美聯儲官員上周密集發聲，該機構內部并未就降息達成一致，一定程度上打擊了市場此前降息50基點的預期，美股當周沒有繼續上攻。對于多個國家選擇通過降息以應對經濟增長放緩的舉措，業內認為，持續寬松的貨幣政策或將“吃光”全球低通脹紅利。

全球股市上周多數下跌。從周線來看，美股三大指數全線下跌。道指周跌0.6%，標普500指數和納指均周跌近1.2%，創近兩個月最大單周跌幅。歐洲股市則漲跌互現，英國富時100指數周漲0.04%，德國DAX 30指數周跌0.5%，法國CAC 40指數周跌0.4%。

多位美聯儲官員上周就經濟前景和利率政策選擇發表觀點。美聯儲主席鮑威爾在紀念布雷頓森林體系75周年的活動致辭中重申了寬松貨幣政策立場，他注意到二季度經濟增長已有所放緩，并表示全球經濟增長乏力、貿易局勢擔憂仍在影響美國經濟增長，該機構正密切關注經濟數據變化并將適時采取行動維持經濟擴張。

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美聯儲副主席克拉里達認為，美聯儲應該迅速采取措施刺激經濟，而不是等到數據惡化到一定程度后被迫這么做。紐約聯儲主席威廉姆斯也表示，在經濟出現危機信號時迅速采取行動降低利率是值得的，但隨后澄清該講話與政策決定無關。

“目前來看，美國經濟形勢較好、就業處于充分狀態，雖然美聯儲計劃降息，但多數市場人士包括我個人認為，降息并不一定會利好美國經濟，長期來看可能會導致股市泡沫，且不能有效提振實體經濟。”上海國際金融與經濟研究院特聘研究員、上海社科院研究員徐明棋告訴上證報，當財政政策和貨幣政策的疊加效應消散后，企業的實際盈利狀況未必很好，避險情緒的蔓延將導致經濟泡沫的破滅。

“全球貿易問題的不確定性，加之國際貨幣基金組織預計今年全球經濟增速將會下降，美聯儲獲得了很好的降息理由。”徐明棋說。

部分美聯儲官員則對降息表達了謹慎態度，堪薩斯聯儲主席喬治認為就業報告和消費數據令人滿意，傾向于維持利率不變。達拉斯聯儲主席卡普蘭認為，目前的利率水平似乎并沒有抑制經濟增長，過多刺激可能會使金融失衡。

芝商所CME利率觀察工具FedWatch 21日數據顯示，美聯儲7月降息50基點的概率為22.5%，比上周五下降1.5%。

在美聯儲降息預期愈來愈強烈的時候，上周包括韓國、印尼、南非在內的多個新興經濟體央行開始提前行動、搶先降息。

“全球經濟增長的不確定性擔憂增加，部分國家出口、貿易等數據受全球貿易因素影響表現不佳，在這樣的經濟背景下，多數國家會選擇傳統的貨幣政策來刺激經濟，但效果究竟如何仍然存疑。”徐明棋說，雖然全球通脹水平較低，但持續寬松的貨幣政策將很快“吃光”低通脹紅利，長期的寬松貨幣政策必然會導致通脹重啟。

上海證券報 湯翠玲

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