每經記者｜張明雙    每經編輯｜梁梟    

隨著智能手機市場發展和行業競爭愈發激烈，主營觸控顯示業務的合力泰（002217，SZ）近年來加大了外延并購力度并擴大生產規模，但這也導致了較大的資金需求和債務規模。因此，合力泰也在尋求多樣化的融資渠道。

9月20日晚，合力泰宣布全資子公司江西合力泰科技有限公司（以下簡稱江西合力泰）和深圳市比亞迪電子部品件有限公司（以下簡稱部品件公司）引入戰略投資者，分別獲得現金增資10億元、5億元用于償還債務。《每日經濟新聞》記者注意到，財務數據顯示，江西合力泰、部件品公司為合力泰核心子公司，不僅資產總額占比達八成，也是上市公司最主要的收入和利潤來源。

市場化債轉股引入戰投

此次合力泰兩家子公司引入的戰略投資者為農銀金融資產投資有限公司（以下簡稱農銀投資），擬采用現金增資并用于償還債務的方式實施市場化債轉股。

具體方案為：按照市場法評估結果，農銀投資向江西合力泰增資10億元，取得該標的公司增資后13.16%股權；農銀投資向部品件公司增資5億元，取得該標的公司增資后22.01%股權，但最終持股比例還需按最終商議結果確定。增資完成后，合力泰仍然擁有對兩家子公司的實際控制權。

合力泰表示，此次引入戰投，可以有效降低公司的資產負債率，優化公司整體資產負債結構、降低財務杠桿風險，并實現了子公司股權結構的多元化。

《每日經濟新聞》記者注意到，兩家子公司的主營業務均為觸控顯示產品，按資產規模算分別為合力泰第一大、第二大子公司，各項財務指標均占據核心地位，是上市公司最主要的收入和利潤來源。

合力泰2019年半年報顯示，截至2019年6月末，合力泰總資產為282億元，報告期內實現營業收入70.1億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.2億元。其中江西合力泰總資產為176億元，報告期內實現營業收入53.55億元，凈利潤4.1億元；部件品公司總資產52.64億元，實現營業收入16.8億元，凈利潤5179.65萬元。

在此次引入戰投事宜中，合力泰對兩家子公司的業績預期均有承諾。在農銀投資持有江西合力泰、部品件公司股權期間，合力泰承諾江西合力泰每年度年末未分配利潤分別不低于6500萬元，部品件公司每年度年末未分配利潤不低于3250萬元。

短期債務占比較高

合力泰明確表示，此次進行市場化債轉股、引入占投資金，是為了積極穩妥地降低企業資產負債率、優化資本結構。

記者注意到，自2014年實現借殼上市以后，合力泰連續展開外延并購，在觸控顯示行業及材料領域進行擴張。2015年，合力泰以35.2億元的價格購買了部品件公司、深圳業際光電股份有限公司以及東莞市平波電子有限公司100%股權；2016年，通過增發收購了珠海晨新科技有限公司100%股權；2017年，收購上海藍沛新材料科技股份有限公司59.87%股權。

2018年9月，合力泰實現了控股權變更，福建省電子信息（集團）有限責任公司通過受讓股份成為公司控股股東。

在進行并購動作的同時，合力泰也相應增大了項目的生產規模，這也帶來了較高的產品銷售和業績增長。但上市公司也存在較大的資金需求，整體負債率連年攀升。2015年～2018年，合力泰資產負債率分別為39.56%、47.08%、52.67%、59.17%。

進入2019年后，合力泰仍維持較高的負債水平。2019年半年報顯示，合力泰負債總額為165億元，負債率為58.59%，債務主要包括銀行借款、債券融資等。

聯合信用評級有限公司今年6月21日發布的債券跟蹤評級報告顯示，合力泰整體債務負擔較重，且短期債務占比較高對公司流動性管理形成較大的挑戰；在建項目較多，尚需投資規模較大，且多數資金需公司自籌，面臨較大的資金支出壓力。

截至2019年上半年末，合力泰短期借款規模為53.23億元，占總負債比例接近1/3，而長期借款為6.35億元，遠遠低于短期借款規模；此外，一年內到期的非流動負債為21.9億元，但貨幣資金為29.18億元，可見其短期的償債壓力較大。

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