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首批14只養老目標基金獲批后，何時開始正式發行頗受業界關注。昨日，業內人士向中國證券報記者透露，首批養老目標基金發行期暫時待定，在此之前需要各家代銷銀行對其代銷系統及基金公司對其直銷系統分別進行改造升級，以滿足風險提示和銷售適當性的要求。已有銀行對基金公司表示，將等到系統測試完畢后才發行養老目標基金，預計時間為1個月后。

另悉，監管對首批養老目標基金的宣傳和銷售方面提出了多方面要求，包括不能預測基金業績、不得進行有獎銷售和夸大宣傳等。

發行期待定

多家獲批的基金公司向記者表示，首批養老目標基金還未確定發行檔期，與此前市場“馬上進入發行程序”的預期有所不同。

“現在還是在籌備階段，沒定發行日期。”一家獲批養老目標基金的基金公司表示。另有一家基金公司的相關負責人也稱，“目前來看不會很快發，檔期都還沒定呢，也不想太早發。”

據業內人士分析，發行期待定或有兩方面原因。首先，嚴格的投資者保護是最主要的考量。上述基金公司相關負責人告訴記者，由于按照養老基金目標指引的要求，養老基金涉需單獨簽訂風險提示函，涉及到銀行網銀、柜臺、手機銀行等多方面系統改造，建行初步估計系統改造需9月初方可完成。經了解，工行和招行的改造周期或更長。

“監管方面明確要求基金公司，針對養老目標基金編寫專門的風險揭示書；還要求投資人以書面或電子形式確認其確實了解產品特征。同時，全渠道如何‘適配’及實現14家公司不同版本的風險揭示書的簽訂，目前也在摸索中。”相關人士指出，銷售渠道方面，線下柜臺銷售時，代銷渠道需要客戶手簽；網銀、手機APP等線上銷售時，需要客戶勾選知悉風險或者進行電子簽名確認。

“現在最重要的是系統改造要測試，重點在銀行系統改造，有的渠道可能要花1個月時間來調整。”上述人士表示。

其次，也有業內人士表示，考慮到當前較為低迷的市場環境，基金公司也不著急馬上發售，市場情緒稍有改善時或更利于發行及推廣。

投教工作是重點

首批獲批的基金公司當前也在進行投資者教育方面的準備。“還需要等檔期確認。現在準備工作，跟其他基金發行差不多，重點放在投資者教育上。并且，所有的宣傳及銷售工作需要滿足監管的幾條底線。”上述基金公司人士表示。

“不能預測基金業績、不得進行有獎銷售和夸大宣傳，特別是養老目標基金不保本和不保收益。這是監管對基金公司宣傳上的幾條底線。”上述人士稱，在宣傳上如有違規現象，會直接叫停發售。

業內人士強調，作為一種特殊目的基金，養老目標基金的銷售需要匹配更嚴格的投資者適當性。在養老目標基金營銷推介過程中，應進行充分的風險提示，使投資者充分了解基金投資策略、權益類資產配置比例、基金風險特征和費率等，一定要將合適的產品傳遞給合適的投資者，并且引導投資者正確對待這一產品的風險收益特性。

中國證券報 徐文擎 葉斯琦