每經記者｜朱萬平    每經編輯｜陳俊杰    

在24日晚間收到上交所問詢函后，9月25日晚間，振靜股份（603477，SH）發布公告稱，擬對重組預案重新修訂，修訂后將不再構成借殼。

原本，振靜股份擬發行股份并支付現金，收購巨星農牧股份有限公司（以下簡稱巨星農牧）100%股權并募集配套資金，該方案將構成借殼上市。在最新方案中，振靜股份收購巨星農牧100%股權不變，但取消了募集資金，新方案不會導致實控人變更，本次交易將不再構成借殼上市。

“通過對巨星農牧進一步了解、訪談，經各方充分談判、論證，預計估值達不到重組上市標準。”振靜股份稱。而在一位市場分析人士看來，巨星農牧估值降低后，股權比例攤薄變小，因此交易不再構成借殼，這也使得審批風險大為降低。

振靜股份位于成都的辦公地 每經記者 朱萬平 攝

修訂后預案將不構成借殼

振靜股份收購巨星農牧的方案，再一次調整。在23日晚間，振靜股份公告將收購巨星農牧的股權比例由57.145%提高至100%，或構成借殼上市。25日晚間振靜股份又公告，由于標的估值變低，新方案將不再構成借殼。

最新重組預案顯示，振靜股份依然擬發行股份及支付現金收購巨星農牧100%股份，不過新方案將不再導致公司實控人發生改變，因此方案修訂后，“借殼上市”將不復存在，審批風險大為降低。

2018年巨星農牧營收達到11.17億元，占去年振靜股份6.19億元營收的180.53%，超過了100%。若本次重組不再構成借殼，那么應該是交易后上市公司實控方未變。最新，振靜股份也公告，控股股東和邦集團和實控人賀正剛承諾，本次交易不會導致公司控制權的變更，因此此次交易不構成借殼上市。

振靜股份還稱，通過對巨星農牧進一步了解、訪談，經各方充分談判、論證，公司預計估值達不到借殼上市標準。“巨星農牧100%股權的最新估值有所降低。”一位內部人士告訴記者，本次交易雖不會構成借殼上市，但依然構成重大資產重組。

另一重要的變化是，振靜股份宣布，根據公司和重組標的的實際運營情況，公司此次重組將取消配套募集資金。按計劃，振靜股份將于9月26日召開董事會、監事會會議，審議此次重組方案的修訂。對于前期對方案論證不審慎，即對是否構成重組上市的認定出現偏差，振靜股份還予以致歉。

看好養豬業洗牌期機遇

在外界看來，收購巨星農牧100%股權，振靜股份應該是看中潛在的業績并表增量，以及生豬養殖行業處于洗牌期所帶來的迅速成長機會。

四川是養豬大省，不過規模化養殖程度不高，龍頭企業出欄量占比僅在10%左右。在今年存欄量大幅下滑的背景下，川內不少大型養殖企業已開啟了擴張之路。據新華社報道，9月20日，四川13個生豬規模養殖場集中開工，建成后將新增生豬產能200萬頭以上。

“養豬業高景氣局面有望持續到2021年。”近日，天風證券一份研報中稱。

資料顯示，巨星農牧成立于2008年，是一家擁有飼料、種豬繁育及生豬養殖業務的全產業鏈養殖企業。目前，公司已在四川建成13個標準化原種豬場和生豬養殖基地，存欄種豬10000頭以上，公司還與政府簽訂協議，完成了7個生豬養殖基地的布局，落實的土地儲備具備10萬頭以上種豬場的建設需求。

近兩年，巨星農牧業績處于上升態勢。據此前重組預案披露，去年巨星農牧實現凈利潤2143.41萬元（未經審計），而今年上半年，巨星農牧凈利潤已達到2342.5萬元（未經審計），超過去年全年的水平。

封面圖片來源：攝圖網