需揣著熊膽，預期收益不宜激進，未來數周，一季報超預期是核心主線，無論是白馬還是非白馬，都可以兼顧當前估值，近期股票表現和一季報超預期程度選擇標的。

（文章內容、數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|何小桃?王嘉琦

校對|孫志成

封面圖片來源：攝圖網

每日經濟新聞綜合華爾街見聞、

中國基金報、雪球、上海證券報等

截至3月9日05:25，全球新冠肺炎確診117068095例，死亡2597617例。關注全球新冠肺炎疫情動態，請點擊↓↓