每(mei)經記者(zhe)｜楊建    每(mei)經編(bian)輯｜吳永久    

近(jin)期監(jian)管部門(men)對(dui)于(yu)私募(mu)行業的監(jian)管力度(du)不斷加碼，前期有證(zheng)券私募(mu)、股權(quan)私募(mu)不斷收到(dao)罰單，而近(jin)期量化對(dui)沖私募(mu)基(ji)金(jin)因為日內回轉(zhuan)交(jiao)易涉及到(dao)操縱50ETF、100ETF、180ETF等指數基(ji)金(jin)被監(jian)管部門(men)處罰。

10月11日(ri)(ri)，證監會對(dui)北京禮一投(tou)(tou)資、濟南華爾泰富(fu)投(tou)(tou)資、北京泛涵投(tou)(tou)資、青島(dao)東海恒信投(tou)(tou)資等私募基(ji)金開出了(le)行政處罰決定書，主要(yao)是因為日(ri)(ri)內回轉交易涉及到操(cao)縱50ETF等指數基(ji)金。

四(si)家(jia)量化(hua)對沖私募(mu)被(bei)證(zheng)監(jian)會開出罰單

近期監管部門對于私募行業的監管力度不斷(duan)加碼，2018年(nian)10月11日，證監會對北京禮一投(tou)資、濟南華爾泰富投(tou)資、北京泛涵投(tou)資、青島東海恒信投(tou)資等(deng)私募基金(jin)開出了行政處罰(fa)決定書，主要因為日內回轉交易涉及(ji)到操縱50ETF、100ETF、180ETF等(deng)指數基金(jin)而被開出罰(fa)單。

其(qi)中北京(jing)禮(li)(li)一投資(zi)(zi)和(he)深(shen)(shen)圳禮(li)(li)一投資(zi)(zi)（以下合(he)稱(cheng)禮(li)(li)一投資(zi)(zi)）大(da)股(gu)東同為林偉(wei)健，工作(zuo)人員完(wan)全相(xiang)同，共同控制使(shi)用“深(shen)(shen)圳禮(li)(li)一投資(zi)(zi)有(you)限(xian)公司-禮(li)(li)一量化(hua)套利一期(qi)證(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)基金”等10個賬(zhang)戶，控制賬(zhang)戶組在單一賬(zhang)戶或賬(zhang)戶之間進(jin)行50ETF相(xiang)互交易(yi)，影響50ETF交易(yi)量，變(bian)相(xiang)進(jin)行50ETF與(yu)相(xiang)應成(cheng)分股(gu)日(ri)內(nei)回轉交易(yi)套利，構成(cheng)操縱證(zheng)券(quan)(quan)市場(chang)行為。證(zheng)監會決定對北京(jing)禮(li)(li)一投資(zi)(zi)、深(shen)(shen)圳禮(li)(li)一投資(zi)(zi)處以100萬元罰(fa)款；時為北京(jing)禮(li)(li)一投資(zi)(zi)、深(shen)(shen)圳禮(li)(li)一投資(zi)(zi)法定代表人、控股(gu)股(gu)東、董事長林偉(wei)健是(shi)直接負責(ze)的(de)主管人員，對林偉(wei)健給予(yu)警告，并處以30萬元罰(fa)款。

同日證監會還對濟南華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)投資開出行(xing)(xing)政處罰(fa)決定書。經(jing)查明，華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)控制使用“千石資本-華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)量(liang)(liang)化對沖1號等3個(ge)賬(zhang)戶(hu)(hu)組，在2015年(nian)6月(yue)15日至(zhi)7月(yue)31日操(cao)縱(zong)期間(jian)，賬(zhang)戶(hu)(hu)組有29個(ge)交易(yi)日在單一賬(zhang)戶(hu)(hu)或賬(zhang)戶(hu)(hu)之(zhi)間(jian)進行(xing)(xing)100ETF相(xiang)互交易(yi)。華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)的上述行(xing)(xing)為(wei)構成操(cao)縱(zong)證券市場(chang)的行(xing)(xing)為(wei)，對此沒收(shou)華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)違法所得2063.4萬元(yuan)元(yuan)，并(bing)處以(yi)(yi)2063.4萬元(yuan)罰(fa)款(kuan)；同時對時玉(yu)祥(xiang)給(gei)予(yu)警(jing)告(gao)(gao)，并(bing)處以(yi)(yi)30萬元(yuan)罰(fa)款(kuan)；對田(tian)相(xiang)永給(gei)予(yu)警(jing)告(gao)(gao)，并(bing)處以(yi)(yi)30萬元(yuan)罰(fa)款(kuan)。時玉(yu)祥(xiang)，時為(wei)華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)實(shi)際控制人；田(tian)相(xiang)永，時任(ren)華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)總經(jing)理，華(hua)(hua)(hua)爾(er)(er)(er)泰(tai)富(fu)量(liang)(liang)化對沖1號產品交易(yi)員。

