來源：道達號（微信號：daoda1997）

昨天，達哥在手記中提到，A股市場正面臨最為嚴峻的考驗。而今天上午，滬指一度大跌超過50點，最低跌至2803.79點，再創年內新低。不過，在逼近2800點整數關之后，市場開始逐漸回升，最終滬指跌幅收窄，收盤下跌14.83點，以2844.51點報收，跌幅0.52%。

值得注意的是，今日創業板市場率先展開強勁反彈，創業板指數最終大漲26.35點，以1564.92點報收，漲幅達1.71%。創業板的反彈，能否點燃整個大盤反攻的激情？

今天早晨，A股市場一度出現大幅下挫，在一定程度上，還是受到了昨夜美股大跌拖累。昨晚，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌328.09點，收于24252.80點，跌幅為1.33%；標普500指數下跌37.81點，收于2717.07點，跌幅為1.37%。納斯達克綜合指數下跌160.81點，收于7532.01點，跌幅為2.09%。

美股大跌，則是與中美貿易摩擦預期不明朗有關。而這一因素，其實對美股也一直存在負面影響。今年6月11日以來，道瓊斯工業平均指數從25402點開始回落，累計最大跌幅已超過5%，而納斯達克指數在最近4個交易日中，累計跌幅也超過4%。

當然，A股市場面臨的嚴峻考驗，也并沒有因為今日的探底回升而有所減弱。從今年1月大盤高點算起，不論是上證指數還是上證50指數，不論是創業板指數還是滬深300指數，最大跌幅均已超過20%。那么，這是否意味著，A股市場已經進入技術性熊市？如果單從技術分析的角度來看，確實存在這樣的擔憂，而且現在各類指數也都處于年線下方，形勢不容樂觀。

不過，從另外一個角度看，當大盤累計下跌達到一個較大的幅度之后，是否意味著市場已經嚴重超賣？正如去年，當滬深300指數、上證50指數累計漲幅超過25%時，市場一片看好，都認為技術性牛市來臨時，但同時也說明市場已經處于超買狀態，于是轉折隨之而來。究竟是技術性熊市，還是市場嚴重超賣，只有市場最終走勢說了算。

其實，在近一段市場下跌的過程中，身邊不少朋友都對行情感到恐慌，心態也越來越失衡。出現這種情況，我也是非常理解的，畢竟看不到什么行情反攻的跡象。而今天，滬指創下2803點低點后，距離熔斷時的低點2638點，其實也只有不到200點的距離了。

對于不少有過熔斷經歷的投資者來說，現在的下跌，和當時相比，究竟哪一個更讓人恐慌呢？要知道，當時很多個股因為融資盤的平倉，真是想賣都賣不掉。而現在，你只要不是買到因為股權質押而爆出風險的那些個股，其實也并不是那么恐慌。

我談這些的目的，其實還是希望各位投資者，在當前市道下，還是盡可能調整好自己的心態。如果你覺得在股市上已經失去了很多，那么這個時候，就更沒有必要因為市場的下跌而破壞自己的心情。

再說今天的市場，其實也是有正面的因素存在。今天早間，我們已經在早評文章中說過，滬深交易所以及證券業協會紛紛發文，稱當前股票質押風險總體可控。

其中，上交所表示，滬市股票質押平均履約保障比例為181%，股票質押總市值占滬市總市值的3%，其中，低于平倉線的股票質押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。上一周，上交所股票質押融資實際日均違約處置約1900萬元，未見顯著變化。從股票質押交易定位、風險防范機制和實際情況看，違約處置對二級市場影響非常有限。尤其值得注意的是，上交所表示，對于最終確需處置的交易，證券公司也不會簡單通過二級市場“一平了之”，更傾向于尋找有意整體承接股權的主體，通過協議轉讓達成交易。

此外，深交所也稱，從統計數據看，深市質押平倉風險總體可控。截至目前，深市股票質押平均（按質押市值加權平均）履約保障比例為223%。低于平倉線的股票質押市值占深市總市值的比例不到2%，考慮到司法凍結、股份限售、減持限制等因素，在二級市場可直接平倉處置的比例則更低。

滬深交易所的表態，其實也就是想緩解當前市場對股權質押風險的擔憂。而從實際效果看，經過一段時間的風險釋放之后，今天滬深兩市跌停個股數量減少到約20只，比前期大大減少。

另外，前期跌幅較大的創業板市場，今天并沒有創新低，反而是率先強勁反彈，這也說明市場的做多力量開始重新聚集，一旦熬過這一段較為艱難的時期之后，反彈行情就有望來臨。

當然，滬指的2803點究竟會不會是階段性低點，這個具體點位，我覺得沒有必要過分在意，也不該去盲目的猜測。此時需要明白的是，當前市場很可能已經進入底部區間，只不過這個尋底的過程還比較曲折和復雜。

滬深300指數倉位參考

日期：2018年6月26日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

（本文封面圖片來源于攝圖網）