每經記者｜許戀戀 溫夢華    每經編輯｜胥帥    

北京時間3月5日上午，有“游戲直播第一股”的虎牙直播（HUYA）在上市將近一年之后，發布2018年第四季度及全年財報。

《每日經濟新聞》記者注意到，在影視公司、游戲公司業績頻頻爆雷，以及過去一年游戲行業受版號凍結影響，虎牙直播的成績單看起來還算不錯，至少在凈利潤上已經實現了盈利。事實上，這些成績來之不易，畢竟在實現盈利之前，整個游戲直播行業也經歷了長達四年以上的野蠻生長。

財報顯示，2018年虎牙總營收達人民幣46.6億元，非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙的凈利潤為人民幣4.6億元，實現全年盈利。用戶增長方面，第四季度虎牙平均MAU（月活用戶數）達1.17億。

虎牙2018年第四季度及全年財報截圖

作為一家從YY體系中孵化出來的游戲直播平臺，在此次財報電話會議上，“電競”成為虎牙直播的高頻詞匯。

一位行業人士告訴記者，脫胎于游戲直播的虎牙瞄上電競并不讓人意外，但是從行業整體來看，電競目前的商業化程度相對較低，賽事版權也還未完善，雖然背靠騰訊，但是虎牙想在電競行業站穩腳跟，還需要長期的投入。

直播仍是大頭

當虎牙最大的競爭對手斗魚頻頻傳出上市消息時，虎牙卻在拿到騰訊的B輪融資以后迅速登陸了美股。虎牙上市可以說行業矚目，上市之初股價大漲，一度超過50美元關口。

財報顯示，2018年第四季度，虎牙的總營收為人民幣15.05億元，相比2017年同期的人民幣7.41億元增長103.1%；非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙的凈利潤為人民幣1.67億元，已連續五個季度實現盈利。

值得注意的是，一向“燒錢”的直播行業里，虎牙似乎已經摸索出了穩定的“生財之道”，虎牙實現了2018全年盈利，全年凈利潤4.6億元，2018年虎牙總營收達46.6億元。

在實現盈利之前，整個游戲直播行業已經野蠻生長了長達四年以上。對于傳統行業來說，四年時間或許并不算長。但在只爭朝夕的互聯網“江湖”，似乎有點久。加之2018年以來，短視頻平臺快速崛起搶占大量流量，直播平臺生存愈發艱難，不少平臺撐不下去紛紛離場。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前直播平臺盈利以用戶數量為支撐，主要方式為用戶自主打賞、會員增值、廣告收入以及其他周邊銷售。虎牙的主營業務為直播、廣告，第四季度直播收入占比約為96%。

2018年第四季度，虎牙來自于直播的收入為人民幣14.42億元，相比2017年同期的人民幣6.93億元增長108.1%。來自于廣告和其他收入為人民幣6310萬元，相比2017年同期增長30.7%。

虎牙2018年第四季度及全年財報截圖

對此，虎牙方面表示，營收和利潤增長的原因之一是持續增長的用戶基數。數據顯示，2018年第四季度，虎牙平均MAU（月活用戶數）突破1.17億，同比增長34.5%,環比增長17.2%。

虎牙還特別強調，虎牙平臺的許多內容還通過外部鏈接在第三方平臺進行播放，包括微信游戲直播小程序、微博、WeGame以及多個游戲的內置播放。2018年12月，通過外鏈和推流在第三方平臺觀看虎牙直播內容的用戶已超過4000萬，由于虎牙采用和母公司一樣更為嚴格的統計口徑，這部分用戶數據沒有被計入虎牙上市公司財報使用的MAU指標。

值得注意的是，2018年第四季度，虎牙的帶寬成本為人民幣1.616億元，相較收入同比增長超100%，帶寬成本同比增長了42.1%。截至2018年12月31日，虎牙擁有現金、現金等價物、短期存款和短期投資共計人民幣59.9億元。

下一階段關鍵詞：電競、出海

對于虎牙來說，探索業務邊界，追求營收結構的優化是重中之重。國內直播市場人口紅利明顯將近，分析認為，根據虎牙目前的戰略，下一階段虎牙的關鍵詞有兩個：電競和出海。

2018年Chinajoy期間，《每日經濟新聞》記者就和虎牙交流過，當時虎牙表示已經在探索海外業務。相比單兵作戰，虎牙選擇牽手騰訊一起出海，2018年6月虎牙與騰訊展開戰略合作，進軍東南亞市場。3月5日，記者從虎牙方面了解到，截至18年12月，虎牙海外產品月活用戶已突破1000萬。

“我們將海外業務視為直播領域的核心差異化競爭因素。”分析師電話會議環節上，虎牙首席執行官董榮杰表示，除東南亞外，最近進入的拉丁美洲市場用戶增長迅速，占領該市場具有非常大的戰略輻射價值和巨大增長潛力。2019年，虎牙希望加速出海，虎牙有信心在海外的耕耘將為公司帶來長期回報。

出海之外，電競也是虎牙試圖拿下的戰略高地。實際上，虎牙第四季度MAU增長的一個重要原因就是一系列的重大電競賽事在四季度舉行，令游戲直播平臺收獲更多活躍用戶。

董榮杰則在財報電話會上表示，虎牙在電競賽事上的投入回報顯著，2018年第四季度，虎牙播出了包括英雄聯盟2018賽季全球總決賽（LOL S8）和王者榮耀職業聯賽秋季賽（KPL Autumn）等在內的110多個電競賽事，觀看人次超過3.8億。

為了顯示做電競的決心，2019年1月，董榮杰曾表示：“虎牙上市公司體系內將成立電競公司，從架構上將電競提升至為虎牙公司級戰略，嘗試用更多形式參與電競生態”。

據了解，虎牙旗下的電競公司將運營公司主要的電競資產，從而提升資產運營管理效率。2019年虎牙將繼續加大對高質量電競賽事的投入以推動增長，未來會圍繞賽事、游戲和俱樂部等，做內容加工、自辦賽事等更多嘗試。

但是直播平臺做電競，容易陷入同質化競爭的尷尬。對此虎牙表示，不僅要自辦賽事，還將加強在上游內容的影響力，試圖做到差異化競爭。分析認為，自辦賽事做品牌不容易，但是虎牙邁出了這一步，隨著中國電競商業進一步商業化和工業化，虎牙的布局后續或許能看到明顯效果。

（封面圖來源：攝圖網）