北(bei)京(jing)泛涵(han)(han)投資(zi)也收到了(le)罰(fa)(fa)單，泛涵(han)(han)投資(zi)控制使用“泛涵(han)(han)康(kang)元(yuan)(yuan)1號(hao)私募證券投資(zi)基金”等5個(ge)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶組，在2015年(nian)6月15日(ri)至8月14日(ri)期間(jian)，泛涵(han)(han)投資(zi)在36個(ge)交(jiao)(jiao)易日(ri)，控制賬(zhang)(zhang)(zhang)戶組在單一賬(zhang)(zhang)(zhang)戶或賬(zhang)(zhang)(zhang)戶之間(jian)進行50ETF相互(hu)交(jiao)(jiao)易，50ETF成交(jiao)(jiao)總(zong)額為352.8億元(yuan)(yuan)，單一賬(zhang)(zhang)(zhang)戶或賬(zhang)(zhang)(zhang)戶之間(jian)50ETF相互(hu)交(jiao)(jiao)易總(zong)額為7.33億元(yuan)(yuan)，影響50ETF交(jiao)(jiao)易量(liang)，對(dui)此(ci)對(dui)泛涵(han)(han)投資(zi)處(chu)以100萬(wan)元(yuan)(yuan)罰(fa)(fa)款(kuan)；對(dui)陳(chen)支左(zuo)(zuo)給予警告，并(bing)處(chu)以30萬(wan)元(yuan)(yuan)罰(fa)(fa)款(kuan)；對(dui)陳(chen)美花(hua)給予警告，并(bing)處(chu)以30萬(wan)元(yuan)(yuan)罰(fa)(fa)款(kuan)。陳(chen)支左(zuo)(zuo)，時任(ren)泛涵(han)(han)投資(zi)董(dong)事長(chang)；陳(chen)美花(hua)，時為泛涵(han)(han)投資(zi)執(zhi)行合伙(huo)人、法(fa)定代表人。

青島東(dong)海恒(heng)信(xin)(xin)投資也因為同(tong)樣利用(yong)“千(qian)石(shi)資本-東(dong)海恒(heng)信(xin)(xin)1期”等12個賬戶(hu)組(zu)，在2015年6月18日(ri)至7月30日(ri)的操縱(zong)期間(jian)，賬戶(hu)組(zu)有29個交(jiao)易日(ri)在賬戶(hu)之間(jian)進行180ETF相(xiang)互交(jiao)易，賬戶(hu)組(zu)總(zong)計獲利1.345億(yi)元(yuan)。對(dui)此沒收(shou)東(dong)海恒(heng)信(xin)(xin)違法所得(de)1.345億(yi)元(yuan)，并(bing)處以1.345億(yi)元(yuan)罰(fa)(fa)款；對(dui)史吏(li)給(gei)予(yu)警告，并(bing)處以40萬(wan)元(yuan)罰(fa)(fa)款；對(dui)陳建(jian)國給(gei)予(yu)警告，并(bing)處以30萬(wan)元(yuan)罰(fa)(fa)款。史吏(li)時為東(dong)海恒(heng)信(xin)(xin)法定代表(biao)人、總(zong)經理；陳建(jian)國時任(ren)東(dong)海恒(heng)信(xin)(xin)副總(zong)經理。

因日(ri)內回轉(zhuan)交(jiao)易(yi)涉(she)及(ji)操縱ETF等指數(shu)基金

值得注意(yi)的是(shi)，此(ci)次這四家私募均是(shi)涉及(ji)到利用日(ri)內(nei)回轉交(jiao)易50ETF等指數基金(jin)而被監管(guan)部門立案調查。其(qi)中北京禮一(yi)投資、深圳禮一(yi)投資操(cao)縱50ETF，控(kong)制(zhi)使用“禮一(yi)量化套利一(yi)期證券投資基金(jin)”等10個賬(zhang)(zhang)戶(hu)，2015年6月(yue)15日(ri)至(zhi)8月(yue)14日(ri)期間，禮一(yi)投資在44個交(jiao)易日(ri)，控(kong)制(zhi)賬(zhang)(zhang)戶(hu)組在單一(yi)賬(zhang)(zhang)戶(hu)或(huo)賬(zhang)(zhang)戶(hu)之(zhi)間進(jin)行(xing)50ETF相(xiang)互交(jiao)易，50ETF成交(jiao)總額為631.9億元，單一(yi)賬(zhang)(zhang)戶(hu)或(huo)賬(zhang)(zhang)戶(hu)之(zhi)間50ETF相(xiang)互交(jiao)易總額為39億元，影響50ETF交(jiao)易量，變相(xiang)進(jin)行(xing)50ETF與(yu)相(xiang)應成分股日(ri)內(nei)回轉交(jiao)易套利。

