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近日，海航旗下壽險公(gong)司渤海人(ren)壽發布一則(ze)重(zhong)大關聯(lian)交易(yi)公(gong)告(gao)，值得注(zhu)意的是，這是根據監(jian)管(guan)檢查要求而“補報”的。

渤海人壽此(ci)次公告的重大關聯交易，內容(rong)包(bao)括(kuo)總金額(e)16.17億元的5項投資(zi)，系2016年8月至2017年3月間(jian)，渤海人壽先后投資(zi)生命(ming)資(zi)管(guan)發起設(she)立(li)的債券(quan)型保險資(zi)管(guan)集(ji)合產(chan)品四只，后者在產(chan)品建倉期間(jian)主動(dong)買入了(le)上述關聯方債券(quan)；涉及關聯方包(bao)括(kuo)西(xi)部(bu)航空、海航集(ji)團、海航航空集(ji)團、海航資(zi)本(ben)集(ji)團。

依據《保險公(gong)司資(zi)金(jin)(jin)運用信息披露(lu)準則第1號(hao)：關聯(lian)(lian)交易(yi)》的(de)(de)(de)規(gui)定(ding)，保險公(gong)司與關聯(lian)(lian)方(fang)之間開(kai)展保險資(zi)金(jin)(jin)運用，有幾種行(xing)為需要進(jin)行(xing)信息披露(lu)。包(bao)括：（一）在關聯(lian)(lian)方(fang)辦理銀(yin)行(xing)存款（活期存款除(chu)外）業務(wu)；（二）投資(zi)關聯(lian)(lian)方(fang)的(de)(de)(de)股權、不(bu)動(dong)產(chan)(chan)(chan)及其(qi)他資(zi)產(chan)(chan)(chan)；（三）投資(zi)關聯(lian)(lian)方(fang)發行(xing)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融產(chan)(chan)(chan)品，或投資(zi)基礎(chu)資(zi)產(chan)(chan)(chan)包(bao)含(han)關聯(lian)(lian)方(fang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融產(chan)(chan)(chan)品；（四）中國(guo)保監會認定(ding)的(de)(de)(de)其(qi)他關聯(lian)(lian)交易(yi)行(xing)為。

因此，渤海(hai)人壽投資的保險資管產品所(suo)投資產品包括其關(guan)聯方發行(xing)的債券，屬(shu)于上(shang)述的第三類(lei)情況。

對于這份(fen)“補報”公告，渤海人(ren)壽相關(guan)人(ren)士對券商中國記者表(biao)示，涉及的(de)關(guan)聯交易本(ben)身沒有問題，也是兩(liang)年前的(de)舊事。其補充道，近兩(liang)年來，渤海人(ren)壽在股東股權關(guan)系、“三(san)會一(yi)層”運作、風(feng)險(xian)防范(fan)與合規經營方面已經取得了較大完善和(he)提升。

補報總額16.17億的5項投資，屬重大關聯交易

根據渤海(hai)人(ren)壽公告(gao)(gao)，渤海(hai)人(ren)壽此次(ci)公告(gao)(gao)重大關聯交易，涉(she)及總金額16.17億元的5項投資，為根據監(jian)管檢(jian)查整(zheng)改(gai)方(fang)案補報。

此(ci)前(qian)，銀保(bao)監會于(yu)2018年11月(yue)29日至12月(yue)18日對渤海人壽資金運用(yong)情(qing)況(kuang)進(jin)行現場檢查(cha)，根據(ju)檢查(cha)組(zu)的認(ren)定，截(jie)至2018年11月(yue)30日，渤海人壽合計投資金額16.17億元的5項投資交易應屬于(yu)重大(da)關聯交易，但是公司未及(ji)時履行相關的信(xin)息披露(lu)。

涉及關(guan)聯方包括西(xi)部航(hang)空(kong)、海航(hang)集(ji)團、海航(hang)航(hang)空(kong)集(ji)團、海航(hang)資本集(ji)團。

渤海(hai)(hai)人(ren)壽(shou)是(shi)海(hai)(hai)航(hang)(hang)系壽(shou)險公司，成立于2014年12月，注(zhu)冊資本130億，注(zhu)冊在天津，公司主要(yao)股(gu)東中(zhong)，渤海(hai)(hai)租(zu)賃（渤海(hai)(hai)金控(kong)）持股(gu)20%，為(wei)第一大股(gu)東。而渤海(hai)(hai)租(zu)賃為(wei)海(hai)(hai)航(hang)(hang)集團(tuan)(tuan)孫公司，海(hai)(hai)航(hang)(hang)集團(tuan)(tuan)通過海(hai)(hai)航(hang)(hang)資本控(kong)股(gu)渤海(hai)(hai)租(zu)賃，同時海(hai)(hai)航(hang)(hang)集團(tuan)(tuan)有(you)限(xian)公司是(shi)海(hai)(hai)航(hang)(hang)航(hang)(hang)空集團(tuan)(tuan)有(you)限(xian)公司、西部(bu)航(hang)(hang)空有(you)限(xian)責任公司的實際控(kong)制人(ren)。

