每經記者｜陳晨    每經編輯｜吳永久    

圖片來源：攝圖網

香飄飄、絕味鴨脖、煌上煌、火鍋等都被“吃貨”們“吃上市”了。

前不久，海底撈火鍋上市刷爆朋友圈，“全球最貴火鍋”，創始人身價幾百億......

今日，“泡椒鳳爪第一股”有友食品要上市了的消息也引起了小伙伴的巨大關注。

那“吃貨”們一年為有友食品的泡椒鳳爪貢獻了多少呢？招股書顯示，在2014~2016年以及2017年上半年公司泡椒鳳爪實現收入分別約為6.45億元、5.75億元、6.3億元及3.85億元。

火山君現在想考一考大家，以后還有啥會被“吃貨”們“吃上市”？

與此同時，“泡椒鳳爪第一股”有友食品獲發審委審核通過后，作為保薦券商的東北證券也松口氣兒，其也終于迎來了今年來首個上會項目并順利通過。

“泡椒鳳爪第一股”要來了

根據證監會披露，今日有2家企業上會，分別是上海秦森園林股份有限公司（下稱，秦森園林）和有友食品股份有限公司（下稱，有友食品）。

其中，秦森園林是二次上會，在今年9月4日時就曾上會，當時發審委審核結果為暫緩表決，有投行人士就認為，暫緩表決間接說明問題多多。今日，審核結果顯示，未獲通過，秦森園林等待兩年的IPO之路終止。

相反，有友食品獲發審委審核通過，成為“泡椒鳳爪第一股”。與此同時，作為保薦券商的東北證券也終于迎來了今年來首個上會項目并順利通過。

要說秦森園林IPO排隊時間長，有友食品算是更長了，不過，好在最后審核通過。

證監會披露，有友食品早在2015年12月10日首次報送，到今日上會等待了近三年時間，功夫不負有心人，最后審核通過。有網友就評論稱，“泡椒鳳爪第一股”誕生了。

公司申報招股說明書顯示，有友食品的主營業務為泡鹵風味休閑食品的研發、生產和銷售。報告期內，泡椒鳳爪銷售占比80%左右。2014年至2017年扣非凈利潤為1.18億元、1.04億元、1.18億元和1.81億元。

雖然業績不錯，但是遲遲未能上會，這或許就是因為三類股東問題。火山君查看到，2015年12月10日公司報送稿中股東人數達212名，而到2017年12月7日報送稿中股東人數猛增至401名，其中不乏天弘基金-齊魯證券-天弘恒天弘牛新三板1號等三類股東。不過，根據發審委披露來看，今天的詢問中并沒有涉及相關問題。

相反，發審委關注到的是公司經銷商的銷售占比在95%以上，需要說明經銷商的選取標準、銷售定價原則、合作模式，退貨包干補償安排，主要經銷商期末庫存及終端銷售情況，經銷商與發行人控股股東、實際控制人、董監高等是否存在關聯關系等。

當然，由于公司泡椒鳳爪營業收入占比各報告期均在70%以上，也側面反映了產品結構較為單一，發審委因此也關注到產品單一可能面臨的經營風險，以及是否存在改善目前收入對單一產品較為依賴的具體措施或計劃及其可行性等。

另外，除了有友食品外值得慶賀外，作為保薦券商的東北證券也松口氣兒。東方財富Choice數據顯示，在有友食品之前，今年東北證券沒有項目上會，因此有友食品成功上會并順利通過也成為今年東北證券首單過會項目，同時也摘掉了“零項目”的帽子。

現金流惡化兩次上會都未能通過

在今天第一家上會企業秦森園林被否后，有投行人士評論道：“不意外”。

火山君查閱到，秦森園林于2016年12月申報主板IPO，2017年12月報送了初審會的預披露招股書。2018年9月4日首次上會，但審核結果為暫緩表決。彼時，投行人士認為，審核進度相比同期申報企業滯后了半年以上，而且上會結果為暫緩表決，雖然沒有直接斃掉，但也是問題多多。

火山君查閱到，在秦森園林披露的招股書中，逐年惡化的現金流最為引人注意。2014年至2016年，秦森園林實現扣非凈利潤達到4415萬元、6784萬元和6786萬元，然而經營活動產生的現金流凈額卻連續三年為負，分別是-7274萬元、-3925萬元和-9038萬元。

今日發審委提出的詢問問題中，首先關注到就是公司報告期凈利潤波動較大、其增幅與營業收入增幅不一致、經營性現金流量凈額與當期凈利潤不一致的原因及合理性，是否與采購、銷售、信用等政策相匹配。

火山君看到有業內人士評論道：“園林建設具有公益屬性，通常由政府買單，因此，工程回款通常較慢。這個現象，在整個大環保行業都較為常見。從財務數據上看，發行人最大的風險，體現在現金流上。近些年，其經營活動現金流量凈額持續大額為負。現金流持續為負+低應收賬款周轉率+低存貨周轉率，是一個較為危險的組合，一旦有風吹草動，就容易導致公司的基本面連環下挫。”

據了解，秦森園林2015年4月在全國中小企業股份轉讓系統掛牌后，僅利用短短一年時間就進行三次募資，合計募集資金2.496億元，都是用于補充流動資金。顯然這并沒有滿足公司對于流動性資金的需求， 秦森園林本次就是計劃通過IPO募集資金6.2億元，其中5.6億元都是用來補充流動性資金，足以見得秦森園林對于現金流的巨大需求。