每經編輯｜趙慶    

聚焦科創板

【上交所：原則上要求科創板發行人在申報前清理對賭協議】

上交所指出：PE、VC等機構在投資時約定估值調整機制情形的，原則上要求發行人在申報前清理對賭協議，但同時滿足以下要求的對賭協議可以不清理：一是發行人不作為對賭協議當事人；二是對賭協議不存在可能導致公司控制權變化的約定；三是對賭協議不與市值掛鉤；四是對賭協議不存在嚴重影響發行人持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。

【上交所：科創板發行人首發申報會計差錯更正利潤超20% 不符合發行條件】

首發材料申報后，如發行人同一會計年度內因會計基礎薄弱、內控不完善、必要的原始資料無法取得、審計疏漏等原因，除特殊會計判斷事項外，導致會計差錯更正累積凈利潤影響數達到當年凈利潤的 20%以上（如為中期報表差錯更正則以上一年度凈利潤為比較基準）或凈資產影響數達到當年（期）末凈資產的 20%以上，以及濫用會計政策或者會計估計以及因惡意隱瞞或舞弊行為導致重大會計差錯更正的，應視為發行人在會計基礎工作規范及相關內控方面不符合發行條件。

【9家受理企業后面還有4道關，科創板最快6月開張】

市場人士預計，第一批科創板企業將最晚10月最快6月上市交易。按照上交所公布的審核流程，企業沖刺科創板粗略可分為5個環節，受理、審核問詢、上市委審議、證監會注冊、發行上市，其中，上交所科創板上市審核中心負責前三個環節。（一財）

【中信證券：預估首批登陸科創板企業約30家 總市值規模在1780億左右】

中信證券24日研報指出，科創板在打新階段，預計發行定價會系統性偏高，在上市后預計會沖高回落，初期破發率預計明顯高于核準制下的A股。中信證券預估首批登陸科創板企業約30家，總市值規模在1780億左右，日成交額在180億元級別，平均每家上市公司日成交額6億，相當于當前A股的10%分位。科創板新股上市后最優策略從“開板即賣”變成“盡早鎖定收益”。

【申萬宏源：科前生物、安翰科技等五家企業估值或超百億】

對于首批受理科創板發行人名單的估值模型，申萬宏源證券第一時間給出了建議。根據已披露募資金額總額、發行股數占總股本的比例，以及凈利潤數據情況，申萬宏源按照通常PE估值模式進行計算推斷，可以得出科前生物、安翰科技、和艦芯片、容百科技、晶晨股份等5家企業估值或超百億。

【證券時報頭版評論：科創板理性投資需擺在第一位】

科創板企業所處的行業或業務，除了研發投入規模大、盈利周期長、技術迭代快之外，還往往對核心項目、核心技術人員及少數供應商有嚴重依賴。相比主板市場，科創板股票股價波動大，投資風險更高。科創板市場參與者的適當性要求，其目的在于維護市場平穩運行，更好保護中小投資者利益。

【杭州首批7家企業擬申報科創板，后備隊伍超80家】

據獲悉，杭州市政府已于近日組織7家擬申報科創板的企業及其券商團隊進行座談。從座談會情況看，杭州市首批7家擬申報科創板的企業總體情況良好，預估市值最少的為20億元，最高的為94億元，7家企業分別來自人工智能、醫療器械、物聯網及網絡安全行業，符合科創板6大領域“硬實力”科創企業要求。（證券時報）

宏觀經濟

【財政部長劉昆：為應對經濟下行壓力，將繼續增加基建規模】

劉昆表示，受更大規模減稅降費等因素影響，今年中國財政收入增長將有所放緩。為應對經濟下行壓力，將繼續增加基建規模，支持新能源汽車，挖掘農村消費潛力等。

【發改委副主任寧吉喆：全力推進鐵路油氣電力壟斷行業改革】

國家發改委副主任寧吉喆在“中國發展高層論壇2019年會”上表示，將擴大改革混合所有制改革試點，全力推進鐵路油氣電力壟斷行業改革。此外，將進一步加快制定相關配套規定，推動更多批具有標志性意義的外資項目落地。

【易綱：擴大金融業對外開放勢在必行】

中國央行行長易綱在中國發展高層論壇上表示，擴大金融業對外開放是我國的自主選擇，這既是金融業自身發展的需要，也是深化金融供給側結構性改革、實現經濟高質量發展的內在要求。