因此，根據銀保監會相關文件規(gui)定，海(hai)(hai)(hai)(hai)航集團(tuan)(tuan)有(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、海(hai)(hai)(hai)(hai)航資本集團(tuan)(tuan)有(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、海(hai)(hai)(hai)(hai)航航空(kong)(kong)集團(tuan)(tuan)有(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、西(xi)部航空(kong)(kong)有(you)(you)(you)限(xian)責任有(you)(you)(you)限(xian)均(jun)為(wei)渤海(hai)(hai)(hai)(hai)人壽關聯方。

根據《保(bao)險公(gong)(gong)司關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)管理暫行辦(ban)法》，所謂重(zhong)大關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)，是指(zhi)保(bao)險公(gong)(gong)司與(yu)一(yi)(yi)個(ge)(ge)關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)方之(zhi)間單筆(bi)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)額(e)占保(bao)險公(gong)(gong)司上一(yi)(yi)年(nian)度末凈(jing)資產(chan)的(de)(de)1%以(yi)上并超(chao)過500萬元(yuan)(yuan)，或者一(yi)(yi)個(ge)(ge)會計(ji)(ji)年(nian)度內保(bao)險公(gong)(gong)司與(yu)一(yi)(yi)個(ge)(ge)關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)方的(de)(de)累計(ji)(ji)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)額(e)占保(bao)險公(gong)(gong)司上一(yi)(yi)年(nian)度末凈(jing)資產(chan)10%以(yi)上并超(chao)過5000萬元(yuan)(yuan)的(de)(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)。計(ji)(ji)算關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)額(e)時(shi)，保(bao)險公(gong)(gong)司與(yu)關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)方以(yi)及該關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)方的(de)(de)關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)(lian)方之(zhi)間的(de)(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)要合并計(ji)(ji)算。

投資保險資管產品，后者主動買入關聯方債券

根(gen)據渤海(hai)人(ren)壽公告，上(shang)述這(zhe)些關聯交易的產生(sheng)(sheng)，系2016年8月至2017年3月間，渤海(hai)人(ren)壽先后投資(zi)(zi)(zi)(zi)生(sheng)(sheng)命資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)發起設立的債(zhai)券(quan)型保險資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)集(ji)合產品四(si)只，分別為生(sheng)(sheng)命資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)睿智(zhi)5號(hao)、睿智(zhi)6號(hao)、睿智(zhi)7號(hao)和(he)睿智(zhi)8號(hao)。生(sheng)(sheng)命資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)作為上(shang)述產品的管(guan)理人(ren)，在(zai)產品建(jian)倉期間主動買入了上(shang)述關聯方債(zhai)券(quan)。

買入的關聯(lian)方(fang)債(zhai)(zhai)券(quan)包括(kuo)：15海(hai)航(hang)(hang)債(zhai)(zhai)、16海(hai)資02、16海(hai)資01、17西航(hang)(hang)01、16航(hang)(hang)空(kong)債(zhai)(zhai)。

公告(gao)稱，生(sheng)命資管(guan)產(chan)品投資的(de)(de)5項海(hai)航(hang)系列債券，均為生(sheng)命資管(guan)在2016年(nian)至2017年(nian)上半年(nian)間從債券一級(ji)市(shi)場申購或二級(ji)市(shi)場買入的(de)(de)。

而生(sheng)命(ming)資管(guan)(guan)產品(pin)(pin)持倉關聯(lian)方(fang)債券的(de)交易目的(de)是生(sheng)命(ming)資管(guan)(guan)基于其(qi)對(dui)當(dang)時債券市(shi)場判斷(duan)和產品(pin)(pin)合同(tong)的(de)條款約束下做出的(de)主動(dong)投資管(guan)(guan)理(li)行(xing)為(wei)(wei)，其(qi)交易目的(de)是為(wei)(wei)了(le)產品(pin)(pin)凈值的(de)增(zeng)長。

渤海(hai)人壽稱(cheng)，由于(yu)生(sheng)(sheng)命資管睿智系列(lie)產品中的(de)持倉(cang)關聯(lian)方債券交(jiao)易(yi)均已發生(sheng)(sheng)，所以公(gong)司根據監(jian)管檢查(cha)結果補報上述重大(da)關聯(lian)交(jiao)易(yi)的(de)行為(wei)，對公(gong)司未(wei)來的(de)財(cai)務狀況和(he)經營成(cheng)果不會產生(sheng)(sheng)新增(zeng)的(de)影響。

