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來源：道達號（微信號：daoda1997）

昨天，大(da)(da)盤(pan)(pan)走出深V反彈行情，但(dan)并沒有帶來(lai)真(zhen)正的(de)反彈。今天的(de)行情，有點像昨天的(de)反向翻版。上午大(da)(da)盤(pan)(pan)還一路(lu)走高，指(zhi)數反彈超過1%。但(dan)下午開盤(pan)(pan)之后，市場情緒(xu)發(fa)生180度轉(zhuan)變，大(da)(da)盤(pan)(pan)成單邊下跌走勢，最終(zhong)滬指(zhi)大(da)(da)跌50.88點，以2728.76點報收(shou)，跌幅達1.83%，滬指(zhi)也創下了春節之后的(de)收(shou)盤(pan)(pan)新(xin)低。

而(er)引發今天市場大(da)跌的(de)(de)原因，與世界最大(da)對沖基金——橋(qiao)水(shui)有(you)很大(da)關(guan)(guan)系。而(er)與橋(qiao)水(shui)有(you)關(guan)(guan)的(de)(de)這個(ge)消息(xi)，影響太大(da)了。

橋水巨虧？

橋(qiao)水基(ji)金(jin)， 是全(quan)世界規(gui)模(mo)最大的對(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)，它的一(yi)舉一(yi)動，對(dui)于全(quan)球資本市場(chang)有著巨大影響。但今(jin)天中(zhong)午，關于橋(qiao)水基(ji)金(jin)的一(yi)則(ze)消息，直接引發了下午大盤的重挫。

據(ju)《第一財經》報(bao)道，橋(qiao)水基金已(yi)建立(li)140億美元空(kong)頭頭寸(cun)，押注歐洲公司股票因新(xin)冠(guan)疫(yi)情(qing)惡化而(er)持續暴跌(die)。橋(qiao)水做空(kong)公司中，法(fa)國最多有(you)16家(jia)，持倉52.4億美元；其次是德(de)國有(you)12家(jia)，倉位48.8億美元；荷(he)蘭和(he)西班牙(ya)各有(you)5家(jia)，倉位分(fen)別為(wei)17.2億美元和(he)1.1億美元；意大利3家(jia)，倉位8.55億美元。這些國家(jia)都(dou)是疫(yi)情(qing)較為(wei)嚴重的歐洲國家(jia)。

當然，這不是消息的重點。重點是，就算上述做空頭寸都賺了，也不足以彌補其旗艦基金Pure Alpha Fund II高達20%的虧損。報道還稱，知情人士稱虧損主要是股市多頭倉位和國債空頭倉位所致。關注(zhu)公眾號(hao)“道達(da)號(hao)”，每天及時閱讀(du)達(da)哥的(de)投(tou)資手記。

橋水的(de)新聞(wen)(wen)，到底(di)真實(shi)性有多高？消息傳出來的(de)時(shi)候，美國時(shi)間(jian)還在睡夢中，至今(jin)沒有看到正式(shi)的(de)新聞(wen)(wen)，以(yi)及澄清的(de)公(gong)告出現。那(nei)么，我(wo)們可以(yi)假設，如果傳聞(wen)(wen)是真的(de)，會(hui)帶來怎樣的(de)影響？

如果傳聞是真的(de)，今(jin)(jin)天晚(wan)(wan)上的(de)美股(gu)，可(ke)能比較糟糕(gao)。今(jin)(jin)天下午，美國股(gu)指期貨已(yi)經(jing)觸及(ji)跌停限制，難道(dao)今(jin)(jin)晚(wan)(wan)美股(gu)還要再次熔斷(duan)？

當然，如(ru)果(guo)這個消息是(shi)假的，橋(qiao)水方面在今晚發(fa)布(bu)了澄(cheng)清，或者傳聞有(you)了反向的變(bian)化，那么明(ming)天(tian)市場也可能發(fa)生變(bian)化。