【易綱：完善與金融業開放相適應的風險防控體系】

中國人民銀行行長易綱24日在中國發展高層論壇上表示，金融業開放本身并不是金融風險產生的根源，但開放過程可能提高金融風險防范的復雜性，因此需要不斷完善與開放相適應的金融風險防控體系。未來，要適應不斷提升的金融業開放水平，進一步完善我國金融風險防控體系。一是充分發揮國務院金融穩定發展委員會的統籌協調作用，統籌把握各領域出臺政策的力度和節奏，形成政策合力。二是健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。三是加快金融市場基礎設施建設，做好金融業綜合統計。四是健全問題金融機構的處置機制。

【諾獎得主斯蒂格利茨：供給側改革措施也分對錯，美國就是錯誤的例子】

斯蒂格利茨認為，中國實行供給側改革，要考慮增加研究、教育、醫療方面的投資，以及增加學前教育和農村的投入，也要為婦女和老年人提供更多的機會，積極參與勞動力隊伍。此外，斯蒂格利茨說，要引導投資繞開房地產產業。中國應該更多的關注制造業和服務業的發展，盡量減少房地產業的投資。（上觀）

行情盤點

3月期和10年期美債收益率2007年來首次出現倒掛，這表明全球經濟有放緩跡象，美股大跌，道指重挫450余點，標普跌1.9%，創1月來最差表現，納指跌2.5%。

美股：上周五，標普500跌幅1.90%，創1月以來最大單日跌幅，報2800.71點。道瓊斯跌幅1.77%，報25502.32點。納斯達克跌幅2.50%。全周，標普500指數累跌0.77%，道指累跌1.34%，納指累跌0.6%。

歐股：富時泛歐績優300指數收跌1.25%，全周累跌1.3%。德國DAX 30指數收跌1.61%，全周累跌2.7%。法國CAC 40指數收跌2.03%，全周累跌2.5%。英國富時100指數收跌2.01%，全周累跌0.3%。

A股：滬指收報3104.15點，漲0.09%，成交額3567億。深成指收報9879.22點，漲0.10%，成交額4453億。創業板收報1693.87點，跌0.59%，成交額1178億。

黃金：COMEX 4月黃金期貨收漲0.4%，報1312.30美元/盎司，創2月28日以來收盤新高，全周累漲0.7%。

原油：WTI 5月原油期貨收跌0.94美元，跌幅1.57%，報59.04美元/桶。布倫特5月原油期貨收跌0.83美元，跌幅1.22%，報67.03美元/桶。

比特幣：CME比特幣期貨BTC 5月合約收漲20美元，漲幅0.51%，報3980美元，全周累漲2.05%。CBOE比特幣期貨XBT 5月合約收漲15美元，漲0.38%，報3980美元，全周累漲2.05%。

市場資訊

【昔日"帶頭大哥"網貸平臺宣告清盤！草根金融正宣告落幕】

紅嶺創投將于2021年12月底清盤平臺線上債權資產。創始人周世平表示，在2017年就已經探討過清盤。官網顯示，2009年上線至今，紅嶺創投累計出借4519億，總投資人48萬。（券商中國）

【日增四五份 券商3月已發42份下調股票評級研報】

近期券商兩份看空研報出爐引發市場熱議之后，券商下調上市公司評級研報數量悄然攀升，目前正以日均4～5篇的速度增加。有券商分析師表示，最近一段時間市場上陸續開始傳出看空聲音，直接原因還是由于市場過熱，個別個股過度偏離實際價值。不過，仍需警惕個別研報跟風盲從的現象。（證券時報）

【過會10天就拿到IPO批文 新一屆發審委透露三大新信號】

就在全市場的關注點聚焦在科創板的時候，新一屆發審委IPO發審也發生了三大變化。首先是，審核周期大幅縮短。新一屆發審委“首秀”審核并通過的天味食品僅用10天就拿到了IPO批文，而此前創下A股過會最快速度的富士康等待了100天；其次是，嚴審態勢保持不變。根據新一屆發審委對3家上會企業提出詢問的主要問題來看，審核工作將繼續關注企業持續盈利能力、財務狀況等核心問題，對首發申請企業質量進行嚴格把關；第三是，“堰塞湖”現象大為緩解。未過會正常待審企業數量由2017年10月19日的478家，減少至2019年3月21日的265家。（中國證券報）

