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9月18日晚，天廣中茂（002509，SZ）公布其“16天廣01”公司債券回售申報數據，“16天廣01”的回售數量為11733550張，回售金額為人民幣12.32億元（含利息）。

另外，聯合信用評級有限公司（以下簡稱聯合評級）將“16天廣01”的主體評級由“BBB+”下調至“BB+”，評級展望為“負面”，將債項評級由“BBB+”下調至“BB+”。這已是該債券今年第三次遭評級下調。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至今年8月31日，天廣中茂的貨幣資金余額僅剩下6794.41萬元，如今卻要面臨超過12億元的債券回購壓力。

回售率將近98%

Wind數據顯示，“16天廣01”的起息日為2016年10月27日，到期日為2021年的10月27日，發行規模為12億元。2019年9月11日，“16天廣01”收盤價為64.429元/張。

該債券具有提前回售條款，債券存續期的第3年投資者有權在回售登記期內進行申報，將其持有的“16天廣01”全部或部分回售給發行人，或選擇繼續持有本期債券。

今年9月10日至12日，天廣中茂先后發了三次《關于“16天廣01”公司債券票面利率調整暨投資者回售實施辦法的提示性公告》，提示投資者“有權在回售登記期內進行申報，將其持有的‘16天廣01’全部或部分回售給發行人，或選擇繼續持有本期債券”。

天廣中茂將債券的利率由5%上調至了6%，此舉并未得到投資者的認可。截至9月17日回售登記期滿，“16天廣01”的回售數量為11733550張，回售金額為人民幣12.32億元（含利息）。按照1200萬張的發行量計算，這意味著此次回售量占發行量的比重將近98%。

回售部分債券的兌付日為2019年10月27日（如遇法定及政府指定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日）。

天廣中茂在回復深交所半年報問詢函時披露，截至今年8月31日，天廣中茂的貨幣資金余額6794.41萬元；現金及現金等價物為5057.34萬元。

對此，《每日經濟新聞》記者就“有什么措施保證這部分回售的債券是可兌付的？”向天廣中茂方面提問，天廣中茂的工作人員也很坦誠地回復稱：“您說（債券兌付）是不是完全有保障的？我沒辦法跟您保證。我們目前的賬面資金是不夠的，我們需要跟債權人進行溝通，跟戰略投資者談。”

可能面臨債務危機

這種情況，在天廣中茂2019年半年報中已有過預估。

半年報披露：“‘16天廣01’債券擔保人邱茂國所持公司股份質押觸及平倉線面臨被強制平倉的風險且所持公司股份已全部被司法凍結及輪候凍結，可能會被認定為喪失清償能力，債券持有人可能會要求公司提前回售‘16天廣01’債券。若發生上述情況，根據公司目前的資金狀況，公司在短時間內無法償還債券面值和利息，可能導致公司面臨債務危機。公司將積極與債券持有人進行溝通，在不影響公司正常經營的情況下探討各種可行的增信措施和解決方案。”

天廣中茂2019年半年報顯示，公司的流動負債規模為30.08億元，非流動負債合計13.35億元。而半年報中披露的非流動負債13.35億元包含了“16天廣01”公司債的賬面余額11.96億元，該筆債券計入了半年報合并資產負債表的非流動負債——應付債券科目。

換句話說，非流動負債的11.96億元應付債券由于投資者選擇回售，已經由“非流動負債”轉換成了“流動負債”。這導致了目前的天廣中茂負債結構發生重大變化，經《每日經濟新聞》記者簡單計算，流動性負債占總負債比率已由半年報披露的69.27%上升至目前超過了96%，在未來一年內公司面臨償還的債務規模高達42億元。

天廣中茂2019年半年報還顯示，資產負債表的另外一側——流動資產為67億元，其中占了最大權重的兩個部分是存貨46.46億元和應收賬款17.12億元。

記者注意到，天廣中茂的存貨中最大的科目是“工程施工”。2019年半年報中存貨——工程施工科目列示的賬面價值為44.62億元。

雪上加霜的是，截至9月11日，天廣中茂名下的31個建設項目已經由于資金緊張而停工，總計涉及賬面價值24.61億元，占工程施工金額的一半以上。

應收賬款的回收也是一個重要的資金來源。“應收賬款回收有比之前好一點，但完全回收的可能性比較小，（我們）有在加強這塊（的工作）。”天廣中茂的工作人員向記者說道。

封面圖片來源：攝圖網