另一版本

就在(zai)達哥晚上發稿之(zhi)前，網絡傳(chuan)出了橋水基金(jin)針對上述傳(chuan)聞的回應。

大(da)概意思是，橋(qiao)水(shui)旗艦(jian)基金(jin)截至(zhi)今(jin)年3月18日的(de)(de)(de)表現(xian)，采用風(feng)險(xian)平價策略(lve)的(de)(de)(de)全天候基金(jin)跌了(le)(le)9%~14%不等，完全對沖的(de)(de)(de)中性策略(lve)跌了(le)(le)7%~21%。這種回撤程度以前(qian)也發生(sheng)過(guo)(guo)，而且之前(qian)每(mei)次我(wo)(wo)們(men)(men)（橋(qiao)水(shui)）的(de)(de)(de)凈值也都回來(lai)了(le)(le)。與過(guo)(guo)去一(yi)樣(yang)，我(wo)(wo)們(men)(men)一(yi)直維持著流動性，以便能夠根據條件變化調整(zheng)投資組合(he)。雖然這一(yi)次我(wo)(wo)們(men)(men)損失(shi)了(le)(le)一(yi)些(xie)錢，但損失(shi)仍在可接受范圍內，我(wo)(wo)們(men)(men)有能力從(cong)中恢復(fu)過(guo)(guo)來(lai)。因為我(wo)(wo)們(men)(men)仍保持著流動性，因此(ci)可隨時(shi)調整(zheng)頭寸。關注公眾號“道達號”，每(mei)天及時(shi)閱讀達哥(ge)的(de)(de)(de)投資手記。

如果這個橋水的(de)回(hui)應是真(zhen)(zhen)的(de)，那(nei)么意思就是，出(chu)現損失是真(zhen)(zhen)的(de)，橋水已經直接攤(tan)牌了，但并沒有想(xiang)象中那(nei)么恐(kong)怖，還(huan)在可控范圍之內，也有能力(li)扭轉局(ju)面。

所以，不管傳聞是不是真的，或者后面的回應是否(fou)真實(shi)，今(jin)晚的美(mei)(mei)股波動可(ke)能(neng)依然會非常劇烈。昨(zuo)晚，美(mei)(mei)股好不容易大幅反彈(dan)，難道今(jin)晚又(you)要涼？

但實際(ji)上，這(zhe)也是2月下旬以來的常態：連續暴跌，強勁反(fan)彈，又暴跌，又反(fan)彈……

沙盤推演

今天(tian)(tian)，滬指(zhi)創下春節后的收盤新低(di)(di)，但(dan)絕(jue)對點位還(huan)沒有創新低(di)(di)。2月4日，滬指(zhi)最(zui)低(di)(di)跌到2685點。但(dan)是(shi)(shi)，上證(zheng)50指(zhi)數，還(huan)有滬深300指(zhi)數，都在昨天(tian)(tian)創了本輪新低(di)(di)。其實，這也是(shi)(shi)此前降(jiang)低(di)(di)滬深300倉位參(can)考的重要原因。而且，今天(tian)(tian)各類(lei)指(zhi)數幾乎都是(shi)(shi)以全天(tian)(tian)最(zui)低(di)(di)點報(bao)收。

這樣的技術(shu)形態，說明一(yi)個問題，雖然現在(zai)指數(shu)所處的位置已經非常低(di)，但還并沒(mei)有(you)到完全企穩的地步，后(hou)市可(ke)能(neng)還會(hui)有(you)折(zhe)騰。

有朋友在問達哥，既然已經跌到這個位置，那么到底什么時候可以抄底？對于這個問題，我個人并不建議在短期去抄底。關(guan)注公眾(zhong)號“道達(da)號”，每天及時閱讀(du)達(da)哥(ge)的投資手記。

當前市(shi)(shi)(shi)場，是全球股市(shi)(shi)(shi)的系統性風險，無(wu)人能(neng)夠準確判斷(duan)到市(shi)(shi)(shi)場的絕對底(di)(di)部，這是毫無(wu)疑問的。我們能(neng)做(zuo)的，只能(neng)是耐心等待市(shi)(shi)(shi)場慢(man)慢(man)地磨(mo)出底(di)(di)部，等待“右(you)側”的來臨，只有等市(shi)(shi)(shi)場真正好轉了，才(cai)會有更(geng)高的勝率(lv)。

現在需(xu)要的是足夠的信心(xin)和足夠的耐心(xin)，如果(guo)盲目抄底，那么每一次交易都可能是失敗。

滬深300指數倉(cang)位參考

日(ri)期：2020年3月18日(ri)

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉(cang)(cang)位(wei)是結合(he)趨(qu)勢研究(jiu)，設(she)置的非實(shi)盤(pan)倉(cang)(cang)位(wei)參考，不(bu)作為買賣依據，請(qing)注意投(tou)資風(feng)險。

二、本(ben)倉(cang)位跟(gen)蹤標的(de)為(wei)滬深300指(zhi)數，以實現對(dui)指(zhi)數量化跟(gen)蹤，避免持(chi)倉(cang)個股差異影(ying)響效(xiao)果。

（張道達）

根據國(guo)家(jia)有關部(bu)門(men)的最(zui)新規定，本手記不涉及任何(he)操(cao)作建議，入市風險自(zi)擔。

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