另(ling)外華(hua)爾(er)(er)泰(tai)(tai)富(fu)(fu)控制(zhi)使用(yong)“千石(shi)資本-華(hua)爾(er)(er)泰(tai)(tai)富(fu)(fu)量化對沖(chong)1號”等3個賬(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)組，在2015年6月15日(ri)(ri)至7月31日(ri)(ri)的操縱期間(jian)，賬(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)組有29個交易(yi)日(ri)(ri)在單(dan)一賬(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)或(huo)(huo)賬(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)之(zhi)間(jian)進(jin)行(xing)(xing)100ETF相(xiang)互交易(yi)。其(qi)中27個交易(yi)日(ri)(ri)中，賬(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)組相(xiang)互交易(yi)量占當日(ri)(ri)市場交易(yi)總(zong)量的比例超過5%，華(hua)爾(er)(er)泰(tai)(tai)富(fu)(fu)在實際控制(zhi)的單(dan)一賬(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)或(huo)(huo)賬(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)之(zhi)間(jian)進(jin)行(xing)(xing)100ETF交易(yi)，影響100ETF交易(yi)量，變相(xiang)進(jin)行(xing)(xing)100ETF與(yu)相(xiang)應成(cheng)分股日(ri)(ri)內(nei)回轉交易(yi)套利(li)(li)，非法獲(huo)利(li)(li)2063萬元。

泛(fan)(fan)涵(han)(han)投(tou)資(zi)控制(zhi)使用“泛(fan)(fan)涵(han)(han)康(kang)元(yuan)1號私募(mu)證券(quan)投(tou)資(zi)基(ji)金”等(deng)5個賬戶(hu)組，在2015年6月15日至(zhi)8月14日期間(jian)，泛(fan)(fan)涵(han)(han)投(tou)資(zi)在36個交(jiao)易(yi)日，控制(zhi)賬戶(hu)組在單一賬戶(hu)或賬戶(hu)之間(jian)進行(xing)50ETF相(xiang)互(hu)(hu)交(jiao)易(yi)，50ETF成交(jiao)總(zong)(zong)額(e)為(wei)352.8億元(yuan)，單一賬戶(hu)或賬戶(hu)之間(jian)50ETF相(xiang)互(hu)(hu)交(jiao)易(yi)總(zong)(zong)額(e)為(wei)7.33億元(yuan)，影響(xiang)50ETF交(jiao)易(yi)量，變相(xiang)進行(xing)50ETF與相(xiang)應(ying)成分股日內(nei)回轉交(jiao)易(yi)套利。另外青(qing)島東海恒(heng)信投(tou)資(zi)在2015年6月18日至(zhi)7月30日操縱(zong)期間(jian)，賬戶(hu)組有29個交(jiao)易(yi)日在賬戶(hu)之間(jian)進行(xing)180ETF相(xiang)互(hu)(hu)交(jiao)易(yi)，其中24個交(jiao)易(yi)日中，賬戶(hu)組相(xiang)互(hu)(hu)交(jiao)易(yi)量占(zhan)當日市場(chang)交(jiao)易(yi)總(zong)(zong)量的比例超(chao)過5%，賬戶(hu)組總(zong)(zong)計獲利1.345億元(yuan)。

證監(jian)會(hui)(hui)認為，利用在(zai)實(shi)際控制的單(dan)一賬戶(hu)或賬戶(hu)之間進(jin)行ETF交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)會(hui)(hui)對(dui)ETF交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)量產(chan)生影響(xiang)，借此實(shi)現(xian)的變(bian)相(xiang)股(gu)(gu)票T＋0交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)亦(yi)會(hui)(hui)對(dui)股(gu)(gu)票交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)量產(chan)生影響(xiang)，多次進(jin)行相(xiang)應交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)對(dui)ETF交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)量造(zao)成(cheng)(cheng)了影響(xiang)，放大了同(tong)期成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)量，干擾了市(shi)(shi)場(chang)正(zheng)常(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)秩序，同(tong)時掩蓋了市(shi)(shi)場(chang)真實(shi)供求(qiu)關系，扭曲了正(zheng)常(chang)的價格(ge)形成(cheng)(cheng)機制，上(shang)(shang)述(shu)行為符(fu)合操縱行為的特(te)征；其次是通過在(zai)自(zi)己實(shi)際控制的單(dan)一賬戶(hu)或賬戶(hu)之間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)ETF，實(shi)現(xian)了當(dang)日(ri)申購的ETF份額(e)當(dang)日(ri)贖回，并通過賣出贖回的股(gu)(gu)票，變(bian)相(xiang)實(shi)現(xian)股(gu)(gu)票T＋0交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)，上(shang)(shang)述(shu)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)行為構成(cheng)(cheng)與在(zai)股(gu)(gu)票市(shi)(shi)場(chang)按照T＋1交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)規則進(jin)行交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的其他投資(zi)者的不(bu)對(dui)等(deng)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)，形成(cheng)(cheng)了不(bu)公平的交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)機會(hui)(hui)。