公司尚未發現5項交易的價格公允性存在問題

渤(bo)海人(ren)壽公告顯(xian)示，上(shang)述交(jiao)易的(de)(de)定價政(zheng)策是參考發行人(ren)一級市場(chang)發行的(de)(de)相(xiang)似(si)期限(xian)債券的(de)(de)票面利(li)率以及二(er)級市場(chang)相(xiang)同發行人(ren)可比較債券的(de)(de)中債估(gu)值、交(jiao)易所收盤價。

“鑒于生(sheng)命資(zi)管(guan)為我司持有資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)的主動管(guan)理人，上述5項(xiang)重大(da)(da)關聯(lian)交易(yi)(yi)的交易(yi)(yi)價(jia)格公(gong)允性均由生(sheng)命資(zi)管(guan)把握(wo)。我司尚未發現(xian)上述5項(xiang)重大(da)(da)關聯(lian)交易(yi)(yi)的交易(yi)(yi)價(jia)格公(gong)允性存在問題。”渤海人壽公(gong)告。

這(zhe)份公(gong)告(gao)還顯(xian)示，渤海(hai)租賃作(zuo)為(wei)(wei)渤海(hai)人壽關(guan)聯股東(dong)出具了書面聲明(ming)，具體意見(jian)為(wei)(wei)該項目符合相關(guan)法律法規(gui)要求，按照(zhao)一般商業(ye)條(tiao)款以及公(gong)平、公(gong)正的(de)(de)市場化原(yuan)則進行，按照(zhao)市場公(gong)允價值進行交易(yi)，不(bu)存在(zai)損害(hai)任何一方及其股東(dong)或相關(guan)方利(li)益的(de)(de)情(qing)形，不(bu)存在(zai)不(bu)當(dang)利(li)益輸送、利(li)益轉移行為(wei)(wei)。

公告顯(xian)示，2019年以來(lai)，截至報告日，渤海人壽未與(yu)海航(hang)集團等上述4家(jia)關(guan)聯(lian)方新發生其它交易。

保險公司關聯交易監管正加強

近幾年來，圍繞關(guan)聯交易，監管(guan)機(ji)構發布了多(duo)份文(wen)件(jian)，予(yu)以(yi)加(jia)強監管(guan)。曾有(you)業界人士對券商中國記者(zhe)分析(xi)，關(guan)聯交易本是“中性(xing)”詞(ci)匯，不(bu)過由于后續(xu)有(you)些不(bu)正當利(li)益(yi)輸送正是借道關(guan)聯交易完成，因而成為監管(guan)重點。

2015年4月，原保監會發(fa)布《關于進(jin)一步(bu)規范保險公司(si)關聯交易有關問(wen)題的通知》；

2016年7月(yue)，原保監會發布《關(guan)于進一步加強保險公(gong)司(si)關(guan)聯交(jiao)易信息披露工(gong)作有關(guan)問題的(de)通知》；

2017年6月，原保監會印發《關于(yu)(yu)進(jin)一步加強(qiang)保險(xian)公司關聯交易管理有關事(shi)項的(de)通知》，對(dui)于(yu)(yu)關聯交易的(de)認定更為嚴格(ge)，對(dui)于(yu)(yu)關聯方的(de)認定范圍也進(jin)一步擴大；

2018年5月，銀保監會發布《保險公(gong)司關聯(lian)交(jiao)易管理辦法（征求意見稿）》，欲對現行(xing)的《保險公(gong)司關聯(lian)交(jiao)易管理暫行(xing)辦法》進(jin)行(xing)全面升級。

對(dui)于(yu)關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)，銀保(bao)監(jian)(jian)會已提出兩大重(zhong)要監(jian)(jian)管原(yuan)則(ze)：一是(shi)“穿透監(jian)(jian)管”，二是(shi)“實質(zhi)重(zhong)于(yu)形式”。業內人士(shi)告訴記者(zhe)，關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)監(jian)(jian)管強調穿透原(yuan)則(ze)很有(you)必要性，因為在投資端的層層嵌套(tao)，確實掩蓋了(le)很多業務的實質(zhi)。而(er)“實質(zhi)重(zhong)于(yu)形式”原(yuan)則(ze)，主要針(zhen)對(dui)的是(shi)有(you)些(xie)關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)實際(ji)操作(zuo)上采取(qu)了(le)規避方(fang)式的情況。

比如，相關方(fang)因為有同一個實際控制(zhi)人存在關聯關系(xi)，但是(shi)這種關聯關系(xi)由于代持、多(duo)層股(gu)權(quan)結(jie)構等(deng)原因比較隱蔽，形(xing)式上不太容易(yi)發現，容易(yi)規避關聯交易(yi)監管(guan)。所以，監管(guan)提(ti)出“實質(zhi)重于形(xing)式”，從嚴認(ren)定關聯方(fang)和關聯交易(yi)，對于這些規避監管(guan)的關聯交易(yi)，也將(jiang)納入監管(guan)。