每經記者｜曾劍    每經編輯｜張海妮    

數年前，“美工將失業，機器人可能將取而代之”的說法便曾在服裝電商業界浮現。彼時，一家名為杭州深繪智能科技有限公司（以下簡稱深繪智能）的企業風頭很盛，儼然要成為美工機器人龍頭的態勢。2019年度，深繪智能宣布完成6000萬元B輪融資，看起來一切向好。但實際上，深繪智能的處境可能沒有外界看到的那般美好。

據光云科技（688365，SH；昨日收盤價23.38元）1月13日下午公告，公司擬收購深繪智能100%股權。《每日經濟新聞》記者注意到，深繪智能2019年、2020年前十月業績連續虧損，截至2020年10月末已經處于負資產狀態，公司的估值也較上一輪融資估值大幅下滑。

當日晚間，上交所火速向光云科技下發問詢函，要求其說明標的公司估值合理性，以及交易條款的合理性。

擬并購美工機器人龍頭

光云科技公告稱，公司擬使用自有資金，以1.2億元的對價收購上海珞葵企業管理中心（有限合伙）、上海霸澤信息技術合伙企業（有限合伙）等9名股東持有的深繪智能100%股權。

深繪智能成立于2015年，注冊資本104.8萬元。公司是一家專注于人工智能、行業商品大數據、內容生成、零售數字化與智能化，為全球零售商與品牌商提供全套商品數字化與智能化解決方案的服務商。目前，深繪智能的核心產品主要分為美工機器人和深繪商品數據中臺。

按照光云科技所稱，深繪智能在美工機器人領域內處于絕對領先的位置，公司目前已經與比音勒芬、茵曼、森馬、海瀾之家、卡賓等數百家時尚品牌達成合作，擁有豐富的客戶資源。

《每日經濟新聞》記者注意到，數年前，美工機器人便成為服裝電商業界討論的熱點之一。彼時，一些美工機器人產品陸續被推向市場，被認為將取代美工設計師。《慌了！連百萬美工都要失業了，阿里智能AI 一秒可做8000張海報》《電商美工機器人面市，美工們你怕不怕？》《森馬牽手深繪智能 設計師要被機器人取代了?》等報道紛紛見諸于網絡。

相較于人工，美工機器人也曾被認為有著諸多優勢。光云科技下屬的快麥設計在其官網上便表示，美工機器人在工作效率、人工投入上都比傳統美工有優勢。公司稱，其機器人半小時就能制作20款詳情頁，工作效率遠高于傳統美工（半小時1款）。同時，機器人“詳情頁制作+寶貝上新”的制作價格為10元起/款，而傳統美工“詳情頁制作”的價格在30元~100元。

光云科技認為，通過整合深繪智能，公司可以鞏固在電商商品數字化及美工機器人方面的領先地位，減少無效競爭，強化產品體驗，加強公司整體綜合競爭力。

標的估值縮水嚴重

既然美工機器人受到服裝電商行業青睞，作為龍頭的深繪智能，其增長勢頭想必很猛？但事實卻并非如此。

光云科技公告顯示，深繪智能2019年的營業收入為2068.68萬元，凈利潤虧損978.08萬元；2020年前10月，深繪智能的營業收入為2208.88萬元，凈利潤虧損1358.22萬元。

截至2020年10月31日，深繪智能總資產為1268.56萬元，凈資產為負1248.46萬元。經收益法評估，深繪智能股東全部權益的市場價值為1.22億元。

對于深繪智能估值溢價較高的原因，光云科技表示，深繪智能的資源包括銷售團隊、技術能力、研發能力、客戶關系等重要的無形資源，該類無形資源的價值均未反映在賬面價值中。在上市公司看來，深繪智能市場地位領先，且市場潛力巨大。

記者注意到，深繪智能的估值較過往有較大幅度的下滑。2019年7月，深繪智能曾宣布完成6000萬B輪融資，該輪融資由銀杏谷資本領投，原始股東悉數跟投。而在公告中，光云科技也稱深繪智能上一輪的融資估值為2.62億元，1.2億元的交易價格較之下降約54.20%。

對此，上交所問詢函要求光云科技說明本次公司高溢價、高估值、高商譽收購深繪智能的必要性和合理性。

由于標的估值溢價率較高，光云科技本次交易將形成較大金額商譽，金額約為1.1億~1.2億元。同時，上市公司也坦言，預計交易完成后，公司合并報表下的營業收入將有所增加，但短期內利潤將受到一定程度影響。