【聯化科技：預計響水爆炸事故影響一季度收入約1億元】

聯化科技24日披露業績預告，預計2019年第一季度盈利1.23億元至1.54億元，同比增長100%至150%。此外，子公司江蘇聯化科技和鹽城聯化科技受園區其他企業事故影響，部分產品延遲發貨，估計影響公司報告期收入大約為1億元。

【海通策略荀玉根：未來3個月市場維持低波動橫盤的可能性較小】

海通策略分析師荀玉根等24日研報指出，現在市場上一種代表性觀點認為，在股市新設板塊推出前，指數尤其是上證綜指上下幅度不大，維持2900-3200點震蕩。荀玉根認為，未來3個月市場維持低波動橫盤的可能性較小。回顧歷史，上證綜指往往在最大漲幅約25%左右開始回撤，2019年1月以來上證綜指已經累計最大上漲28%。如果未來出現回撤，針對回撤，控制倉位是一方面，結構上要找漲幅少，機構配置少的板塊，如銀行。

【10家基金去年合計凈賺34億，業績大分化】

受到A股震蕩影響，2018年基金公司凈利潤整體下滑，10家基金公司2018年合計賺了34.02億元，較2017年的37.58億元同比下滑9.47%。其中，華安、招商、金鷹三家公司凈利潤實現增長，但其他7家基金公司均有不同程度下滑；華夏基金是目前唯一凈利潤超過10億的公司，浙商基金則是首家曝光的2018年出現虧損的公司。另外，浙商證券資管2018年凈利潤大幅下滑，國泰君安資管凈利潤也有所減少。（中國基金報）

【供應格局偏寬松 滬鎳期價弱勢未了】

分析人士表示，高利潤驅使下鎳鐵供應預期提速、終端需求恢復預期接近被證偽，使得滬鎳期價高位回落。未來隨著供需錯配格局進一步加劇，滬鎳期價料延續偏弱震蕩態勢。（中證報）

行業/公司

【中央廣播電視總臺與意大利足協合作 意甲聯賽可望常態化進入中國】

據央視新聞，中國中央廣播電視總臺和意大利足球協會決定開展全方位戰略合作。根據雙方達成的意向，未來三年意甲聯賽可望常態化進入中國。雙方將組織足球技術人員、足球俱樂部管理人才及學校的培訓進修，組織兩國國家足球隊到對方國家進行友誼比賽，開展足球領域數字化和產品開發合作，為兩國球迷和球隊搭建新型交流平臺等。

【揭露波音事故根源：與空客搶單 八年前匆忙上線737 Max】

據紐約時報援引波音公司前員工稱，該公司曾因與歐洲空客公司競爭，在倉促之中推出737 Max，其設計上的疏漏與成本壓縮或導致了部分安全風險被忽略。監管部門正在對此展開調查。多年前，為了追趕生產進度，重新獲得飛機訂單，波音的工程師不得不以兩倍的效率提交設計圖紙。設計上的疏漏和被迫壓縮的各項成本或許間接導致了波音737 Max在近五個月中兩次發生嚴重事故。（華爾街見聞）

國際要聞

【2016年美國總統選舉期間沒有發現特朗普競選團隊“通俄”】

美國司法部長巴爾24日致信國會稱，特別檢察官米勒的調查沒有發現2016年美國總統選舉期間特朗普競選團隊“通俄”。（新華社）

【脫歐“大戲”：百萬民眾要求二次公投 “拖歐”至何時？】

英國脫歐進程波折不斷，百萬民眾23日上街游行，要求停止脫歐、舉行二次公投，并譴責梅政府脫歐不力。此外，歐盟同意英國有條件延期脫歐后，脫歐協議下周將迎來關鍵節點。（中新網）

【蘋果春季發布會前瞻：新款硬件靠邊站 流媒體服務挑大梁】

在蘋果一周三次更新硬件產品線后，市場預測的新款硬件產品基本上提前放出。這使得2019春季發布會幾乎成為服務業內容的獨角戲，市場普遍猜測公司將發布新款視頻流媒體服務及新聞訂閱服務。根據此前媒體報道，蘋果將在其電視應用中推出一項新的視頻流媒體服務。該服務將融合傳統媒體公司的原創內容和訂閱服務。在該應用中，蘋果將允許設備用戶訂閱目前可用的視頻流媒體服務，類似于亞馬遜的“頻道”(Channels)，將消除為每個網絡下載單獨應用程序的需要。（華爾街見聞）

（文中圖片來源于攝圖網）