每經記者｜鄭步春    

上周五起美元指數連跌三天，破位機會似已上升。美元近期下跌主要與避險情緒弱化相關，另也與市場人士擔心美國經濟減速相關。美元指數自2018年秋季起一直在走上升通道，但本周已失守，如果美元不能迅速回升或者進一步下跌，則趨弱形態會進一步強化。

美元趨弱

美元之所以疲弱，原因大致上有三個：一是貿易情緒好轉致使美元避險性買盤力度衰減，二是市場憂慮美國2020年經濟或將減速甚至衰退，三是歐元、日元、加元等太強。

特朗普近期透露中美貿易第一階段協議將在本月15日簽署，該信息明顯有些可信度，故市場避險情緒大受沖擊，于是美元承受些壓力。

中東形勢方面，美軍近期對在伊拉克、敘利亞境內支持伊朗的武裝力量發動空襲，引發不少抗議。不過，周三美國政府發表聲明稱，總統特朗普周二已與伊拉克總理通話進行了溝通。

整體而言，匯市中有些避險情緒，但如果將時間拉長，這類避險情緒其實是種常態，即匯率其實已大致上包含各類潛在風險因素。因此，當中美貿易協商消息本周明顯趨向樂觀時，美元即受些打壓。

中國央行周三宣布，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司），這有助于緩解市場風險情緒。

在美國經濟前景方面，華爾街看法較亂，看衰者占比并不少，故該因素也影響了美元多頭情緒。不過就多數機構觀點來看，擔心美國經濟減速者相對比較多，但相信美國經濟或將進入衰退的人數并不太多。

2019年美國公債收益率曲線曾有數次倒掛，自那以后市場就有看衰美國經濟觀點。不過就現在情況看，美債收益率曲線已全部轉正，所以現在很少有人認為美國經濟會衰退，絕大多數人頂多也只是擔心減速。

即使是經濟減速，美元也會顯著受到打壓，因這種情況下美聯儲要么是重拾降息，要么是采取數量型寬松政策，而無論是采用哪種手法均會造成美元供過于求。

三菱日聯銀行分析師團隊2019年12月31日撰文指出，美聯儲已經發出信號，計劃至少在2020年上半年繼續擴大其資產負債表，從而使得美元面臨更加不利的條件。他們另外還指出，“期權市場預計未來6個月美元將進一步走軟。”

英鎊走強

英鎊這幾個月的走勢就像“過山車”一般，先是因保守黨在大選中獲勝而于2019年12月上旬、中旬暴漲，接著又因英國議會立法“禁止脫歐談判迄至2020年末之后”而暴跌。自上周起英鎊居然又重新走強，且幾乎收回之前殺跌的一大半失地。

英鎊2019年12月24日起即止跌回升，至本周三為止一連拉出了五根陽線，周四則稍有回吐，目前英鎊報1.3194美元，已脫離上月下旬低點的1.2905美元。

美元幾乎對所有貨幣疲軟，這自然也是英鎊反彈重要原因，但除此之外，英鎊另有上漲動能。

本周一公布的2019年11月英國銀行家協會（BBA）抵押貸款許可件數由10月的8.07萬件大升至8.47萬件；11月總抵押貸款為152.36億英鎊，顯著優于10月的144.23億英鎊。

英國銀行家協會公布的這組數被市場認為是反映英國房產市場狀況的領先指標，而房地產走向通常也可暗示潛在房屋買家對英國未來脫歐后經濟形勢的判斷。

在一般情況下，有意置業的人士如果懷疑英國脫歐后經濟將受巨大沖擊，多半就會暫緩置業行動；如果他們相信英國脫歐后前景較好，自然就會立即購買。因此，上述這組數據某種程度上其實相當于民調，而且有可能比民調更準。

英國2020年1月底法律意義上會脫歐，具體協議得談到12月底，所以在時點上是先有利好，其后才有潛在的“談判不暢”之類的利空。

因此，若就短線來說，并不排除英鎊會走得相對較強，只是脫歐后英鎊大概率會隨著談判深入而走軟。由常識看，起碼在談判初始階段，英國與歐盟不太可能達成一致。