每經記者｜張明雙    每經編輯｜楊 軍    

歷經配股、增發未果后，美好置業(000667，SZ)將融資的希望寄托在債券發行事項上。

在5月14日舉行的年度股東大會上，美好置業擬申請2018年非公開發行公司債券20億元、延長2016年公開發行公司債券20億元決議有效期的議案均獲通過。

美好置業籌劃40億元債券發行的背后，是既有項目的巨量資金需求。2017年末，美好置業擁有15個房地產開發項目，預計總投資369.7億元，實際投資214.55億元，為完成既有項目，還需要投入155億元資金。

部分項目推進比較緩慢

根據美好置業的計劃，2016年籌劃的20億元債券發行事宜已滿2年，股東大會決議有效期即將屆滿，因此將期限延長18個月，同時啟動2018年債券發行申請，債券規模也為20億元。

據披露，美好置業2016年債券募集資金擬用于償還銀行借款、補充流動資金，2018年債券募集資金擬用于償還到期債務、補充流動資金及適用的法律法規允許的其他用途。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前美好置業擁有二級開發地產項目15個，主要分布在武漢、廣東、沈陽等地，但竣工項目只有3個，其他為在建或待建狀態。這15個項目計容建筑面積為497.23萬平方米，截至2017年末完工202.87萬平米，預計總投資369.7億元，實際投資214.55億元。

也就是說，美好置業要完成既有地產項目的開發，還需要投入155億元資金。

而據美好置業2017年年報，公司2017年末貨幣資金為20.7億元，一年內到期的非流動負債為30.93億元，經營活動產生的現金流量凈額為-10.32億元。

值得一提的是，資金面上的不寬裕與現有項目銷售情況有一定關系。截至2017年末，美好置業資產總額為172億元，其中存貨賬面價值為111億元，占資產總額的64.26%。

美好置業存貨高企的背后是公司部分項目進展較緩慢。如武漢“鄧甲村”城中村綜合改造項目分別于2013年1月、2014年5月開工，計容建筑面積合計75.04萬平方米，截至2017年末完工29.01萬平方米；武漢“美好名流匯”項目于2015年6月開工，計容建筑面積為27.65萬平方米，2017年末完工5.97萬平方米；沈陽“名流印象”項目于2009年9月開工，2017年末仍未竣工。

美好置業2017年年報顯示，公司報告期內的銷售量為32.88萬平方米，同比減少46%；生產量為31.37萬平方米，同比減少14%；庫存量為40.22萬平方米，同比減少12%。美好置業表示，2017年度受政策影響，公司在武漢區域的多個項目未如期取得預售許可證，對銷售影響較大。

多次融資未能順利完成

據了解，美好置業較早介入武漢城中村綜合改造項目，在城改領域有一定知名度，而城改項目投資巨大、開發周期長，美好置業近年來也一直試圖通過多種方式融資，但多數進展不順。

比如，2015年7月，美好置業宣布擬非公開發行不超過30億元公司債券，用于償還公司借款、補充公司流動資金，但該債券發行事宜一直沒有下文；2016年1月，美好置業發布配股計劃，擬向全體股東配股募資額不超過30億元，扣除發行費用后將全部用于武漢名流印象項目NK7地塊、K2地塊，但該計劃最終終止，美好置業也撤回了配股申請文件，并表示擬調整融資方案。

此外，2016年4月，美好置業擬公開發行公司債券，規模不超過20億元。目前，該債券事宜通過股東大會決議已滿兩年，并延期18個月，仍在推進中；2016年11月，美好置業啟動非公開發行股票事宜，擬募集資金19億元用于武漢名流印象項目(NK7地塊)、武漢名流公館項目NK6地塊和西安曲江項目一期項目。2017年9月，美好置業終止此次增發方案。

對此，美好置業在今年5月16日回復《每日經濟新聞》記者采訪時表示，公司未能順利完成融資的主要原因是受制于國家房地產調控政策影響，房企再融資收緊，其中股權融資目前仍未放開，債券融資至2017年12月一直處于收緊狀態，拿到批文的公司寥寥無幾。不過今年以來已有上市房企陸續拿到債券批文或完成發行，美好置業也正在更新申報文件，計劃在今年5月底完成上報工作。

“這兩年房企融資偏緊是肯定的，不管是上市、發債、信托、銀行貸款，在去杠桿的大背景下，融資門檻都提高了。”武漢一位房地產研究人士告訴《每日經濟新聞》記者，在各個行業中，房地產行業還算好的，沒出現大規模違約情況，只是融資路徑越來越窄，迫使房企走其他融資渠道，成本更高。

國泰君安證券5月份發布的地產企業融資專題研報顯示，開發商通過股權融資補充流動資金受到嚴格限制，2018年房地產企業繼續去杠桿，企業開始轉向債務融資，主要包括公司債、企業債、中票、短期融資工具、ABS等。

值得一提的是，美好置業也在拓寬其他融資渠道。“2016年至2017年，公司相繼向工商銀行、信達資產、平安證券等金融機構累計獲得授信63.15億元，實際融資56.45億元。”美好置業回應稱。

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