每經記者｜邊萬莉    每經編輯｜盧九安    

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央行在12月18日推出7天和14天逆回購組合后，今日再次開展“7+14”逆回購操作。

據央行官網消息，2019年12月19日，人民銀行以利率招標方式開展了2800億元逆回購操作。其中，7天逆回購操作，中標量為300億元，中標利率2.5%；14天逆回購操作，中標量為2500億元，中標利率2.65%。

14天逆回購利率2.65%

從利率方面來看，央行今日的逆回購操作利率與12月18日保持一致。7天逆回購中標利率仍然保持在2.5%水平，14天逆回購利率保持2.65%。

具體來看，12月18日，人民銀行以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。其中，7天逆回購操作，中標量為500億元，中標利率2.5%；14天逆回購操作，中標量為1500億元，中標利率2.65%。

《每日經濟新聞》記者注意到，自2018年4月以來，人民銀行14天逆回購操作的利率一直維持在2.7%的水平，今年12月18日下調5個基點至2.65%。而上一次14天逆回購利率下調發生在2016年2月2日，由2.7%降至2.4%。此次14天期逆回購利率是四年來首次下降。

事實上，此次14天逆回購操作下調利率并非無跡可尋。2019年11月，人民銀行開展MLF操作、7天逆回購操作時，中標利率均下調了5個基點。中信證券固定收益研究主管明明表示，12月18日央行重啟14天逆回購操作，中標利率為2.65%，較最近一次操作（2019年6月14日）利率下調5bp。這次重啟14天逆回購操作并下調操作利率是跟隨11月7天逆回購降息5bp的同步操作，維持央行逆回購操作利率期限利差15bp空間穩定，而并非新一輪降息。

此前，交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀向記者表示，12月18日，人民銀行下調14天期中標利率至2.65%，而7天期中標利率未做調整。操作的期限特征已表明人民銀行“呵護”市場流動性穩健跨年的態度。近期公開市場主要的到期壓力MLF已在本周一（12月16日）全額對沖并凈投放140億。周三重啟逆回購凈投放2000億流動性的同時，降低跨年資金利率，很大程度上可以避免市場流動性年末出現結構性緊張。

關注年底是否降息

值得關注的是，人民銀行表示，將密切關注市場流動性狀況，靈活開展公開市場操作，維護年末流動性平穩。

明明指出，隨著元旦臨近，年底跨節資金需求旺盛，資金利率有所上行。12月18日，央行在暫停逆回購操作20天后重啟逆回購操作滿足年底資金需求，保證銀行體系年底流動性總量合理充裕。從期限結構上看，跨年資金需求旺盛，14天流動性投放更多。近期21天和1個月的跨年資金利率大幅上行，跨元旦資金需求較為旺盛，央行時隔半年重啟14天逆回購操作進行流動性跨年安排。后續面臨春節，央行可能還會重啟28天逆回購操作以補充春節期間的跨節需求。

陳冀分析認為，未來兩周預調微調市場短期波動的操作可能還會有，甚至存在年末宣布降準，2020年1月落地的可能。年末人民銀行靈活適度的偏松調節，也可能旨在為2020年初配合專項債發行及其他宏觀政策共同發力打基礎。

明明表示，央行開啟14天逆回購操作意味著跨年流動性安排啟動，正如此前提到的 “12月底將重啟逆回購，并可能通過降準來保障雙節期間流動性環境的合理充裕”。后續流動性投放仍然可期，需要關注年底年初降準預期是否落地。

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